电子行业2018年中期投资策略：科技赋能、政策加持，升级换挡趋势向好

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1、目录一、2018年市场行情回顾5（一）2018年电子板块跌幅相对平稳，跑赢大盘0.44pct5（二）半导体材料板块表现强劲，其余子板块全部下滑5二、行业基本面分析6（一）行业整体利润率基本保持稳定6（二）行业整体营收增速上涨，净利润增速下滑6（三）行业整体ROE创近7年新高7（四）行业整体估值处于历史较低水平7三、行业长期趋势向好8（一）贸易战：影响有限，有利外销增长8（二）创新驱动：电子产业转型升级，毛利率提升显著8（三）需求端：新应用、新领域需求高速增长9四、电子行业的机会在哪里9（一）消费电

2、子91、无线充电92、折叠屏93、外观件103、投资标的11（二）半导体121、半导体产业进入“新周期”122、大力发展半导体产业的历史机遇133、半导体产业链综述164、投资标的18（三）面板191、国内OLED面板厂商积极布局，抢占市场192、OLED面板市场空间广阔203、投资标的21（四）电子元器件211、被动元器件：供给收缩价格持续上涨212、PCB：环保趋严叠加原料价格上涨致提价21（五）安防22五、风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分21图表目录图表1：电子指数涨跌幅情况（）

3、5图表2：申万一级行业指数7月11日涨跌幅情况（）5图表3：电子三级子版块指数涨跌幅情况（）6图表4：电子板块毛利率、净利率涨跌幅情况（）6图表5：电子行业营收（亿元）、营收增速（）7图表6：电子行业净利润（亿元）、净利润增速（）7图表7：电子行业净资产收益率ROE（）7图表8：电子板块TTM估值（剔除负值）8图表9：截止7月11日申万一级行业TTM估值（剔除负值）8图表10：无线充电接收器的出货量预测（百万个）9图表11：苹果“带柔性显示器的电子设备”设计专利10图表12：微软关于折叠屏手机铰链

4、的设计专利10图表13：折叠屏概念手机10图表14：折叠屏概念手机10图表15：2017-2021年3D玻璃总市场空间预计为970~1560亿元11图表16：2018年5月玻璃盖板出货量排行TOP1011图表17：1950年以来半导体产业转移12图表18：全球半导体各终端市场营收情况13图表19：芯片的发展历程和摩尔定律13图表20：中国集成电路与原油进口金额对比14图表21：芯片渲染图14图表22：2000年以来国家关于半导体产业的相关政策15图表23：国家集成电路产业投资基金构成16图表24：

5、大基金在半导体产业链承诺的投资比重16图表25：国家集成电路大基金投资的公司名单16图表26：半导体产业的构成比重17图表27：芯片的构成比重17图表28：半导体的垂直分工模式17图表29：IDM和垂直分工模式的占比情况17图表30：中国半导体产业销售额和增速情况18图表31：设计、制造、封测三个环节占比情况18图表32：中国集成电路产业2020年目标18图表33：OLED发光原理示意图19图表34：三星和LG的OLED终端产品19图表35：市场预计苹果将在2018年推出的三款新iPhone20图

6、表36：OLED出货量市场预测情况21请务必阅读正文之后的免责条款部分21一、2018年行情回顾（一）2018年电子板块跌幅相对平稳，跑赢大盘0.44pct。2018年初至7月11日，电子指数下跌17.73，位于申万一级行业板块涨幅榜第11位。同期上证综指下跌18.17，创业板指下跌9.23，中小板指下跌17.56，沪深300下跌15.35。图表1：电子指数涨跌幅情况（）500%400%300%200%100%0%13-0113-0313-0513-0713-0913-1114-0114-031

7、4-0514-0714-0914-1115-0115-0315-0515-0715-0915-1116-0116-0316-0516-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-07-100%电子(申万)上证指数创业板指中小板指资料来源：WIND资讯，中邮证券研发部图表2：申万一级行业指数7月11日涨跌幅情况（）综合采掘非银金融建筑装饰传媒房地产建筑材料电气设备轻工制造家用电器有色金属机械设备公用事业商业贸易农林牧渔国防军

8、工纺织服装电子汽车通信交通运输钢铁银行休闲服务化工食品饮料计算机医药生物0-5-10-15-20-25-30-35资料来源：WIND资讯，中邮证券研发部（二）半导体材料板块表现强劲，其余子板块全部下滑。2018年初至7月11日，申万电子行业三级子板块除半导体材料板块上涨外，其余全线下跌。其中涨幅前三的分别为：半导体材料（4.05）、电子零部件制造（-11.94）、被动元件（-12.35）;跌幅前三的分别为：显示器件（-26.55）、其他电子（-21.88）、光学元件（-21.37）