教育行业2018年投资策略：ai赋能，云起龙骧

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1、2017年12月26日新三板/海外TMTAI赋能，云起龙骧——教育行业2018年投资策略行业年度报告◆教育趋势：短中长期逻辑清晰，看好产业长期前景。（1）短期逻辑：资产证券化不断深化，海量社会资本涌入教育产业。随着上位法律《民办教育促进法》、国务院《若分析师干意见》和各省市配套政策的相继出台，我国民办教育步入长期快速发展通道，教育产业资产证券化不断深化。（2）中期：教育与科技深度融合，AI助力精准教学。未来刘凯(执业证书编号：S0930517100002)“AI+教育”的深度融合主要体现在能够全过程搜集和分析学生的

2、学习数据，最后给学021-22169324生推荐个性化的学习方案，使得因材施教和以学生为中心成为可能。（3）长期逻辑：kailiu@ebscn.com居民人口与教育投入不断提升。（4）我们预计2017年教育行业市场规模约为9万亿元。我们认为在教育行业的各个细分赛道中，未来资本市场将会出现总计数十家超百秦波(执业证书编号：S0930514060003)亿市值的教育行业上市公司。021-22169323◆教育赛道：四分天下，重度区隔。我们看好全年龄段的班课培训赛道、教育信息化qinbo@ebscn.com赛道、0-6岁

3、在线英语外教赛道、18岁+在线职业教育赛道、游学赛道。（1）0-6岁国内教育：2B幼儿园服务和装备细分领域趋势渐起；（2）6-18岁国内教育：课外培训爆发在即，教育信息化方兴未艾。我们测算2017/2020年K12课外培训行业市场规模分相关研报别约7000亿元和1.2万亿元，5年CAGR约19%，竞争格局有望从完全竞争走向寡1.研究框架：三维标准，四分天下—教头竞争。国家目前仍处于对教育信息化的政策红利期，我们预计2017年国家和各省级育行业跨市场深度研究报告之政府的投入将超过2500亿元。（3）18岁+国内教育：

4、就业难驱动职业技能培训领域强一.……………………………2017-11-08刚需，会计和IT培训赛道方兴日盛。我们预计2017年会计技能培训和IT培训的市场2.VIPKID巨额融资，少儿外教市场爆发空间分别约为800和270亿元；（4）国际教育：游学产业政策红利，国际学校需求爆—教育行业跨市场2017年10月跟踪报发。告……………………………..2017-11-13◆教育资本：资产证券化不断深化，美股火热A股趋冷。（1）A股市场：目前重点公司2017/2018年PE为42x/31x，部分优质公司2018年PE仅为20

5、~25x，估值水平3.跨市场教育行业周报（2017年第1期）已进入合理区间。（2）三板市场：教育产业已现巨大集群，挂牌公司超240家。（3）-神州数码拟并购启行教育进军留学市场美股市场：新东方（145亿美元）和好未来（145亿美元）市值屡创新高，博实乐等………………………………2017-11-07细分行业龙头登陆美股。目前重点公司FY2017、FY2018年PE为59x/40x，龙头企4.幼教产业重构在即-教育行业跨市场业的估值高于A股和港股市场。（4）港股市场：批量汇聚学历教育优质公司，6家教周报（2017年第2

6、期）…………2017-11-14育公司2016年营收在4~10亿港元之间。（5）并购市场：A股公司并购教育标的的5.A股教育企业剥离非教育业务渐成估值对价约2017年14X，2017年1-11月教育并购案例约25起，较2016年小幅回落。趋势—教育行业跨市场周报(2017年第3◆投资建议：我们建议按“好行业、好公司、好价格”三维框架，关注细分赛道的优质期)……………………………2017-11-22A股上市/三板挂牌公司。（1）A股教育：文化长城、开元股份、百洋股份、视源股份、6.甘肃安徽两省发布民办教育分类管理科斯

7、伍德、汇冠股份；（2）三板教育：朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、实施细则-教育行业跨市场周报（2017年星立方、新道科技、华发教育、培诺教育；（3）美股：好未来、新东方、达内科技、第4期）………………….……2017-11-28博实乐、海亮教育；（4）港股：枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。7.三盛集团拟控股汇冠股份，与和君商学◆风险提示：教育政策变化、市场竞争加剧等。共同打造教育巨头—教育行业跨市场周报（2017年第5期）…………2017-12-05公司市值股价EPS(元)PE(X)证券代码8.I

8、T培训行业之产业篇：百舸争流，一简称（亿元）（元）17E18E19E17E18E19E超多强——教育行业跨市场深度研究报文化长城300089.SZ4710.700.260.460.56412319告之二……………………2017-12-19百洋股份002696.SZ4418.710.570.780.963324199.《产教融合意见》出台，职业教育行开元股份3