人工智能时代：AI赋能，世界重塑

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1、2017年09月18日证券研究报告计算机评级：增持维持评级行业深度研究长期竞争力评级：高于行业均值人工智能时代：AI赋能，世界重塑市场数据(人民币）行业观点行业优化平均市盈率48.81市场优化平均市盈率18.46密集投入，巨头引领，全球AI加速赋能：当前，全球每年有100+亿美金，国金计算机指数7002.59累计1000+亿美金（Pitchbook数据统计），持续投入到全球AI的发展。巨沪深300指数3831.30头（谷歌/亚马逊/苹果等）引领，AI并购潮起，数据和人才成为并购争夺的上证指数3353.62重点。在资本和巨头的悉心

2、呵护下，明星初创独角兽的不断涌现，AI加速赋深证成指11063.10能，面向医疗、金融、安防、教育、交通、物流等各类行业的企业级（B中小板综指11783.01端）和消费级（C端）AI应用层出不穷。存量市场的革新，增量市场的创造，AI赋能加速，整体发展有超预期。三大核心要素交互驱动：算法、数据、计算力：（1）优质算法的不断迭代，9378以及算法隐含层数的增加（即深度神经网络DNN出现），使得AI仰仗的模型8810性能大幅优化；（2）互联网的发展，特别是移动互联网的快速繁荣，使得目8241前数据产生量已经远远超过用于训练AI模型的数

3、据量。在目前仍以监督学7673习为主流的背景下，“数据标注成本高、算法隐含层数增加要求更多标注数7104据来训练模型”，这两个原因使得“可用”数据仍不足够；（3）计算力不断6536提升，GPU+CPU是目前机器学习首选的芯片组合。计算效率更高的FPGA、5967ASCI等新型芯片兴起，不断挑战着GPU在机器学习领域中的地位。GPU、FPGA、ASCI各具优缺点，三种芯片的计算效率依次提高、灵活性依次降低、160919161219170319170619开发难度依次增加。政策加码，AI上升到国家战略层面，存弯道超车可能：有别于传统

4、IT技术国金行业沪深300发展的滞后性，AI这一全新领域，国内的人才储备、政策、资本，是紧跟全球领先地区的发展，这也给弯道超车提供了可能。美国和日本分别于2016年发布《美国国家人工智能研究与发展战略规划》、《人工智能研发目标和产相关报告业化路线图》。而国内也于2017年7月重磅出台《新一代人工智能发展规1.《无人零售:技术破局引领商业变革》，划》，将AI发展上升到国家战略层面，分三阶段实施人工智能战略（理论和2017.9.15技术体系建设、完善及配套法律体系建设、AI应用发展），力争在2030年成为人工智能领域的世界领导者，核心

5、产业规模超1万亿，带动相关产业规模2.《企业级服务景气度提升，AI延伸至消超10万亿元。费电子端》，2017.9.11AI赋能行业，应用不断深化，同时AIaaS的发展，显著降低AI创新门槛：我们以语音识别、智能投顾、智能安防为例，系统地阐述了AI赋能行业带3.《计算机行业研究周报》，2017.8.14来的显著变化，并看好企业级市场（B端）市场深度发力。同时，消费级AI4.《特斯拉Model3正式交车，关注智能驾有望在巨头的引领下产生质的变化。AIaaS实际上是AI应用服务收费方式从驶主题性机会》，2017.7.31“许可授权”向

6、“按需付费”的转变，从而降低了客户“智能化”实施的门5.《基金板块持仓进入低配状态，抓住分化槛。国内外AIaaS均从2016年底才开始起步，亚马逊AWS、阿里云、百度云行情中结构性》，2017.7.24纷纷推出基于GPU/FPGA云化解决方案，面向中小企/创业者提供创新服务，加速AI创新应用渗透。投资建议：我们通过深度AI产业链调研和上市公司调研（详见正文第五部分），看好AI加速赋能带来的行业快速成长趋势。重点推荐：科大讯飞、中科曙光、同花顺、苏州科达、熙菱信息、思创医惠、四维图新、东方网力、拓尔思，建议钱路丰分析师SAC执业编

7、号：S1130517060003关注富瀚微、中科创达、浪潮信息、浙大网新、佳都科技、汉王科技、工大qianlufeng@gjzq.com.cn高新等（各公司AI方面的布局和进展，详见正文第五部分）。潘宁河联系人风险提示panninghe@gjzq.com.cn技术的应用落地不及预期蒲梦洁联系人pumengjie@gjzq.com.cn行业竞争加剧风险-1-敬请参阅最后一页特别声明用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用行业深度研究内容目录1、黎明已至，未来已来................

8、..............................61.1、群雄逐鹿，人工智能掀全球并购浪潮..................................................61.2、渗透加速：B/C端，应用不断创新..