关于影子银行系统风险及管控研究

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1、关于影子银行系统风险及管控研究　　摘要：银行业金融机构与影子银行系统之间有着千丝万缕的业务关联，双方收益与风险相互传递。而且间接的向市场投放信贷。影子银行系统收益与风险并存，在此轮次贷危机引发的国际金融危机中，影子银行系统暴露出了其脆弱性与监管漏洞，本文通过分析我国影子银行体系的现状及存在问题，提出了相应的对策建议。　　关键词：影子银行：金融危机；风险；管控　　中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1007-4392（2013）04-0045-03　　一、影子银行系统风险对金融系统的影响　　（一）影子银行系统综述　　影子银行系统这一概念首先由美国投资银行人

2、士麦卡利提出。又被翻译为平行银行系统，投资银行、货币市场基金、对冲基金、债券保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行业金融机构均在其范畴。影子银行有三方面主要特点：一是一般采用大宗交易模式。二是碍于资本金规模限制。其大量利用高财务杠杆举债运营。三是其金融衍生产品设计结构复杂，交易方式为场外交易，且信息披露不透明。影子银行的发展促进了金融市场繁荣，但其潜藏的风险也为整个金融体系埋下了危机的隐患。后危机时期，去杠杆化成为国外影子银行系统的主要趋势，资本金规模的适当要求及信息披露的改善也将是对其监管的重要内容。但影子银行系统作为金融体系的重要组成不会就此消失。目前，

3、欧美等国已要求规模达标的私募基金、对冲基金以及风险投资基金等投行公司进行专项登记，并提高向投资者和交易对手信息披露的透明度。　　（二）影子银行系统存在的风险隐患　　1.内生不稳定性风险隐患。影子银行资产一般期限较长：而其负债主要通过短期资本市场发行资产支持票据取得短期融资，这种期限错配导致影子银行业务存在很大流动性风险隐患。一旦金融市场出现不稳定因素，私募基金、对冲基金和投资银行等影子银行将无法马上变现其长期资产，从而产生流动性不足风险。　　投资银行通过复杂的计量模型推算金融衍生品风险度，并在设计产品时确定相应假定前提。但如果现实环境与假设前提不一致，产品风险度

4、将会与预期不相符。甚至变得不可控，这种金融衍生品不合理的设计流程扩大了投资者的风险度。影子银行系统中结构性金融产品导致原始实体经济的资产特征在证券化金融衍生品中不能得到充分转化，证券所代表的资产与经济实体关系变得不对等。因此。精确的风险评估证券化产品将变得非常困难。这种结构性产品设计的复杂性无形中也加大了投资者的风险度。　　影子银行系统自有资金缺乏，但其业务规模却很大，为追求高利润率，其一般采用高杠杆配比交易模式。但这种方式易导致影子银行系统信用度的过度扩张，增加了影子银行系统流动性风险。次贷危机爆发前，美国五大投行、主要对冲基金的平均衍生品交易杠杆率在40倍左

5、右，房利美、房地美衍生品交易杠杆率更是超过60倍。　　2.外部监管缺位的风险隐患。传统银行业金融机构大量参与影子银行的证券化产品，在资本平稳自由流动和资产价格稳定的基础上，其资本的跨境流动有效提高了全球金融市场效率，也促进了资本的全球化配置。但随着影子银行资本的跨境流动，相应的风险也扩散到全球。最后贷款人可以通过存款保险制度等措施对传统商业银行进行有效保护，但影子银行却不在最后贷款人保护之下，说明对影子银行系统的有效外部监管不足。主要表现为：一是欧美金融监管机构一直以来提倡以各金融机构内控为主、外部监管为辅，充分运用市场化调节，相信影子银行系统内部自发的风险控制

6、能力。对影子银行系统风险的监管存在缺位；二是各类金融监管机构的多头监管缺乏协调机制，易产生监管真空和责任推诿，降低了监管效率；三是监管机构缺乏对影子银行系统特点的深入研究，面对可能存在的风险缺少应急措施。　　（三）影子银行系统对国际金融危机的影响　　已经有越来越多的人取得共识，认为此次国际金融危机是发达国家特别是美国忽视了影子银行系统风险所致。美联储一项研究表明，影子银行体系不受传统审慎监管约束，而且影子银行系统提供的“贷款”并没有被各国央行纳入货币供应量统计。至2007年初，在金融工具方面，结构化投资工具、资产支持商业票据以及活期可变利率票据等资产规模已高达2

7、.2万亿美元，通过第三方回购隔夜融资资产为2.5万亿美元，截至2007年底，美国传统的商业银行业务量规模仅有14万亿美元，而同期美国影子银行系统业务量规模已达21万亿美元。金融衍生品市场交易方面，利率衍生品市场从2002年的150万亿美元飙升至2007年底的600多万亿美元，达到当时全世界GDP总和的15倍。影子银行的业务规模已远超实体经济规模。形成严重的信用透支风险。　　2004年6月至2006年6月两年间，美联储由于通货膨胀压力增加共上调基准利率425个基点。受此影响美国房地产价格从2006年开始下跌，住房抵押贷款违约频发。房地产价格上升是美国次级抵押贷款市

8、场和影子银行系统繁荣的基