2018年1~5月房地产行业数据点评：施工投资接力，价格博弈生变

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1、土地投资及新开工反弹，开发投资韧性依旧开发投资增速维持阶段性高位2018年1-5月全国房地产开发投资累计完成额为4.14万亿元，同比上涨10.2%，增速较1-4月下降0.1个百分点；其中住宅开发投资累计完成额为2.90万亿元，同比上涨14.2%，增速较1-4月维持不变。2018年5月全国房地产开发投资完成额为1.08万亿元，环比上涨16.4%，同比上涨9.8%。5月全国住宅开发投资完成额为0.77万亿元，环比上涨16.3%，同比上涨14.1%。图表1：全国房地产开发投资累计完成额（万亿元）图表2：全国房地产开发投资当月完成额（亿元）房地产开发

2、投资累计完成额累计同比19.8%10.5%10.2%6.9%7.0%1.0%121086420201320142015201620171-5M201825%20%15%10%5%0%110001050010000950090008500房地产开发投资当月完成额当月环比当月同比16.42%9.78%2017/112017/122018/022018/032018/042018/0520%15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源：国家统计局，华泰证券研究所资料来源：国家统计局，华泰证券研究所图表3：全国住宅开发投资累计完成额（万

3、亿元）图表4：全国住宅开发投资当月完成额（亿元）住宅开发投资累计完成额累计同比19.4%14.2%9.4%9.2%6.4%0.4%876543210201320142015201620171-5M201825%20%15%10%5%0%78007600740072007000680066006400620060005800住宅开发投资当月完成额当月环比当月同比16.28%14.13%2017/112017/122018/022018/032018/042018/0520%15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源：国家统计局，

4、华泰证券研究所资料来源：国家统计局，华泰证券研究所资金面趋紧背景下，房企仍在积极扩充土地储备2018年1-5月全国房地产开发企业土地购置面积为0.77亿平，同比上涨2.1%，增速较1-4月上涨4.2个百分点。1-5月土地成交价款为3522.00亿元，同比上涨16.0%，增速较1-4月上涨2.4个百分点。2018年5月土地购置面积为2330.44万平，环比上涨44.8%，同比上涨13.5%。5月土地成交价款为1130.63亿元，环比上涨49.3%，同比上涨21.4%。图表5：全国房地产开发企业土地购置面积累计值（亿平）图表6：全国房地产开发企业

5、土地购置面积当月值（万平）本年土地购置面积累计值累计同比15.8%8.8%2.1%-3.4%-14.0%-31.7%543210201320142015201620171-5M201820%10%0%-10%-20%-30%-40%400035003000250020001500100050002017/112017/122018/022018/032018/042018/0550%本年土地购置面积当月值当月环比当月同比44.79%13.54%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：国家统计局，华

6、泰证券研究所资料来源：国家统计局，华泰证券研究所图表7：全国房地产开发企业土地成交价款累计值（亿元）图表8：全国房地产开发企业土地成交价款当月值（亿元）15000120009000600030000本年土地成交价款累计值累计同比49.4%33.9%19.8%16.0%1.0%-23.9%201320142015201620171-5M201860%250050%40%200030%150020%10%0%-10%-20%-30%100050002017/112017/122018/022018/032018/042018/0580%

7、土地成交价款当月额当月环比当月同比49.26%21.43%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%资料来源：国家统计局，华泰证券研究所资料来源：国家统计局，华泰证券研究所资金趋紧倒逼周转速度加快，5月新开工面积大涨2018年1-5月全国房屋新开工面积为7.22亿平，同比上涨10.8%，增速较1-4月上涨3.5个百分点。其中住宅新开工面积为5.31亿平，同比上涨13.2%，增速较1-4月上涨3.8个百分点。2018年5月全国房屋新开工面积为2.04亿平，环比上涨18.9%，同比上涨20.5%。5月全国住宅新开工面积为1.50亿平，

8、环比上涨19.7%，同比上涨24.1%。图表9：全国房屋新开工面积累计值（亿平）图表10：全国房屋新开工面积当月值（万平）房屋新开工面积累计值累计同比13.5%10