中国上市公司高管薪酬与盈余管理

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1、课程名称:《学年论文》论文题目:中国上市公司高管薪酬与盈余管理所在学院:经济管理学院授课时间:2012-2013学年第二学期(32课时)专业与班级:财务1001姓名（学号）:任课教师:学生签名:提交日期:2013.06.09摘要高管薪酬一直以来都被认为是我国企业消除高管与股东之间利益矛盾的一个关键问题，股东采取激励手段，使高管在追求自己利益的同时、能够最大程度地实现股东价值的最大化。但是作为理性的经济人，公司高管人员为获得较高的报酬，有对会计业绩指标进行盈余管理的动机。由此，高管薪酬与盈余管理的问题引起了广泛关注。在全

2、国“两会”期间，高管薪酬是很受关注的话题。全国政协委员、保监会前副主席魏迎宁在接受《中国经济周刊》采访时指出：“国有企业的高管薪酬明显高于应有的价格。”而在相关政策上，财政部也出台过“限薪令”，从2009年起对金融类国有企业进行量化绩效考评，金融企业绩效评价结果作为确定金融企业负责人薪酬的重要依据。上市公司的高管薪酬问题引起了广大投资者和国内外学者的重视，尤其是高管薪酬与盈余管理的问题。目前国内外关于高管薪酬与盈余管理的研究主要有以下3种观点。第一，高管薪酬与盈余管理不相关。魏刚（2000）从高管薪酬与公司业绩的角度出

3、发，认为高级管理人员的年度报酬与上市公司的经营业绩并不存在显著的正相关关系，高级管理人员的持股也没有达到预期的激励效果。第二，高管薪酬与盈余管理正相关。国外学者Watts，Zimmerman（1978）发现，在采用以盈余为基础的报酬契约的企业中，经理有动机地报告能造成其奖金报酬价值最大化。国内学者周晖、马瑞、朱久华（2010）认为，国有控股上市公司中存在高层管理者为自身薪酬需求进行盈余管理的行为。第三，高管薪酬与盈余管理负相关。刘长才（2009）在基于中国上市公司面板数据的实证分析中发现，盈余管理与高管薪酬之间存在显著

4、的负相关关系。通过分析我们可以发现，国内外就高管薪酬与盈余管理二者关系进行研究的相关课题并不多，大多数是关于高管薪酬与公司业绩的研究。因此，在结合高管薪酬与公司业绩研究的基础上，根据以往文献进一步深化了高管薪酬与盈余管理的研究。本文采用实证研究的方法，从高管薪酬激励的两种手段出发，将国有与非国有企业进行比较，进一步研究高管薪酬与盈余管理的相关关系。本文采用深沪两市2008-2010年上市公司年报数据，从高管薪酬的视角来实证分析我国上市公司盈余管理的问题，就二者关系进行探讨。研究结果表明，第一，我国上市公司高管有为了提高

5、薪酬而进行盈余管理的动机。第二，管理层持有本公司股票的水平与上市公司盈余管理程度正相关，否定了管理层股权激励能够抑制上市公司盈余管理行为的假设。第三，相对非国有公司来说，国有公司高管薪酬与盈余管理的相关度较低。目录1.引言12.文献回顾12.1高管薪酬与盈余管理关系的文献回顾12.2研究方法的文献回顾23.研究假设33.1高管薪酬与盈余管理的关系33.2高管持股与盈余管理的关系33.3国有与非国有公司高管薪酬与盈余管理关系的比较34.研究设计34.1研究设计概述34.2分析方法说明44.3分析步骤说明55.样本与变量定

6、义55.1研究样本55.2变量定义66.研究结果66.1描述性统计结果66.2相关系数66.3回归分析77.结论87.1研究结论87.2体会与不足8参考文献8中国上市公司高管薪酬与盈余管理1.引言在全国“两会”期间，国企改革是社会关注的热点问题。其中，高管薪酬是很受关注的话题。全国政协委员、保监会前副主席魏迎宁在接受《中国经济周刊》采访时指出：“国有企业的高管薪酬明显高于应有的价格。”而在相关政策上，财政部也出台过“限薪令”，从2009年起对金融类国有企业进行量化绩效考评，金融企业绩效评价结果作为确定金融企业负责人薪酬

7、的重要依据。上市公司的高管薪酬问题引起了广大投资者和国内外学者的广泛关注，尤其是高管薪酬与盈余管理的问题。但是目前国内外关于高管薪酬与盈余管理的研究结果并不统一。基于此，本文采用实证研究的方法，从高管薪酬激励的两种手段出发，将国有与非国有企业进行比较，进一步研究我国上市公司高管薪酬与盈余管理的关系。委托代理理论是早期研究高管薪酬的主流学派，代理理论(Jensen，Meckling，1976)指出：在信息不对称的情况下，公司所有者为了避免高管的短期行为，促使其关注企业的长远发展，委托人选择基于相关会计业绩指标与代理人订立

8、薪酬契约，或者是赋予代理人一定程度的持股权，以使代理人与委托人利益目标一致。但是，基于相关会计业绩指标订立薪酬契约这种分成报酬的方式又会引发新的问题：如果当年业绩提成报酬过高，容易导致经理人为了获得当期业绩而牺牲公司长期利益的短期行为，损害股东的长期价值。即作为理性的经济人，公司高管人员有对会计业绩指标进行盈余管理的动机。因此，一