我国货币政策对房地产价格的动态影响研究

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1、我国货币政策对房地产价格的动态影响研究南京财经大学硕士学位论文我国货币政策对房地产价格的动态影响研究姓名：张耀录申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：陶美珍2011-01-09摘要近年来，房地产业正逐渐成为我国经济的支柱产业，其健康发展有助于改善居民的居住条件、增加国家财政收入和提升经济发展速度。房地产兼具消费品与投资品的双重属性，从而房地产价格表现出异常波动的特征，有必要加强政府对房价的管理和调控。货币政策是我国调控房地产市场的重要工具，利率、货币供应量等货币政策变量的变化冲击会对房地产价格产生长期的动态影响。因此，研究我国货币政策对房地产价格的影响具有重要的理论和现实意义

2、。本文将从利率和货币供应量的角度，对货币政策影响房地产价格的过程进行理论与实证分析。在理论分析部分，首先结合我国货币政策的变化情况介绍我国调控房地产价格的货币政策工具；然后重点讨论货币政策影响房地产价格的机理，从利率途径、信贷途径和资产组合效应途径分析货币政策变动对房价的影响过程。在我国货币政策影响房地产价格的实证分析中，本文从两个角度研究货币政策变量变化影响房价的过程。第一部分综合运用ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验等方法分别研究利率、货币供应量与房地产价格的关系；第二部分将利率、货币供应量与房地产价格同时纳入VAR模型，通过脉冲响应函数和方差分解分析货币政策变化对房地产

3、价格的动态影响。在理论分析和实证研究的基础上，本文得到的结论主要有：利率与房地产价格存在负相关关系，货币供应量与房地产价格的关系为正向，房价对货币供应量的敏感度更高；利率对房价的动态影响表现为，利率的正向冲击先引起房地产价格的上涨，接着对房地产价格有负向影响，但在长期内其动态影响逐渐减弱，并最终回归到原点；货币供应量的正向冲击使房地产价格快速上涨，从长期来看，其对房价的影响也表现出逐渐减弱的特征。最后，根据本文的实证结论，提出如下政策建议：第一、提高货币政策的前瞻性，缩短货币政策的内部时滞；第二、制定合理的利率政策，逐步推进利率市场化；第三、合理控制货币供应量的增长速度，调整房

4、地产信贷结构；第四、加强货币政策与其他政策的有机配合。关键词：货币政策；房地产价格；动态影响；VAR模型IABSTRACTInrecentyears,therealestateindustryisbecomingoureconomicpillarindustry.Thehealthydevelopmentofrealestateindustrycontributestoimprovingthelivingconditionsoflocalresidents,increasingthenationalrevenue,raisingthespeedofspeedofeconomic

5、development.Therealestateisinvestmentgoodsandconsumergoods,whichleadstoabnormalvolatilityofrealestateprices.Itisnecessarytostrengthenmanagementandregulationofrealestateprices.Monetarypolicyisanimportanttoolforregulatingtherealestatemarket.Thechangeofinterestratesandmonetarysupplyhasalongdyna

6、micinfluenceonrealestateprices.Therefore,theresearchoneffectofChina’smonetarypolicytorealestatepricehasimportanttheoreticalandpracticalsignificance.Thispaperwillanalyzetheeffectofmonetarypolicytorealestatepricefromtheanglesofthemoneysupplyandinterestrates.Inthetheoreticalresearchpart,theauth

7、orintroducestheregulationtoolsofrealestatepricescombinedthechangeofmonetarypolicyinChina.Thenwediscussthemechanismoftheeffectofmonetarypolicytorealestateprice,includinginterestratechannel,creditchannelandassetpricechannel.Intheempiricalresearchpart