《证券投资学》第四章课堂笔记

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1、奥鹏远程教育中心助学服务部http://www.open.com.cn福师《证券投资学》第四章债券课堂笔记u主要知识点掌握程度掌握债券的定义、特征、分类，债券的偿还方式，债券与股票、信贷的异同；政府债券，包括国债的定义、特点，地方政府债券，国库券；金融债券；企业债券；国际债券。u知识点整理第四章　债券　　一、债券概述　　（一）债券的定义和特征1.债券的定义　　债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上规定资金借贷的权责关系主要有所借贷货币的数额

2、；借款时间；债券的利息。这三点也是借贷双方的权利义务关系的规定。2.债券的票面要素　（1）面值债券发行要注明面值。面值大小不等，但一般都是整数。面值的大小，根据债券发行者的需要，债券的种类及债券发行的对象来确定。债券的面值小，有利于吸引零散投资者的小额资金；债券的面值大，便于机构投资者操作。选择最合适的面值，对债券成功发行有很重要的意义，这是一门举债的艺术和技巧。债券的面值，是计算还本付息额的依据。它和债券的票面利率共同构成了未来的现金回流量。（2）还本和付息期限　　发行单位在发行时认定这笔借款在多少年内偿还本金和利息。过期不还，就是违

3、约。按期限归还本金不受其他外在因素的影响，如市场变化、物价水平、社会经济状况，以及其他汇率、利率的升降等。债券还本期限有长有短，短期债券有一月和数月、1年，中期债券一般3年～5年，长期债券有十几年几十年不等。（3）票面利率　　债券的票面利率是债券票面所载明的利率。债券的票面利率水平是由债券的期限、债券的信用级别、利息的支付方式以及投资者的接受程度等因素决定的。通常期限长的债券，票面利率高些，期限短的债券，票面利率低些；信用级别高的债券，可以相应降低票面利率，信用级别低的债券，则要相应提高票面利率。（4）赎回条款　　大多数公司的债券契约中

4、包含赎回条款。即发行公司有权在债券未到期以前赎回一部分在外流通的债券。公司是否使用这种权利，视具体情况而定。在什么时候赎回和付多少钱赎回，都在契约上写明。　　赎回条款在市场利率较低的时候是最有用的。这时，公司行使其赎回权利可以收回原来利息成本较高的时候发行的旧债，用较低利率另行发行新债。这样公司可以减轻债息负担。若市场利率比原来发行时反而升高了，则发行公司可以不行使赎回特权，并不产生什么损失。（5）偿债基金　　在一个债券契约里通常有要求发行公司建立“偿债基金”的条款。建立这种基金的目的，是要求债务人每年或每半年提出一笔钱存入基金，用以在

5、债券到期时支付本金和利息。通常，这笔钱都按期交给受托管理人。偿债基金是对投资者权益的一种保护，可以在一定程度上保证公司能够按期支付本息。3.债券的性质和特征　　债券作为一种以法律和信用为基础的借款凭证，具有法律的约束力，它受法律保护，受信用制约。债券的发行、上市流通、付息和归还本金，都要按法定的程序和信用合同办理。　　债券的特征表现在以下四个方面:（1）偿还性　　这是指债权人在一定条件下，有请求债券发行单位偿还债券本金的权利。一般来讲，债券发行单位在发行债券时，都明确规定了债券本金的偿还期和偿还方法。在符合上述要求的条件下，债权人就有权

6、请求债券发行单位偿还债券本金，债券发行单位不得任意拖延，也不得违背债权人的利益随时偿还。22心系天下求学人专业专注周到细致奥鹏远程教育中心助学服务部http://www.open.com.cn（2）安全性　　债券与其他有价证券相比，安全性较高。这是由于债券的利率是固定的，筹资人必须按预定的期限和利率向投资人支付利息，直到期满为止，债券利率不受银行利率变动的影响。而且债券本金的偿还和利息的支付有法律保障，一些国家的商业法、公司法、财政法、信托法等都有确保债券还本付息的明确规定。许多公司债券还有担保，因此投资风险是比较低的。（3）流动性　　

7、债券具有较强的变现能力。这是由于：①债券是一种有价证券，期满后即可得到本金和利息。②债券的利率固定，便于计算投资收益率。投资人购买债券后，当需用现金时，既可以到证券交易市场上将债券卖出，也可以到银行等金融机构将债券作为抵押品而取得一笔抵押贷款。债券的流动性对于筹资人来说，并不影响其所筹资金的长期稳定，而对于投资人来说，则是为其提供了可以随时转卖、变换现金的投资商品。（4）收益性　　债券的收益性体现在两个方面：①债券可以获得固定的、高于储蓄存款利率的利息。②债券可以通过在证券交易市场上进行买卖，获得比一直持有到偿还期更高的收益。债券的交易

8、价格是随着市场利率的升降波动而变化的，当市场利率下降时，债券价格就会上涨；当市场利率上升时，债券价格就会下跌。投资人只要根据债券市场的行情，于价格较高时卖出债券，于价格较低时买进债券，就会得到比一直持有到期