会计稳健性的中小投资者保护效应研究

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1、会计稳健性的中小投资者保护效应研究会计稳健性的中小投资者保护效应研究企业导报2014年第15期会计稳健性的中小投资者保护效应研究口宿杭(东华大学旭日工商管理学院)摘要2中小投资者在我国资本市场发展历程中发挥着重要作用，但由于中小投资者处于市场信息最外围的劣势地位，使其成为各种违法违规行为的侵害对象。会计稳健性作为一项基本的会计惯例充当着缓解信息不对称矛盾的角色。本文从缓解事前、事后信息不对称两方面分析了会计稳健性的中小投资者利益保护作用的机理。关键词z会计稳健性;中小投资者利益保护一、引言认，推迟了对好消息即经营收益的确认，使

2、得财务报告的数字中小投资者是资本市场提供充足的资金来源，被公认为证表现趋于保守，为了避免公司的真正业绩和价值被投资者低券市场的基础和支柱。北京工商大学发布的《中国上市公司会估，公司将有动机去提高会计信息透明度，对外部投资者进行计投资者保护评价报告(2013)))披露，中国上市公司2013年投充分披露，这种充分披露有助于消除投资者因为信息不充分而资者保护指数为541>.08><#004699'>6分，同比下滑0.45分，近几年保护程度错误低估公司股价的风险。(2)限制资金需求方隐藏信息。此呈缓慢下降态势。广大中小投资者处于市场信

3、息最外围的劣势外，管理层进行信息披露，依据的是其隐形的私有信息和自有地位，加之这一群体本身缺乏丰富的专业知识、经验加剧了信知识，管理层存在为了私人利益而发布虚假信息的动机。理性息不对称的状况，容易使其成为各种违法违规行为的侵害对的投资者可以预知资金需求方的这种机会主义行为，因而在面象。在我国这样的新兴转轨经济的市场背景下，怎样缓解市场对可验证性低的财务信息时，投资者将会重新估计企业价值，信息不对称、为公司外部投资者提供一个公平的投资环境、保导致市场出现逆向选择。会计稳健性对于好消息有着更为严格护中小投资者权益的问题关系到如何维

4、护证券市场健康持续的确认标准，对于损失确认得更为及时，其非对称确认的特性发展，己经成为社会各界关注的焦点问题之一。相比较而言，稳使管理层隐藏坏消息的动机得到遏制，加之会计稳健性通过提健性是目前我国资本市场制度环境下进行会计质量研究的一高会计披露透明度，使得管理者隐藏坏消息被发现的概率提个较好的替代指标，它作为会计惯例不可避免地充当着缓解信高，避免了坏消息在企业内积累后再披露至市场。息不对称的矛盾的角色。(二)通过治理功能实现中小投资者保护。LaFond和Watts二、会计稳健性对中小投资者保护作用的机理分析(2008)的理论分

5、析显示，即使不存在以会计报告为基础的正式对投资者的保护并不意味着保护投资者的投资不受损失，契约，会计稳健性也将因公司治理的需要而存在，他们将会计对中小投资者的保护，并非是将其置于一个完全无风险、保证稳健性看作一个为弱化权益投资者之间的信息不对称从而避无损失的理想环境中，而是应该是建立一个公平、公开、公正的免企业价值下降的均衡反映。本文针对会计稳键性发挥治理功资本市场环境，保证投资者能得到足够充分真实的信息自行做能保护中小投资者利益将具体从以下两方面论述。出最优投资决策。因此，解决信息不对称问题是保护投资者的cl)抑制第一层代理

6、关系衍生出的机会主义行为。上市公重要途径之→。会计稳健性对中小技资者保护的作用机制可以司第-层代理关系一一一管理层与所有者(即投资者)的关系中，从其两大功能角度进行分析:一方面，会计稳健性的定价功能管理者对公司当前和未来的盈余信息掌握较为完全，代理关系是通过缓解事前信息不对称，可以限制管理层选择性披露财务双方之间的信息不对称为管理者高估盈余、过度投资提供了激信息，减轻中小投资者的信息劣势帮助其合理评估风险做出合励。管理者的任期有限性使其躲避承担不恰当投资给企业带来理定价和投资决策:另一方面会计稳健性的治理功能是通过缓恶果的责任

7、，最终导致企业价值降低，使得中小投资者的利益解事后信息不对称程度，降低公司内部的代理成本、提高公司受损。会计稳健性对损失的确认较为及时反映，能够递延管理治理水平而发挥投资者保护作用。者的报酬，可以促使经理人作出投资做决策前充分考虑自身声(一)通过定价功能实现中小投资者保护。稳健性会计的定誉、薪酬与职业发展的问题，能有效遏制管理者选择性的公布价功能能够减少信息不对称风险，帮助投资者明确挑选出投资信息、为了自身利益而做出的过度投资行为，减少代理成本，因者对象，保护中小投资者利益，帮助资本市场资源的有效配置。此会计稳健性是保证股东和

8、管理者契约效率的有效机制之一。该功能具体体现在以下两方面:(2)抑制第二层代理关系衍生出的利益侵占行为。由于法治建(1)增强资金需求方提高会计信息透明度的动机。当上市设不完善、大股东的控制权缺乏必要监督和制约，第二层代理公司采用稳健性会计政策时，加速了对坏消息即经营损失的确关