马鞍山市建设投资有限责任公司2010年度公司债券信用评级报告

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1、企业债券信用评级报告马鞍山市建设投资有限责任公司2010年度公司债券信用评级报告大公报D【2009】295号2企业债券信用评级报告公司债券信用等级：AA+长期主体信用等级：AA评级展望：稳定发债主体：马鞍山市建设投资有限责任公司发债规模：20亿元债券期限：7年（附第五年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权）担保方式：连带责任保证担保单位：马钢（集团）控股有限公司主要财务数据和指标(人民币亿元)项目200920082007总资产132.65100.8053.15所有者权益58.0157.7511.94主营业务收入2.20

2、1.841.44利润总额2.231.892.24经营性净现金流2.772.903.55资产负债率（%）55.7442.0976.28债务资本比率（%）55.3241.2875.51主营业务毛利率（%）20.1024.3222.99总资产报酬率（%）1.681.884.21净资产收益率（%）3.603.2818.13经营性净现金流利息保障倍数（倍）2.382.716.72经营性净现金流/总负债（%）4.756.999.17分析师：苏英孙静媛联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-8458

3、3355Email：rating@dagongcredit.com评级观点马鞍山市建设投资有限责任公司（以下简称“马鞍山建投”或“公司”）主要从事马鞍山市城市公用事业类设施的建设和运营、国有土地的经营，以及经营性房地产开发、金融服务等产业投资业务。评级结果反映了马鞍山拥有良好的地区经济基础和较强的财政实力、公司在城市建设中具有重要地位等优势，同时也反映了税收收入对钢铁行业依赖度较高、未来负债规模将持续扩张等不利因素。马钢（集团）控股有限公司（以下简称“马钢集团”）为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保，具有一定增信

4、作用。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。预计未来1～2年，公司的业务规模将不断增加，盈利能力将有所增强。大公国际对马鞍山建投的评级展望为稳定。主要优势/机遇·马鞍山市是依托钢铁产业的重工业城市，紧邻长江三角洲；作为安徽省推进东向发展的重要门户，近年地区经济快速增长，地区经济各项指标位居安徽省前列；·随着马鞍山市经济的增长，财税收入快速增加，财政实力不断增强；·公司作为马鞍山市重要的国有资产和公用事业运营主体，以及城市基础设施投资建设主体，在马鞍山市社会经济发展中具有重要的地位，地方政府进行了资产

5、注入、土地划拨，并且采取BT建设模式等措施，夯实了公司发展的基础；·马钢集团为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有一定的增信作用。主要风险/挑战·马鞍山市税收收入对钢铁行业依赖度较高，易受行业周期性波动的影响；·随着马鞍山市基础设施建设战略的逐步实施，公司投资建设和运营主体的功能不断增强，负债水平将有所增加。大公国际资信评估有限公司二〇一〇年六月四日2公司债券信用评级报告发债主体马鞍山建投是经马鞍山市国有资产监督管理委员会（以下简称“马鞍山国资委”）授权并经马鞍山市人民政府马政秘（1999）21号文批准于1999

6、年3月成立，又于2002年1月29日经马鞍山市人民政府马资办（2002）5号文批准改组的国有独资公司。截至2009年末，公司注册资本83,767万元，纳入合并报表范围的子公司有6家。公司是马鞍山市国有资产和公用事业运营主体，以及城市基础设施投资建设主体，其主要经营范围包括：能源、交通、供气、供水等城市公用事业类设施的建设和运营，国有土地的经营，以及经营性房地产开发、金融服务等产业投资业务。表1截至2009年末公司控股企业明细表（单位：%、万元）公司名称权益占比注册资本马鞍山市自来水公司100.004,253.00马鞍山市燃气总

7、公司100.004,113.00马鞍山市南湖宾馆100.00747.60马鞍山建投置业有限公司100.003,000.00马鞍山市能源交通投资有限公司100.0015,000.00马鞍山港华燃气有限公司50.0013,000.00数据来源：根据公司提供资料整理截至2009年末，公司资产总额132.65亿元，负债总额73.94亿元，所有者权益合计58.01亿元，资产负债率55.74%。2009年公司实现主营业务收入2.20亿元，利润总额2.23亿元，净利润2.09亿元，经营性净现金流2.77亿元。发债情况本期债券概况本期债券拟发

8、行总额20亿元人民币，债券期限为7年，采用固定利率，单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。本期债券附设发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，在本期债券存续期的第五年末，发行人可选择上调票面利率，投资者有权选择是否将持有的全部或部分本期债券按面值回售给发行人。本期债券面