电子行业2018投资策略：电子产业趋势洪流下，大者恒大、强者恒强

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1、主要内容0.前言1.预料2019~2020才是电子大年2.短期，跨年度行情3.长期，模组化趋势4.国家战略第一梯队5.小结：投资建议213735668/30242/2017112215:550.前言现阶段先看2018确定增长的看的是估值切换，但也不便宜索性直接看未来大趋势313735668/30242/2017112215:550.1估值切换看的主轴不变，但也不便宜时间轴放长远一点，直接看明年2018年现在时间点看估值切换，三个主轴：iPhone、5G射频器件、汽车电子全面屏的机会相当确定无线充电接受端FPC改为线圈大族激光、深天马A、欧菲光12信维通信、立讯精密、

2、安洁科技闻泰科技、长信科技、合力泰横店东磁、东尼电子、田中精机、顺络电子iPhone电动汽车和特斯拉3D感测全面取代指纹识别旭升股份、安洁科技34OLED方案增多宏发股份、胜宏科技、依顿电子中航光电、得润电子5G射频汽车电子5G手机射频器件模组化趋势明显，大者恒大、强者恒强信维通信、立讯精密、电连技术56信维通信、立讯精密、瑞声科技硕贝德、顺络电子、麦捷科技资料来源：申万宏源研究4www.swsresearch.com13735668/30242/2017112215:550.2索性直接看未来大趋势从iPhone的变革，可以看出电子产业的趋势无线化、少/无孔化、去

3、金属化、模组化，彼此之间互为因果、息息相关背后最大的动作是模组化！音频、射频、天线、屏蔽件…4多方整合，省空间、塞电池模组化去金属2.5D玻璃取代金属外壳3内部结构件陆续塑料化少孔化Lightning取代3.5mm耳机孔2音频、数据、电源多合一无线化1无线耳机、无线充电资料来源：申万宏源研究www.swsresearch.com513735668/30242/2017112215:550.2索性直接看未来大趋势无线化、少/无孔化、去金属化、模组化，彼此之间互为因果、息息相关20172018模组化2019无线化去金属化2020少孔化无孔化一体化资料来源：申万宏源研究

4、6www.swsresearch.com13735668/30242/2017112215:550.2索性直接看未来大趋势无线化、少/无孔化、去金属化、模组化，彼此之间互为因果、息息相关前置后置前置3D单摄后置单摄双摄2017前置后置3D双摄2018前/后置20193D5G手机2020无线无孔有线耳机塑料无线耳机结构件金属无线耳机结构件玻璃壳无线充电有线充电玻璃壳音/射频塑料一体化隔离件无线充电金属框天线电声资料来源：申万宏源研究7www.swsresearch.com13735668/30242/2017112215:550.2索性直接看未来大趋势无线化、少/无

5、孔化、去金属化、模组化，彼此之间互为因果、息息相关智能制造？MadeinUSA？零件“模组化”趋势明显，未来大者恒大、强者恒强三足鼎立：信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)四大天王：信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)、欧菲光还在做“单一”零件将来备受挑战大型单一零件厂仍可带来现金，但从一阶供应降为二阶供应展开兼并重组、收购，相关议题可以关注单一零件有“纯中资”护身符，中短期不受影响PCB硬板：超声电子FPC软板：某FPC大厂8www.swsresearch.com13735668/30242/2017112215:55主要内容0.前言1.预料2019~2020

6、才是电子大年2.短期，跨年度行情3.长期，模组化趋势4.国家战略第一梯队5.小结：投资建议913735668/30242/2017112215:551.1电子大年回顾与展望尽管2017年有iPhone十周年议题但2017~2018也不算是电子大年1013735668/30242/2017112215:551.1.1比起真正大年，2017~2018也不算电子大年2016春夏以来，北美半导体设备B/B值亮丽，景气复苏？电子产业上一个大年是2014年，why?2014年是全球半导体大年、中国大陆半导体元年当年及当年前后，几乎所有的人都在换手机微软XP停止服务，欧美企业电

7、脑大换机潮iPhoneX热点包括：3D摄像头、OLED、玻璃机壳&金属中框、无线充电、双电池芯、HDI&类载板、天线模组如果iPhoneX没迟到，2017年景气也就一般般那么，下一个大年呢？看5G、看物联网…5G→物联网→车联网5G→智能家居→智慧城市11www.swsresearch.com13735668/30242/2017112215:551.1.2预料2019~2020才会是电子大年鸿海收购夏普(Sharp)已经预示了苹果消费性电子不太行2017~2018年电子产业“基本面”不算大年全球半导体(包括但不限于)兼并、整合、收购持续中