公用事业行业月报：低基数致用电增速持续，火电迎来量价多重利好

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1、行业及产业公用事业2017年07月05日低基数致用电增速持续火电迎来行业研量价多重利好究/行看好——公用事业行业月报（2017年6月）业点评相关研究上期板块表现："水污染法修改版发布提升监管四川电2017年上半年板块表现：公用事业板块上涨1.10%，上涨幅度小于上证综指（2.86%），力市场启动——环保公用行业（含新三板）周报(2017/6/23~2017/6/30)"优于创业板指数(-7.34%)。上半年火电、燃气板块的涨跌幅分别为1.00%和-10.33%。证2017年7月3日券重要信息回顾："煤电上网电价有望上调土壤污染法一研究审提升监管

2、力度——环保公用行业（含全社会用电量同比增长，工业用电持续回暖。2017年1-5月，全社会用电量24263亿千瓦报新三板）周报时，同比增长6.4%，增速比上年同期增加3.6个百分点。分产业来看，1-5月第一、二、告(2017/6/16~2017/6/23)"2017年6月26日三产业用电量的同比增速分别为6.1%、6.3%和9.0%。其中第二产业用电增速比上年同期提高6.0个百分点，回暖趋势明显，对新增用电量贡献度高达70.3%。发电量增幅明显，火电增速稳步提升。1-5月份，全国规模以上电厂发电量24368亿千瓦证券分析师时，同比增长6.4%

3、，增速比上年同期提高5.5个百分点；其中，规模以上电厂火电发电量刘晓宁A023051112000218497亿千瓦时，同比增长7.2％，增速比上年同期提高10.8个百分点；规模以上电厂水liuxn@swsresearch.com电发电量3570亿千瓦时，同比下降4.8％，增速比上年同期回落21.5个百分点。核电与叶旭晨A0230515030001yexc@swsresearch.com风电继续保持高增长，同期全国核电、风电发电量分别同比增长21.6%和21.2%。王璐A0230516080007装机增速同比回落，火电利用小时持续改善。截至5月底

4、，全国6000千瓦及以上电厂装wanglu@swsresearch.com机容量16.2亿千瓦，同比增长7.3%，增速比上年同期回落4.2个百分点。其中，水电2.9联系人王璐亿千瓦，同比增长4.24%；火电10.6亿千瓦，同比增长4.77%；核电3473万千瓦，同(8621)23297818×7618比增长21.9%；并网风电1.5亿千瓦，同比增长12.2%。1-5月份，全国发电新增设备容wanglu@swsresearch.com量3575万千瓦，比上年同期少投产627万千瓦。其中火电1330万千瓦，同比减少1095万千瓦。1-5月份，全国发电

5、设备累计平均利用小时1479小时，同比降低5小时。其中，水电设备平均利用小时1161小时，同比降低134小时；火电设备平均利用小时1677小时，同比增加42小时。5月单月天然气进口大幅增长，1-5月消费量累计增速同比提升。1-5月,天然气产量626亿立方米，同比增长8.6%，增速高于16年同期增速（3.9%）；天然气进口量344亿立方米，同比增长15.6%，增速大幅低于16年同期增速（20.4%）；天然气消费量967亿立方米，同比增长13.2%，增速高于16年同期增速（10.6%）。5月单月，天然气进口量72亿立方米，同比增长49.5%。投资策

6、略：看好火电盈利反转，供给侧改革及国企改革带来的行业性机会。一季度以来煤价开始逐步回落，全社会电力需求回暖，火电交易电价开始回升。7月煤炭长协价格环比继续回落。我们认为5月起两大煤企主动降价，叠加国家发改委连续释放保供、降价信号，将助推电煤市场价继续下行，煤电企业燃料成本压力将得到有效缓解。下半年煤电上网电价有望上调。我们看好火电行业盈利反转所带来的行业性投资机会，推荐华电国际、大唐发电、华能国际、上海电力、皖能电力、京能电力等。天然气消费稳步增长，燃气标的中长期具备成长性。发改委出台配气新政，限制分销商投资收益率。天然气消费稳步增长，燃气行

7、业从中长期来看以量换价，具备成长性。我们看好百川能源、南京公用、深圳燃气等优质区域燃气龙头。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1．行情回顾.......................................52．全社会用电量同比增长工业用电持续回暖...........53．发电量增幅明显火电增速稳步提升................84．装机增速同比回落火电利用小时持续改善...........95．电煤价格同比增长、环比回落....................116．电源投资理性发展发供电技术指标稳步提升.

8、.......127．天然气产销同比增长5月单月进口量大幅提升......138．盈利预测表......................