煤炭行业动态报告：三季报业绩同比大幅增长，低估值龙头仍是配置首选

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]三季报业绩同比大幅增长，低估煤炭开采值龙头仍是配置首选煤炭行业投资观点：10月，煤炭板块大幅下跌6.65%，落后沪[table_invest]0413深300指数11.08个百分点。动力煤方面，供暖季供给虽有所释维持买入放，但此时正值动力煤需求旺季，判断在此期间动力煤价格会存李俊松在反复，总体维持高位，供暖季之后，2018年随着原有产能及先lijunsong@csc.com.cn进产能的释放，供给宽松，动力煤价格中枢将会下移。炼焦煤方010-85

2、130933面，受钢铁和焦炭限产影响，炼焦煤需求减弱，但供给一直处于执业证书编号：S1440510120039偏紧状态，判断供暖季炼焦煤价格也会回调，但回调空间不大。研究助理：张绪成2018年炼焦煤价格的判断和动力煤类似，明年供给先对宽松，炼焦煤的中枢也会下移。政策和改革方面：发改委在10月份频频zhangxucheng@csc.com.cn发声，并发布了供暖季保障煤炭供应以及打击煤价炒作的行为，010-65608414目的在于稳定市场，着眼于对行业长远发展。后期投资观点：煤研究助理：黄帅炭公司三季报已完全发布，整体来看Q3业绩依旧可观；价格方huangshuaizgs@csc.c

3、om.cn面，考虑到即将进入采暖消费旺季，四季度煤炭价格或将继续维010-85130726持高位，也在一定程度上保障了煤企2017年的盈利区间，煤炭发布日期：2017年11月3日企业的估值也处于较低的水平。配置方面，在近期周期股表现疲软的背景下，我们的股票组合维持推荐地方龙头及具备坚实业绩市场表现支撑低估值公司的逻辑，维持推荐：陕西煤业、神火股份、潞安[table_industrytrend]42%环能；山西国改主题方面，持续推荐：山煤国际、西山煤电。32%22%煤炭价格：12%煤种价格以涨为主。10月底，秦港山西产Q5500报价702元/吨，2%-8%跌幅2.09%；京唐港主焦煤

4、维持在1650元/吨；晋城无烟中块车17/1/317/2/317/3/317/4/317/5/317/6/317/7/317/8/317/9/3维持在板价1090元/吨；长治喷吹煤1062元/吨，跌幅1.85%。；16/11/316/12/317/10/3煤炭开采上证指数NEWC动力煤98.65美元/吨，涨幅3.44%。[table_industrytrend]煤炭供需：相关研究报告9月全国产量2.98亿吨，同比上涨7.6%。煤炭进口量2708万吨，[table_report]煤炭周报：采暖旺季将至，价格高17.10.30同比上涨10.8%，环比上涨7.2%。煤炭出口量69万吨，同

5、比上位带来业绩保障煤炭周报：三季报发布在即，关注涨9.5%，环比上涨1050%。9月份火电发电量3623亿千瓦时，17.10.23业绩优质个股同比下跌0.5%，全社会用电量5316.82亿千瓦时，同比下跌17.10.16煤炭周报：发改委再提保供稳价，继续推荐板块龙头11.65%。煤炭库存及物流：9月底秦港库存总量707万吨，环比上涨13.85%。六大电厂煤炭库存量1148.34万吨，环比上涨20.06%。秦港至上海海运费42.4元/吨，环比下跌0.9%。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_page]煤炭开采行业动态研究报告目录本

6、月煤炭行业动态&后期投资观点........................................................................................................................4本月煤炭股市回顾...................................................................................................................................................6行业表

7、现：本月煤炭板块下跌6.65%，落后沪深300指数11.08个百分点..............................................6个股表现：以跌为主，其中1家上涨、29家下跌.......................................................................................8行业估值：PE为24倍位居行业中下游，PB为1.5倍位居倒数第3.............