食品饮料行业动态报告：龙头再创新高，低估值标的估值修复

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]食品饮料发布时间：2018-01-22证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势龙头再创新高，低估值标的估值修复报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]本周观点：新年以来第二周，白酒、乳制品、调味品等板块延续2017食品饮料沪深300年上涨势头，茅台、伊利、海天等龙头再创新高，而洋河、今世缘等70%低估值标的也有了较为明显的估值修复。我们认为在17年板块普涨之56%后，18年出现分

2、化的可能性较大，市场也将用更为挑剔的眼光去看待42%公司的增长和估值，优中选优，找出真正经得起时间考验的标的。本28%14%周一我们受今世缘公司【独家邀请】参加2018今世缘发展大会，亲身0%感受到了公司的变化，也对公司战略有了更深的理解，我们相信公司[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M在深耕省内的基础上，省外短期内也有望实现突破。公司18年PE为2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/12绝对收益1

3、5.14%22.66%66.80%18X，排名行业末位，作为一只收入20%+、产品结构快速提升的次高相对收益9.93%14.69%39.45%端标的，其价值被市场长期低估，随着公司增长潜力被市场逐步认识，[Table_行业数据IndustryMarket]估值有望大幅提升，实现戴维斯双击。成分股数量（只）93市场回顾：本周上证综指上涨1.10%，沪深300上涨2.08%，食品饮料总市值（亿）29,193板块上涨5.14%，强于上证综指、沪深300指数。食品饮料各子板块中，流通市值（亿）26,455市盈率（倍）43.58白

4、酒上涨7.28%，啤酒下跌2.86%，其它酒类上涨0.13%，软饮料上涨市净率（倍）6.583.94%，葡萄酒上涨0.46%，黄酒下跌1.59%，肉制品下跌0.65%，调成分股总营收（亿）4,670味发酵品上涨3.64%，乳品上涨2.94%，食品综合上涨0.03%。成分股总净利润（亿）607成分股资产负债率（%）34.55数据跟踪：截止2018年01月12日，除剑南春外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止01月12日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦[Table_Report]相关报告之蓝、剑南春、水井坊价格分别为149

5、9元、1099元、489元、388元、《食品饮料行业周报：剑南春引领年末次高端489元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-30元、0元。截止新一轮提价潮》12月22日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井2017-12-11坊价格分别为1499元、1088元、489元、388元、489元，价格相比《食品饮料行业周报：五粮液大幅调价彰显对上周分别变动0元、0元、0元、-30元、0元。高端白酒市场信心》重要研报：重庆啤酒（600132）：受益于产品结构的升级，重庆啤酒2017-12-04盈利能力显著提升。

6、2012年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快《食品饮料行业周报：历经调整更显白酒价值》2017-11-28于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速；2016年吨酒价格3267.71元，亦超越青啤和燕京，1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。预计2017-2019年EPS为0.75、0.97、1.16元，对应PE为28X、22X、[Table_Author]18X，首次覆盖给予公司“增持”评级。证券分析师：李强风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓执业证书编号：S0550515060001(02

7、1)20361174liqiang@nesc.cnTable_CompanyFinance]重点公司主要财务数据EPSPE重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E研究助理：齐欢贵州茅台788.4213.3121.0027.72593828买入执业证书编号：S0550116110059五粮液91.371.792.383.08513830买入(021)20361174qi_huan@nesc.cn今世缘17.190.600.740.92292318买入伊利股份34.820.931.061.

8、31373327买入安琪酵母33.530.651.021.43523323买入请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告目录1.本周观点.............................................................................