煤炭开采行业动态报告：动力煤旺季涨势有望延续，关注龙头股估值修复及国改预期

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]动力煤旺季涨势有望延续，关注煤炭开采龙头股估值修复及国改预期煤炭行业投资观点：6月，煤炭板块大幅上涨8.08%，位列A股第二位，领先沪深300指数3.1个百分点。动力煤方面，6月受[table_invest]0413内蒙煤管票限制以及需求好转，动力煤在月初止跌反弹，秦港维持买入Q5500K最低报价548元/吨。7月，动力煤供给受多方因素角力，李俊松包括内蒙70周年庆对安全的高度重视、劣质进口煤的限

2、制、大lijunsong@csc.com.cn秦线燃气管道检修、国家要求保供应释放优质产能、7~9月安全010-85130933大检查等多空因素，需求端则进入“迎峰度夏”旺季，后期动力执业证书编号：S1440510120039煤价格将继续维持上涨，全年会呈现“两头高中间低、年底价格研究助理：张绪成会低于年初价格”的走势。炼焦煤方面，6月炼焦煤供给相对宽松，需求在“一带一路”峰会之后有所恢复，但炼焦煤逐步进入zhangxucheng@csc.com.cn淡季，下游补库不强，价格仍旧小幅回调。7月份，虽然需求进010-65608414入

3、淡季，但受进口煤限制以及四大焦煤集团限产，价格可能企稳，研究助理：黄帅炼焦煤全年将呈现前高后低走势。政策和改革方面：去产能推进huangshuaizgs@csc.com.cn顺利，完成全年计划65%；产能置换指标也进入市场化实操阶段；010-85130726山西国改“1+3”文件政策印发，顶层设计逐步清晰；央企煤电发布日期：2017年7月7日一体整合逐步清晰，仍需证实。后期投资观点，目前煤炭行业供需格局总体平衡，低库存、去产能等措施使得后续宏观去库存周市场表现期中对价格和市场冲击都比较有限，市场对此已有预期，因此，板块指数将平稳运行

4、，龙头个股估值修复尚未完成，仍有超额收[table_industry23%trend]益，且目前市场进入中报行情。配置方面：我们继续维持此前的18%13%核心标的：一是具备坚实业绩支撑的低估值个股【陕西煤业】、【神8%火股份】、【潞安环能】、【中国神华】、【兖州煤业】；二是央改和3%山西国改概念龙头【西山煤电】、【山煤国际】、【中国神华】。-2%16/7/516/8/516/9/517/1/517/2/517/3/517/4/517/5/517/6/516/10/516/11/516/12/5煤炭价格：石油开采上证指数煤种价格涨跌互

5、异。6月底，秦港山西产Q5500报价588元/吨，[table_industrytrend]涨幅5.57%；京唐港主焦煤1380元/吨，跌幅3.50%；晋城无烟相关研究报告中块车板价930元/吨，环比持平；长治喷吹煤792元/吨，环比[table_report]下跌1.25%；NEWC动力煤82.46美元/吨，升幅10.77%。17.07.03煤炭周报：板块指数平稳运行，龙头将具备超额收益煤炭供需：2017年中期投资策略报告之煤炭行5月全国产量2.98亿吨，同比上涨12.9%。煤炭进口量2219万吨，17.06.27业篇：供需平稳，

6、价格高位，龙头为上同比上涨16.6%，环比下跌10.5%。煤炭出口量131万吨，同比煤炭周报：动力煤价格旺季回升，17.06.26上涨84.5%，环比上涨47.2%。5月份火电发电量3553亿千瓦时，焦煤关注四大集团限产执行情况同比上涨6.5%，全社会用电量4968亿千瓦时，同比上涨5.05%。煤炭库存及物流：6月底秦港库存总量527万吨，环比下跌7.71%。终端库存，六大电厂煤炭库存量1293.71万吨，环比上涨1.53%；炼焦煤钢厂和独立焦化厂库存783.80万吨，环比下跌4.15%。秦港至上海海运费33.1元/吨，环比上涨23

7、.05%。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_page]煤炭开采行业动态研究报告目录本月煤炭行业动态&后期投资观点........................................................................................................................4本月煤炭股市回顾........................................................

8、...........................................................................................6行业表现：本月煤炭板块上涨8.08%，邻先沪深30