煤炭开采行业动态报告：焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]煤炭开采/采掘发布时间：2018-01-08证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]核心投资策略：焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主焦煤持续补库，焦炭价格开始回调。本周焦煤市场持续向好。山东、河北、山西等地主流煤企焦煤迎来2018年的首轮价格拉涨，其中山东能源集团气精煤价格涨30元/吨，主焦煤肥煤涨50元/吨；河北开滦集团唐山地区市场户

2、价格涨50元/吨。另外山西焦煤集团市场煤价格涨80-100元/吨不等。其他地区焦煤价格多稳定为主。本周焦化厂焦煤库存833万吨，周升36.4万吨，平均可用天数18.01天，但焦炭价格逐[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M步回落，现部分钢厂、焦化厂补库基本充足，大中型钢厂焦炭库存平均绝对收益5.47%-2.80%13.17%可用天数为10.5天，周降0.5天，钢厂方面逐步放缓采购，同时近期受相对收益3.03%-10.68%-9.72%成材端价格持续下调压力，也逐步压低焦炭价格以保利润，5日日照钢[Table_行业数据IndustryMarket]铁焦炭采

3、购价下调50元/吨，鉴于产业链价格传导机制和时滞逻辑，焦成分股数量（只）45炭价格逐步处顶后，后期焦煤市场也逐步有望走稳。总市值（亿）11702动煤仍受旺季和交通受阻支撑。动力煤整体仍呈现稳步上行走势。流通市值（亿）9574市盈率（倍）28.81内蒙古鄂尔多斯地区个别煤矿粉煤价格小幅上涨5-10元/吨，陕西榆林市净率（倍）1.64地区沫煤销售依然向好，煤矿库存偏低价格上调10-20元/吨不等，近成分股总营收（亿）6694期主产地晋陕蒙等地年前检修的煤矿陆续恢复生产，当前推涨动煤现货成分股总净利润（亿）332成分股资产负债率（%）53.24价格因素主要源于旺季需求叠加天

4、气受阻。受近期雨雪天气影响，主产地多条高速道路被封，港口也有封航情况，煤炭运输受阻，短期之内或[Table_Report]相关报告将对煤价有一定支撑，1月5日最新环渤海动力煤价格指数578元/吨，。《东北证券煤炭行业周报：焦炭价格恐有回6大电企日均耗煤74.54万吨，天气逐步转冷，电企日耗短期易上难下。调风险，动煤价格短期维持高位》秦皇岛港库存本周末收637万吨，周降13万吨。下游六大发电集团库2018-01-02《东北证券煤炭行业周报：煤炭供应难以释存本周末收1035.34万吨，周升12.04万吨，库存可用天数14天。放，后市价格大概率走高》当前的煤炭行情逻辑短期仍

5、为交易结构性行情，短期主要受环保2017-09-27限产引导焦煤钢产业链补库结构和生产方式的节奏变化，18年在此逻《煤炭行业全面复苏，细分龙头仍为配置逻辑下仍有机会，动煤股主要仍受旺季支撑逻辑，但中期逻辑在发改委辑》强力稳定限价的逻辑下难有持续性，价格预计回到535-570元/吨仅是2017-09-08时间问题，18年煤炭股投资逻辑一是焦煤钢产业链仍将维持高利润的《焦炭之外焦煤、喷吹煤同样值得布局》波动性交易行情，第二是投资机会逐步转向主题机会供给侧改革逐步2017-09-04向纵深深化，行业整合将是未来主要操手，尤其以山西地区煤炭行业[Table_Author]整合

6、机会，推荐布局焦煤西山煤电，动力煤陕西煤业，中国神华。风险提示：产能快速投放，发改委限价证券分析师：刘立喜[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据执业证书编号：S0550511020007EPSPE重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E研究助理：吴狄西山煤电10.400.140.650.7174.2916.0014.65买入18811530422wu_di@nesc.cn中国神华23.661.141.872.1320.7512.6511.11买入陕西煤业8.850.281.061.1731.618.357.

7、56买入请务必阅读正文后的声明及说明14428554/30242/2018010814:53[Table_PageTop]煤炭开采/行业动态报告1.核心投资策略：焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主焦煤持续补库，焦炭价格开始回调。本周焦煤市场持续向好。山东、河北、山西等地主流煤企焦煤迎来2018年的首轮价格拉涨，其中山东能源集团气精煤价格涨30元/吨，主焦煤肥煤涨50元/吨；河北开滦集团唐山地区市场户价格涨50元/吨。另外山西焦煤集团市场煤价格涨80-100元/吨不等。其他地区焦煤价格多稳定为主。本周焦化厂焦煤库存833万吨，周升36.4万吨，