电子行业月度报告：三季报高增速，行业估值进一步降低

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1、证券研究报告行业月度报告电子三季报高增速，行业估值进一步降低2017年11月06日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级领先大市三安光电0.5352.80.8234.11.0825.9推荐评级变动：调高均胜电子0.6662.11.2133.81.6724.5推荐欣旺达0.3633.30.4626.10.5521.8推荐行业涨跌幅比较歌尔股份0.5141.10.6731.30.7826.9推荐电子沪深300资料来源：财富证券17%13%9%投资要点：5%1%10月个股中位数涨幅-2.52%，SW电子指数涨幅+

2、7.92%。2017年10月1-3%-7%日-10月31日，SW电子212家公司的涨跌幅中位数为-2.52%，SW电子指-11%2016-112017-032017-07数涨跌幅为+7.92%，指数涨幅排名SW28个行业第三名，同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+3.45%、+1.16%和-1.21%。%1M3M12M电子8.0422.2916.22整体法估值处于历史后37.7%分位，中位数法估值处于历史后42.9%分位。沪深3004.818.4519.88截止到10月31日，SW电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为41.8彭志明分析师

3、倍，估值处于历史后37.7%分位；SW电子中位数法估值（历史TTM，剔除执业证书编号：S05305171000010731-88954710负值）为51.4倍，估值处于历史后42.9%分位。pengzm@cfzq.com前三季度行业整体收入增速+42.5%，净利润增速+56.1%。电子行业前三季相关报告度实现营业收入6593.4亿元，同比增长+42.5%，高于过去5年的复合增速1《电子：电子行业9月跟踪：预判三季度维持25%；行业前三季实现归母净利润538.1亿元，同比增长+56.1%，高于过高增速，行业龙头持续关注》2017-10-12去5年

4、的复合增速+27%。其中子行业光学电子和电子制造贡献了行业主要的业绩和增速。另外，前三季度行业收入增速中位数为+28.5%，净利润增速中位数为+27.4%；前三季度行业毛利率为22.51%，较同期提升了1.4个百分点，毛利率波动率主要由光学电子贡献。前三季度行业ROE为8.39%，较同期提升了2.15个百分点，行业整体投资回报率提升。行业给予“领先大市”评级。考虑行业整体以及子行业中光学电子和电子制造板块较高的景气度，我们预判2018年电子整体净利润增速35-40%，整体估值对应行业PEG在1.05-1.19，估值略高但在合理区间，同时考虑行业

5、整体估值进入历史后37.7%分位，我们上调行业为“领先大市”评级。中长期方面，我们建议关注估值与业绩匹配，未来1-2年行业景气度向上，竞争优势明显且持续的公司，建议关注三安光电、均胜电子、长电科技、歌尔股份。短期方面，建议关注智能手机全面屏的渗透率提升、MCLL元件涨价，建议关注深天马A、风华高科、顺络电子。风险提示：行业业绩增速不及预期、市场估值中枢下移此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录一、2017年10月电子行情和估值..........................................

6、......................................31、10月1日-10月31日，电子指数涨跌幅+7.92%..........................................................................32、电子板块整体估值41.8倍，中位数估值51.4倍..........................................................................4二、2017Q3业绩统计.....................

7、.............................................................................4三、电子行业数据跟踪................................................................................................71、半导体销售额...................................................................................

8、.......................................................72、消费终端出货量...