电子行业月度观点：中美贸易摩擦恢复谈判，板块有望估值修复

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1、目录索引月度策略综述6月度市场表现7半导体：整体景气度仍低迷，但领先指标环比改善10整体景气度表现：全球半导体销售额同比跌幅继续扩大10子板块表现：设备销售额连续环比增长，FOUNDRY厂营收下滑幅度收窄11消费电子：国内手机销量连续正增长，台股1~5月营收表现好于去年同期12手机销量表现：国内市场连续两个月正增长，份额继续集中化12台股营收表现：1~5月整体表现好于去年同期，光学仍为重要创新赛道14安防监控：招投标结果边际向下，财政压力开始显露14显示面板：6月LCD价格下跌，Q3可期供需边际好转16价格：6月50寸及以下LCDTV面板重回下

2、跌16出货量：5月LCDTV面板出货量同比增幅明显收窄17展望：韩厂部分LCD产能退出在即，Q3大尺寸LCD供需或迎边际改善17PCB：原材料价格相对平稳，5G用PCB起量18原材料：LME铜维持平稳，CCL价格仍处于回调阶段18PCB制造：软板恢复正常备货，5G通信PCB开始放量19下游应用：北美BB值跌至2017年初的水位，5G牌照发放拉动通信领域成长21LED：底部区域逐步确认，继续关注MINI/MICROLED新需求21芯片企业利润率接近15’Q3水位，苹果发布MINILED显示屏21LED行业PE（TTM）为22倍，PB（LF）为2.

3、02倍24展望：底部区域逐渐确认，MINILED有望提供新动能25风险提示26图表索引图1：6月涨跌幅电子行业相对表现7图2：年初至今涨跌幅电子行业相对表现7图3：电子（申万）指数表现7图4：半导体（申万）指数表现7图5：其他电子Ⅱ（申万）指数表现8图6：元件Ⅱ（申万）指数表现8图7：光学光电子（申万）指数表现8图8：电子制造Ⅱ（申万）指数表现8图9：电子（申万）指数成分股6月涨幅前十8图10：电子（申万）指数成分股6月跌幅前十8图11：全球半导体销售额&增速（月度数据，更新至2019年4月）10图12：中国市场半导体销售额&增速（月度数据，更

4、新至2019年5月）10图13：北美半导体设备出货额&增速（月度数据，更新至2019年5月）11图14：DRAM现货价（更新至6月15日）12图15：NANDFlash现货价（更新至6月15日）12图16：全球智能手机出货量（年度，单位：百万部）12图17：全球智能手机出货量（季度，单位：百万部）12图18：国内智能手机出货量（月度）13图19：国内智能手机上市新机型数量13图20：全球智能手机出货量（分品牌，百万部）13图21：中国智能手机出货量（分品牌，百万部）13图22：国内五大手机厂商智能手机出货量占比13图23：国内政府安防采购招投标

5、情况（单月情况，更新至6月）15图24：国内政府安防采购招投标情况（3个月移动平均情况，更新至6月）15图25：国内政府安防采购招投标情况（季度情况，更新2019Q2）15图26：LCDTV面板出货量17图27：LCDMonitor面板出货量17图28：LCDNoteBook面板出货量17图29：LCDTablet面板出货量17图30：2016至今全球高世代线面板理论总产能变化18图31：现货结算价:LME铜（美元/吨）18图32：市场价(中间价):环氧树脂:华东市场（元/吨）19图33：进口平均单价:玻璃纤维及其制品（美元/吨）19图34：建

6、滔积层板毛利率变化19图35：生益科技毛利率变化19图36：台股营收：PCB制造：当月值20图37：台股营收：PCB制造：软板：当月值20图38：台股营收：PCB制造：IC载板：当月值20图39：台股营收：PCB制造：HDI板：当月值20图40：RPCB厂商毛利率变化20图41：FPC厂商毛利率变化20图42：北美PCBBB值21图43：国内主要LED芯片企业营收趋势22图44：国内主要LED芯片企业营业利润22图45：国内LED芯片厂商毛利率22图46：国内LED芯片厂商存货/收入（TTM）22图47：晶电营收月度变化（亿元）22图48：国内

7、LED封装厂商毛利率23图49：亿光营收月度变化（亿新台币）23图50：欧司朗单季度收入增速23图51：Signify单季度收入增速23图52：苹果ProDisplayXDR显示器24图53：2017年年初至今LED指数（申万）和上证综指涨跌幅24图54：2017年年初至今LED指数（申万）PE(TTM)和PB(LF，右轴)变化24表1：电子行业重点公司市场表现（按6月涨跌幅排序）（涨跌幅单位：%）9表2：台湾半导体重点公司月度营收（百万新台币）11表3：台湾半导体重点公司月度营收同比增速11表4：消费电子重要台股电子行业上市公司月度营收数据（

8、单位：百万新台币）14表5：LCDTV面板价格16表6：LCDMonitor面板价格16表7：LCDNoteBook面板价格16表8：LCDTable