黑电行业深度报告：传统电视龙头优势渐显，行业竞争格局有望改善

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1、[Table_main]公司研究类模板家用电器行业报告日期：2017年10月9日深度报传统电视龙头优势渐显，行业竞争格局有望改善告──黑电行业深度报告：陈曦执业证书编号：S1230516070003行：021-80106027[table_invest]行业评级业：chenx@stocke.com.cn公黑色电器行业增持司报告导读研上游面板价格上涨、电视产品结构升级共同拉动电视均价提升，行业竞究争趋于理性。我们认为，随着传统电视龙头与互联网的深入融合，竞争｜家优势逐步显现，电视行业竞争格局有望改善。行业走势图用电投资要点器2017.1-8电视行业表现低迷，竞争格局呈分散竞

2、争行2017年1-8月电视产量、销量、内销、外销同比下降10.7%、7.8%、5.5%、业9.3%，增长率均跌至历史最低。根据产业在线的数据，2017年1-7月电视累｜计内销CR3为43.3%，同比下降2.2个百分点，累计外销CR3为33.6%，同比提升6.3个百分点，电视行业集中度较低，整体竞争依然较为激烈。外资品牌零售份额同比小幅提升，国内彩电品牌仍居优势地位。面板价格上涨和电视结构升级推动均价提升，电视行业竞争趋于理性上游面板价格上涨带来的压力，以及电视产品结构升级，使得电视厂商纷纷[Table_relate]相关报告走出价格战的泥潭。2017年1-8月份传统品牌电

3、视累计内销均价同比增长20.4%，涨势显著。互联网电视代表企业乐视和小米也分别上调电视价格。互联网电视品牌盈利艰难，内容搭售硬件盈利模式或不可持续电视行业从传统硬件盈利模式向后服务市场盈利模式转变，互联网电视品牌厂商形成了内容搭售硬件的盈利模式。2013-2016年乐视致新营业收入复合增速为281.1%，2017年上半年营业收入达46.5亿元；然而却多年连续亏损，2017年上半年仍未得到改善，亏损2.8亿元。以暴风TV为主营业务的[table_research]报告撰写人：陈曦暴风统帅从2015年12月发布TV以来从未盈利。“内容收费”模式代表了发数据支持人：陈曦展方向，

4、但是在未来几年之内，电视企业盈利仍然以硬件盈利为主，硬件和技术是基础。传统电视龙头拥抱互联网，优势渐显有望改善竞争格局传统电视龙头智能电视竞争能力增强，市占率不断提升，2017年上半年海信、创维、TCL智能电视市占率总和为42.5%，较2016年提升3.0个百分点。我们认为，传统电视龙头有其明显的规模优势，凭借技术创新的力量占据硬件产业链的领先地位，以及互联网内容、服务运营等多维度盈利，传统电视龙头有望改善电视市场格局。展望未来电视行业发展趋势未来各大液晶面板厂新产能陆续释放，面板供应紧张局面有望改善。同时硬件终端不断升级，电视各厂商在OLED、量子点、激光等技术领域积

5、极展开布局，抢先占领技术制高点。推荐关注海信电器和兆驰股份，以及港股TCL多媒体和创维数码。http://research.stocke.com.cn1/22请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_page]黑电行业深度报告正文目录1.2017.1-8电视行业表现低迷，竞争格局呈分散竞争.................................................................42.面板价格上涨和电视结构升级推动均价提升，行业竞争趋于理性............................................63.

6、互联网电视品牌盈利艰难，内容搭售硬件盈利模式或不可持续...............................................84.传统电视龙头拥抱互联网，优势渐显有望改善竞争格局........................................................115.展望未来电视行业发展趋势...................................................................................................196.风险提示..........

7、......................................................................................................................21图表目录图1：2007年以来电视产量（万台）及同比增速（%）.........................................................................................................4图2：2