机械设备行业“匠心制造”系列报告之七：全面屏时代，3d玻璃需求向上

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1、证券研究报告行业研究/深度研究2017年09月13日行业评级：全面屏时代，3D玻璃需求向上机械设备增持（维持）“匠心制造”系列报告之七专用设备Ⅱ增持（维持）智能手机迎来全面屏时代，3D玻璃、OLED、异形切割需求释放iPhoneX正式配备全面屏，三星、华为、小米等品牌也于今年陆续推出各章诚执业证书编号：S0570515020001自的全面屏新机。未来十年，智能手机行业或将进入由全面屏引领的崭新研究员021-28972071时代。全面屏生产需要全新的工艺，3D玻璃、OLED、异形切割是三大难zhangcheng@htsc.com点，热弯机、

2、精雕机、显示检测等新型制造设备需求凸显。肖群稀执业证书编号：S0570512070051研究员0755-824928023D玻璃需求放量，2017~21年市场空间970~1560亿元xiaoqunxi@htsc.com智能手机增速将维持稳定，2016年全球智能手机出货量为14.7亿部/YoY黄波0755-82493570+2.5%，2017年上半年为6.9亿部/YoY+1.9%。我们认为智能手机已进入联系人huangbo@htsc.com发展平台期，近3-5年内增速大幅上升可能性较低。我们预计2021年智能关东奇手机出货量将达到18.8~

3、21.2亿部。3D玻璃应用将逐步由高端机型向中高来021-28972081联系人guandongqilai@htsc.com端机型延伸。我们预计2017-21年3D玻璃盖板总需求量预计为26~42亿片/CAGR74~89%，总市场空间970~1560亿元/CAGR47~60%。2017年3D玻璃行业年产能预计为165~260KK，低于18年预期需求量，中游相关研究玻璃加工企业或将持续建设新产能。1《机械设备:油服产业新观察（上篇）》玻璃加工设备更新换代，热弯机与精雕机需求向上2017.09玻璃盖板由2.5D进化至3D，技术革新带动设备更新

4、，高效高精度的专用2《机械设备:匠心制造再梳理，推荐铁路后设备逐渐取代传统加工设备。目前国内热弯机保有量约为900~1000台，市场》2017.09大部分为进口设备。热弯机以增量需求为主，良率提升后将出现更新需求，3《机械设备:地热，或成雄安重要能源选择》我们预计2017~21年热弯机总需求为4~6千台，市场空间合计44~72亿2017.09元。目前精雕机行业保有量约10万台，存量设备将进行自动化升级，3D玻璃加工带来增量，我们预计2017~21年市场空间合计45~90亿元。行业走势图热弯机是玻璃盖板升级到3D的核心设备，精雕机向智能化和

5、柔性化发展3D玻璃作为一种硬脆材料，其加工标准具有高精度、高稳定性、高效率等14%特点，曲面成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面贴合是四大工艺难点。曲面成型最具技术难度，热弯机不可或缺，机台设计决定整机质量、温度控制9%决定产品良率、石墨模具影响产品表面光洁度和弧度；精雕机的发展方向4%是智能化和柔性化，从传统的玻璃精雕机到CCD视觉定位玻璃精雕机实现-1%半自动化，趋势是提高设备自动化水平以节约生产成本。-6%国产玻璃加工设备进口替代加速，关注田中精机、智慧松德-11%1609161117011703170517073D曲面玻璃固定资产投入和

6、学习成本庞大，加之运营管理成本大幅上升，机械设备专用设备Ⅱ沪深300主流供应商必须兼具资金与技术优势。玻璃盖板厂商具备很高议价能力，资料来源：Wind对设备供应商审核认证严苛，新进企业需要度过漫长的研发、投产、成熟、盈利过程。随着下游玻璃盖板生产厂商集中度提高，设备厂商的集中度也开始大幅提升。国产热弯机和精雕机性能不断提升，进口替代趋势明显。从技术研发能力和客户粘性角度考虑，建议关注田中精机、智慧松德。风险提示：3D玻璃应用推广不及预期；国产加工设备研发进度滞后；玻璃加工企业经营不利导致资本开支减少。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行

7、业评级标准1行业研究/深度研究

8、2017年09月13日正文目录3D玻璃盖板需求放量，2017~21年市场空间970~1560亿元.........................................3智能手机增速稳定，3D玻璃盖板应用逐渐扩大........................................................3预计2017~21年3D玻璃需求量26~42亿片，市场空间970~1560亿元................4国内3D玻璃产能不足，2017年新增产线投资预计超过200亿元.

9、..........................5玻璃加工设备更新换代，热弯机与精雕机需求向上...............................................