家电行业：确定性体现价值，关注估值与业绩增长优势龙头

《家电行业：确定性体现价值，关注估值与业绩增长优势龙头》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板确定性体现价值，关注估值与业[table_indusname]家电绩增长优势龙头本周核心观点：2017Q4家电确定性体现价值，基本面龙头或继续领跑[table_invest]0431市场波动加重情绪外部影响，但我们依然坚定看好未来一年家电龙头的维持买入业绩增长，对家电板块保持乐观。短期来看，汇兑损益或对2018Q1有较林寰宇明显影响，但是中长期来看，基于行业竞争格局优势以及龙头在成本控linhuanyu@csc.com.cn制、品

2、牌力、渠道等方面壁垒，家电白马具备更强的增长稳定性，以及0755-23998643不确定行情中更高的安全性。执业证书编号：S1440516070002因此，我们依然重点推荐白电确定性标的青岛海尔、美的集团、格力电器、小天鹅A，成长性厨电标的老板电器、华帝股份、万和电气，细分发布日期：2018年2月5日优选三花智控、荣泰健康市场表现··收入端：2017Q4，我们认为，从产业结构性机会上来看，品牌消费引导愈发明显，高端需求有望保持领先。从各行业内部格局来看，产业强[table_industry58%trend]48%者恒强，家电技术路径

3、成熟，龙头把控产业链价值分布，有望持续获得38%超额增长。重点关注家电板块具备份额优势和品牌优势企业，预计Q4白28%电及厨电龙头收入确定性与增速或均有望继续保持领先，细分领域龙头18%8%基于特殊地位也有望获得超额增长。-2%预计Q4：17/1/1617/2/1617/3/1617/4/1617/5/1617/6/1617/7/1617/8/1617/9/1617/10/1617/11/16·白电：预计海尔（整体+35%~45%剔除GEA+20%~30%）、美的（整体家用电器上证指数+45%~60%主业+25%~35%）、格力

4、（+30%~45%）、小天鹅（+20%~30%）·厨电：老板（+20%~30%）、华帝（+25%~35%）、万和（+20%~30%）；·细相关研究报告分：三花（+25%~35%）、荣泰健康（+40%~50%）。[table_report]【中信建投家电林寰宇】周观点：··净利润端：外部因素影响有所弱化，同时龙头企业高端产品占比提升，18.01.22空调17年表现抢眼，龙头份额不断企业利润率或有回升。我们关注到，一方面，成本端压力依然存在，但提升【中信建投家电林寰宇】空调12在行业内部来看，龙头企业把控产业链价值分布，盈利依然领先；另

5、一18.01.22月数据点评：17年完美收官，空调方面，人民币兑美元汇率在Q4整体保持窄幅波动走势，对于外销占比较龙头持续向好【中信建投家电林寰宇】周观点：大企业汇兑损益及外销毛利率的影响有望减弱。18.01.15家电周涨幅居首，密切关注行业龙因此，龙头企业基于产业链及定价权优势，盈利能力维持领先态势，预头计净利润增速依然以大白电及厨卫板块领先。预计Q4：·白电：海尔（整体35%~45%剔除GEA-11%~-8%）、美的（整体20%~30%主业28%~32%）、格力（+68%）、小天鹅（+25%~30%）·厨电：老板（+28%~

6、33%）、华帝（+45%~55%）、万和（+0%~10%）；·细分：三花（+25%~40%）、荣泰健康（+10%~20%）。行业数据：本周家电指数下跌4.11%，跑输沪深300指数1.6个百分点。美国非农数据重创金价收跌1335.2。布油价格收于68.23。LME铜7079.0美元/吨，周跌幅0.17%；铝收于2214.5美元/吨，下跌2.01%。公告与资讯：中国家电网：海尔抢位物联网请参阅最后一页的重要声明[table_page]家电行业动态研究报告目录家电板块行情回顾...............................

7、....................................................................................................................2(一)板块指数表现...............................................................................................................................................

8、2(二)公司涨跌幅............................................................................................................