负极行业专题报告：抓住新能源浪潮，看好拥有头部客户的企业.docx

《负极行业专题报告：抓住新能源浪潮，看好拥有头部客户的企业.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、负极是锂电池核心组成部分4二、负极成本结构及工艺技术5三、负极市场规模及竞争格局6四、投资建议11五、风险提示12插图目录图表1：负极分类4图表2：锂电池成本构成4图表3：主要负极材料性能对比4图表4：负极在锂电池产业链图示5图表5：锂电池下游需求领域5图表6：天然石墨工艺流程图5图表7：人造石墨工艺流程图5图表8：翔丰华天然石墨成本结构5图表9：翔丰华人造石墨成本结构5图表10：璞泰来负极成本结构（人造石墨）6图表11：贝特瑞负极成本结构（天然石墨为主）6图表12：中国负极历年出货量及结构6图表13：人造

2、石墨价格走势7图表14：天然石墨价格走势（元/吨）7图表15：中国负极材料历年市场规模8图表16：中国是全球负极核心供应地8图表17：2017-2019年负极行业竞争格局9图表18：2017-2019年负极行业竞争对手收入（亿元）9图表19：负极行业相关公司毛利率比较9图表20：负极行业相关公司研发比较10图表21：折旧摊销/收入比重10图表22：折旧摊销/固定资产比重10图表23：负极行业市值空间及弹性测算11图表24：18-19年全球动力电池出货量排名11图表25：全球动力电池1-8月出货量排名11图表26：相

3、关公司估值表12图表27：相关公司产能及扩产计划12一、负极是锂电池核心组成部分负极是锂电池必不可少的组成部分。负极根据一般分类，可以分为碳系负极和非碳系负极。碳系负极可以分为石墨、硬碳、软碳负极等。石墨又可以分为天然石墨、人造石墨等。非碳系负极包括钛酸锂、硅类负极等。负极一般占电池成本比重约10%。图表1：负极分类图表2：锂电池成本构成资料来源：中国产业信息网，翔丰华招股说明书资料来源：翔丰华招股说明书目前以石墨材料为主流，未来硅碳复合材料等前景可期。负极材料已经从单一的人造石墨发展到了天然石墨、人造石墨为主，中

4、间相碳微球、软碳/硬碳、无定形碳、钛酸锂、硅碳合金等多种负极材料共存的局面。基于成本与性能的综合考虑，人造石墨因循环性能好、安全性能相对占优，在动力电池市场得到广泛应用。天然石墨性价比较高，容量、低温等性能较好，在消费电子电池市场、动力电池市场均得以应用。其它碳系材料和非碳系材料，如软/硬碳、钛酸锂、锡基材料、硅碳合金等新型负极材料目前已经处于试用阶段，可能在未来几年里会逐步产业化，其中石墨烯、硅碳复合材料的发展前景较好。图表3：主要负极材料性能对比资料来源：中国产业信息网，翔丰华招股说明书动力电池是负极核心需求驱

5、动力。锂电池产业可以分为上游的矿产资源、中游的原材料和产品制造及组装、下游的应用三大范畴。锂电池的下游应用市场分为电动交通工具、3C消费电子、工业储能三大领域。近年来，新能源车全球爆发，拉动锂电池需求增长，从而带动负极需求不断提升。图表4：负极在锂电池产业链图示图表5：锂电池下游需求领域资料来源：中国产业信息网，翔丰华招股说明书资料来源：翔丰华招股说明书二、负极成本结构及工艺技术天然石墨产品以天然鳞片球化石墨为主要原料，人造石墨产品选取针状焦、石油焦等为主要原料。其主要流程图如下。图表6：天然石墨工艺流程图图表7：

6、人造石墨工艺流程图资料来源：翔丰华招股说明书资料来源：翔丰华招股说明书从成本结构来看，天然石墨成本原材料占比高、人造石墨成本石墨化占比高。天然石墨、人造石墨生产工艺不同，天然石墨的主要原料为球化石墨，经过提纯、改性处理后主要工艺是炭化高温（1100℃以上）烧制24小时左右，而人造石墨的主要原料为石油焦、针状焦等焦类原料，经过分级、造粒、整形后主要工艺是石墨化高温（2800℃以上）烧制三周左右。根据翔丰华披露的数据，天然石墨碳化外协加工费约0.45万元/吨-0.53万元/吨，而人造石墨石墨化加工价格约1.57万元/吨

7、-1.81万元/吨。图表8：翔丰华天然石墨成本结构图表9：翔丰华人造石墨成本结构资料来源：翔丰华招股说明书资料来源：翔丰华招股说明书图表10：璞泰来负极成本结构（人造石墨）图表11：贝特瑞负极成本结构（天然石墨为主）资料来源：璞泰来公司公告资料来源：贝特瑞公开转让说明书三、负极市场规模及竞争格局根据高工锂电，2018年国内负极材料出货量为19.20万吨，较2017年的14.60万吨增长31.51%；其中，人造石墨负极材料出货量为13.30万吨，出货量较2017年的10.00万吨增长33.00%，2018年人造石墨负

8、极材料出货量占负极材料出货总量的比例为69.27%。2019年，国内负极材料出货量为26.50万吨，较2018年的19.20万吨增长38.02%；其中人造石墨负极材料出货量为20.30万吨，出货量较2018年的13.30万吨增长52.63%，2019年人造石墨负极材料出货量占负极材料出货总量的比例为76.60%。图表12：中国负极历年出货量及结构3090%2