锂电设备行业专题报告：锂电设备景气度提升，看好行业优质龙头

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1、目录1.新能源汽车销量持续增长，动力电池扩产计划逐步推进51.1新能源汽车销量持续增长，各大车企积极扩产51.2动力电池企业稳步推进扩产计划，头部效应愈加凸显92.锂电设备高端化趋势明显，锂电设备企业整线布局122.1锂电设备国产化率提升，高精度、全自动化是发展趋势121.1锂电设备企业致力于设备高端化和整线布局，看好绑定动力电池龙头的企业161.2补贴退坡对锂电设备行业影响有限，预计2018~2020年锂电设备市场空间约550亿元192.公司推荐21先导智能（300450）：布局锂电设备全业务链，打造锂电设备优质龙头21赢合科技（300457）：率先

2、完成锂电设备整线布局，单机设备竞争力提升22图目录图1：全球新能源汽车正快速发展6图2：中国新能源汽车销量快速增长6图3：2012-2022E年中国动力电池的产量（GWh）9图4：2018年不同类型动力电池占比情况9图5：2017年全球动力电池企业销量排行（GWh）9图6：2018年中国动力电池市场份额情况9图7：2015~2020E中国动力电池产量和产能（GWh）10图8：中国动力电池企业数量逐年减少（家）10图9：锂电池的生产工艺流程13图10：国内锂电设备成本占比13图11：2017年锂电设备国产化率15图12：国内外动力锂电池生产线自动化水平对

3、比15图13：截至2018年底，锂电设备企业的设备生产能力16图14：国内锂电设备细分设备集中度17图15：2018年三种动力电池装机量占比情况18图16：国内从事叠片设备的锂电设备企业18图17：各大锂电设备企业历年研发支出情况（万元）19图18：各大锂电设备企业研发支出占营业收入的比重19图19：锂电设备企业的锂电设备业务的毛利率变化情况19图20：锂电设备企业的应收账款周转率情况20图21：锂电设备企业的现金流情况20图22：先导智能的营收和扣非后归母净利润情况21图23：先导智能历年的净利率和ROE情况21图24：先导智能的营业收入结构22图2

4、5：先导智能的锂电设备业务毛利率小幅提升22图26：赢合科技的营收和扣非后归母净利润情况23图27：赢合科技历年的毛利率和净利率情况23图28：赢合科技的涂辊分一体机23图29：赢合科技MAX卷绕系列-圆柱制片卷绕一体机23表目录表1：国内主要车企的新能源汽车产能规划及建设进展7表2：跨国车企新能源汽车产能规划8表3：2018年国内动力电池企业的产能规划10表4：四大日韩动力电池企业启动在华投资11表5：锂电池主要工艺、相关设备及生产企业情况14表6：上市锂电设备企业2018年以来签订的重要订单17表7：2018E~2020E锂电设备市场空间预测20表

5、8：2015~2017年先导智能为宁德时代前五大供应商221.新能源汽车销量持续增长，动力电池扩产计划逐步推进全球正处于新能源汽车快速发展的大浪潮，带动动力电池的需求快速增长；全球各大动力电池龙头先后公布扩产计划，产能扩张逐步推进，锂电设备将率先受益于动力电池的产能扩张。1.1新能源汽车销量持续增长，各大车企积极扩产双积分政策建立产业发展反哺机制，助力新能源汽车独立成长。2017年9月，工信部等五部委联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，并自2018年4月1日起施行。双积分政策的施行有利于建立取之于车（传统汽车）、用之于车（

6、新能源汽车）的产业发展反哺机制，加大新能源汽车产业的投资建设，推动新能源汽车在后补贴时代的独立长效发展；并与《汽车产业投资管理规定》“双剑合璧”，整肃新能源汽车投资乱象，避免重复投资、抑制盲目建设；同时双积分政策有利于择优扶强，推动高能量密度、高续驶里程新能源汽车的发展。全球新能源汽车正处于快速发展的大浪潮。在各国强力推动新能源汽车发展的背景下，新能源汽车加速发展，2017年全球新能源汽车销量达到162.1万辆，同比增长77.35%；2018前11月全球主要国家的新能源汽车销量为174.9万辆，同比增速超过50%，今年全球销量大概率会超过200万辆，预

7、计至2020年全球新能源汽车销量将超过400万辆。YoY图1：全球新能源汽车正快速发展200140%180162.1174.9120%160140100%12080%10091.48060%6054.640%4036.42011.617.920%00%资料来源：宁德时代招股书，中汽协，渤海证券注：2018年前11月的数据为全球主要国家的新能源汽车销量，包括美国、意大利、法国、加拿大、西班牙、英国、荷兰、挪威、瑞典、丹麦、德国、韩国、日本。销量（万辆）中国新能源汽车销量持续快速增长。2018年我国新能源汽车销量125.6万辆，同比增长61.7%，占新车销

8、售比例已从2017年的2.69%上升至4.47%。截至2018年末，我国新能源汽车保有量261