机械行业2020年春季策略报告：寻找高景气度方向龙头-20200408-太平洋证券.pdf

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1、证券研究报告2020年4月8日寻找高景气度方向龙头2020年春季策略报告太平洋证券机械行业分析师：刘国清执业资格证书编码：S11905170400011投资策略➢行业回顾：从市场表现来看，年初至今机械跌幅1.93%，半导体设备、工程机械、锂电设备行业领涨，分别上涨41.36%、29.21%、4.7%，工程机械、3C设备分别上涨3.58%、2.71%。从一季度业绩情况来看，预计光伏设备、锂电设备、工业自动化、3C设备等领域疫情影响不大，其中工业自动化受益于医疗相关产业链得爆发，增长速度较快，传统行业相关注塑机、电梯等影响较大。➢寻找高景气度方向龙头：1

2、、工程机械：3月挖机销量实现4.94万台，同比增长11.6%，在今年开工延后一个月的情况仍实现这一销量，超市场预期。特别是在3月中旬，开工和销售呈快速上升趋势。我们预计4月国内挖机销售仍将维持火爆局面，同比增速可能超过30%，全年行业有望实现5-10%的增长目标。重点推荐关注三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密。2、工业机器人及自动化：医疗相关为全年业绩带来显著增量，看好疫情控制后，制造业投资不断复苏。重点推荐埃斯顿、拓斯达、克来机电、快克股份、科瑞技术、汇川技术、锐科激光。3、光伏设备及半导体设备：光伏领域，短期看，PERC及PERC+

3、技术仍为近两年高性价比首选，龙头隆基、通威等持续加码，投资维持高位（40-50GW），中长期看，大硅片以及HJT技术渐行渐近，将引领光伏设备更新迭代，行业有望明显受益。半导体领域，半导体行业为国家核心自主可控环节，国产替代正当其时。重点推荐晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、北方华创。4、锂电设备：我们认为未来三年将会是行业订单的大年，疫情仅仅影响节奏，国内、海外将逐步恢复，锂电设备市场容量未来3年翻倍增长，2020年-2022年市场空间为316.1亿、359.4、402.6亿元，同比增长51%、13.75%、12%，重点推荐先导智能、诺力股份、璞泰来。5

4、、服务机器人：扫地机器人行业2019年受可选消费以及创新乏力影响，行业预计持平或略有下滑，2020年以来，科沃斯T8、石头科技T7等新品推出，新功能强效拖地、AIVI识别、地图优化等亮点纷呈，有望推动行业重回增长；电力巡检机器人全国渗透率较低，未来空间较大。重点推荐科沃斯、石头科技、亿嘉和。➢风险提示：海外疫情无法及时控制，消费电子、新能源汽车等销量受到影响；行业出现价格战，格局变差；国内地产投资明显下滑；可选消费增长乏力；油价持续低位2目录一行情回顾寻找高景气度方向龙头：看好工程机械、工业机二器人及自动化、光伏设备、锂电设备、服务机器人等三投资建议

5、3rMnRsQyQwObR9RaQpNoOmOnNeRpPqMiNrRxO8OnMqOvPtRuMvPmMsN一、行情回顾•年初至今（2020/4/8）机械行业（中信一级行业分类）下跌1.93%，在中信一级行业分类30个行业中排名第13，表现中庸。2020以来机械板块下跌1.93%（截止2020/4/8）资料来源：Wind，太平洋证券研究院4一、行情回顾•年初至今机械跌幅1.93%，细分行业看，半导体设备、工程机械、锂电设备行业领涨，分别上涨41.36%、29.21%、4.7%，工程机械、3C设备分别上涨3.58%、2.71%。跌幅较大为油气装备、纺

6、织服装机械、塑料加工机械，分别下跌24.1%、16.46%、8.16%。2020年以来半导体设备、光伏设备、锂电设备、工程机械、3C设备呈上涨趋势5资料来源：Wind，太平洋证券研究院一、行情回顾•一季报预告来看，预计光伏设备、锂电设备、工业自动化、3C自动化等领域疫情影响不大，其中工业自动化受益于医疗相关产业链得爆发，增长速度较快，传统行业相关注塑机、电梯等影响较大。•类似于拓斯达，一季报预告盈利1.44亿元–1.55亿元，比上年同期增长271.86%-301.66%，公司尤其海外项目受疫情影响较小，主营业务实现平稳增长。并且研发并持续迭代形成口罩

7、机产品系列，并形成一定的业务增量。6目录一行情回顾寻找高景气度方向龙头：看好工程机械、工业机二器人及自动化、光伏设备、锂电设备、服务机器人等三投资建议7二、寻找高景气度方向龙头2.1工程机械：旺季已至，看好全年超预期•短期：3月挖机销量实现4.94万台，同比增长11.6%，在今年开工延后一个月的情况仍实现这一销量，超市场预期。特别是在3月中旬，开工和销售呈快速上升趋势。我们预计4月国内挖机销售仍将维持火爆局面，同比增速可能超过30%。其他品种方面，混凝土、起重机等开工和销售滞后于挖机，但已经逐步启动，估计4月份将进入旺季，实现同比高增长。•中长期：2

8、020年行业预计有望实现5-10%的增长目标。地产投资维持缓慢下行，基建强势发力。挖掘机月度销量（万台）汽车