证 券行业2020年中期策略：潮平两岸阔，风正一帆悬.docx

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1、目录1上半年回顾：ALPHA与BETA共存，二季度业绩预计改善.....................41.1行情回顾：市场震荡调整，行业ALPHA与BETA属性共存......................................................41.2业绩回顾：二季度自营业务有望改善，1-6月累计净利润正增长...........................................52下半年看点：资本市场改革开放促进行业变革发展.............................

2、...82.1以注册制改革为纲，提升直融服务实体经济的能力..................................................................82.2完善市场基础制度建设................................................................................................................112.3证券行业政策：强化专业、规范导向，支持券商做大做强................

3、....................................143盈利预测：政策利好叠加流动性改善，业务全线受益..........................204投资建议：遵循龙头与专业型券商两条逻辑..........................................21图表目录图表1.2020/1/2-2020/6/30沪深300指数与证券行业累计涨跌幅..................................4图表2.2018/1-2020/6日均股基成交额...........

4、......................................................................5图表3.2018/1-2020/6融资融券余额......................................................................................5图表4.可比口径下（35家）上市券商净利润及同比变化........................................6图表5.2019/1-2020/6股权

5、承销额与IPO承销额................................................................6图表6.2019/1-2020/6债券承销金额......................................................................................6图表7.2017-2020期末受托管理资本金总额..........................................................

6、.............7图表8.2019-2020证券行业资管业务单季收入...................................................................7图表9.上半年资本市场与证券行业政策......................................................................8图表10.供给侧改革时间轴..........................................................

7、.................................8图表11.创业板注册制与科创板注册制规则对比.......................................................9图表12.再融资新旧规则对比......................................................................................10图表13.2013-1H2020市场再融资规模..............................

8、.................................................11图表14.历次《证券法》修订对于“证券“定义的扩容..........................................12图表15.完善二级市场