上市公司股权结构对内部控制有效性的影响研究.pdf

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1、摘要源自于对上市公司内部控制失效的关注，始于对国内外内部控制建设面临问题的思考，本文以两权分离理论、现代产权理论和公司治理理论为基础，发现股权结构与内部控制的关系为：股权结构是内部控制制度安排的基础，内部控制制度是股东权益维护的工具；深入分析股权结构对内部控制有效性的影响机理，进一步发现股权结构从股东对经营者、经营者对管理者和管理者对员工三个层面决定着控制的有效性。然后本文运用规范与实证相结合的研究方法，尝试对股权结构对内部控制有效性的影响进行刨根问底式的深层探究。本文沿着结构—行为—有效性的逻辑思路，首先对不同

2、股权结结构下内部控制主体行为进行分析。立足于中国资本市场的特殊制度背景，依托动机理论，从内部控制行为主体的权利失衡问题入手，分析了不同股权结构下董事会与总经理的动机选择。而且构建包含内部控制系统的董事会与总经理的长期博弈模型，依莫里斯—霍姆斯特姆条件，发现董事会与总经理的帕累托最优风险分担和帕累托最优努力水平很难实现，但董事会可以设计有效的内部控制系统，满足激励契约，来达到双方期望的最大效用。接着，通过对国内外内部控制的发展演变过程进行归纳分析，提炼整理出内部控制的本质功能是风险控制，内部控制与公司管理的制度性关

3、联相结合，产生了其衍生功能，即战略导向，从而构成现阶段内部控制的功能体系。借鉴目标功能系统模型的思想，本文提出双维视角的内部控制有效性评价体系：风险控制＋战略导向。并以此对中国上市公司的内部控制有效性进行整体评价，结果显示普遍偏低。然后，采用比较分析法，对不同绩效公司的内部控制有效性情况进行差异检验，发现高绩效公司的内部控制有效性未必高。至此，文章进入股权结构对内部控制有效性影响的实证分析阶段，通过相关分析和回归分析，发现股权集中度对内部控制有效性影响很大，除了创新导向外，与各功能均有条件的显著性相关，但作用不尽

4、相同。第一大股东性质对内部控制有效性的影响主要表现在与合规性风险控制显著负相关，即国有控股公司有较低的合规性风险控制。由于管理人员持股比例很低（平均1.097E-3），造成管理人员持股的激励效应受到限制，与内部控制有效性的关系不显著的结论。最后，针对存在的问题，提出规范内部控制主体行为，提升内部控制有效性的总思路是“行为约束”和“意识诱导”相结合的内部控制模式，即在内部控制制度层面，通过优化股权结构、完善内部控制制度建设的“行为约束”方式减少或抑制内部控制缺陷的发生，在发生内部控制缺陷时，有动机发现、披露及补救内

5、部控制缺陷；同时在内部控制执行层面，通过制定有效的高管激励计划、增强内部控制主体执行内部控I制制度动机的“意识诱导”方式激发内部控制目标的有效实现。关键词：股权结构内部控制主体内部控制有效性风险控制战略导向IIABSTRACTThepaperstemsfromtheconcernaboutlistedcompanies’internalcontrolfailures,andbeginsthinkingaboutglobalinternalcontrolproblems.BasedonSeparationofOwn

6、ershipandControl,TheoryofMordernPropertyOwnershipandCorporateGovernanceTheory,thepaperfindsouttherelationbetweenownershipstructureandinternalcontrol.Ownershipstructureisthefoundationofinternalcontrolinstitution,andinternalcontrolinstitutionisthetooltoprotects

7、tockholdersequity.Thepaperanalysisestheinfluenceofownershipstructureoninternalcontroleffectiveness,andfindsthatownershipstructureaffectseffectivenessofcontrolfromownerstooperators,operatorstomanagersandmanagerstoemployees.Thenthepapercombinesnormativewithempi

8、ricalanalyses,anddeeplyanalyzeshowlistedcompanies’ownershipstructureinfluencesoninternalcontroleffectiveness.Thepaperfirstlyanalyzesthebehaviorofinternalcontrolsubjectsindifferentownershi