投资学第四章证券投资基金

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1、投资学面向21世纪金融投资精编教材（第二版）第四章证券投资基金第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金的种类第三节证券投资基金的投资运作与管理第四节中国证券投资基金的发展概况第一节证券投资基金概述文本文本文本文本证券投资基金(securitiesinvestmentfund)是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。一、证券投资

2、基金的含义证券投资基金的起源证券投资基金在美国的迅速发展证券投资基金扩散到世界各地二、证券投资基金的产生与发展1.英国政府在1868年创立的“海外及殖民地政府开发信托基金”就是最早出现的共同投资基金；2.1921年4月美国组建了第一个共同基金组织“美国国际证券信托基金”；3.1924年3月21日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞投资信托基金”。1931年出现了世界首家以净资产向投资者赎回基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的舞台。4.100多年来，随着社会经济的发展，世界基金产业从无到有，从小到大，尤其是20世纪70年代以来，随着世界投资规模的剧增、现代金融业的创

3、新，品种繁多、名目各异的基金风起云涌，形成了一个庞大的产业。以美国为例，2009年年底，美国共同基金的净资产总额已达10.3万亿美元，超过了商业银行的资产规模。基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。文本文本文本三、证券投资基金的性质证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的“委托—代理”关系。集合投资分散风险专家理财四、证券投资基金的主要特征投资基金的局限性：１.投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，只对中小投资者具有吸引力。２.投资于不同的基金其收益亦不相同。3.基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。

4、五、投资基金同股票、债券等投资工具的关系从性质上看从发行目的上看从发行者上看从期限上看从操作上看从风险和收益大小看从返还性上看从投机性看投资基金与股票、债券的区别基金股票债券反映的经济关系不同反映的是一种信托关系，是一种受益凭证反映的是一种所有权关系，是所有权凭证反映的是债权债务关系，是债权凭证所筹资金的投向不同间接投资工具，投向有价证券等金融工具直接投资工具，投向实业领域直接投资工具，投向实业领域投资收益与风险不同风险适中收益稳健高风险高收益低风险低收益第二节证券投资基金的种类文本文本文本文本一、按照证券投资基金的组织形式分类（一）公司型投资基金（二）契约型投资基金（一）公司

5、型投资基金文本文本文本文本公司型投资基金（corporateinvestmentfund）是由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的、投资于特定对象（如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司。在公司型基金的运作中主要的当事人有:投资者和发起人董事会基金管理人基金托管人（二）契约型投资基金文本文本文本文本契约型投资基金(contractinvestmentfund)，也称做信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。公司型投资基金与契约型基金相比较在运作

6、机制方面主要有以下不同：契约型投资基金是依据基金契约组建的，信托法是契约型基金设立的依据，契约型基金不具备法人资格。投资者地位不同基金运营不同契约型与公司型投资基金的比较契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。项目比较内容契约型基金公司型基金法律依据依据基金契约组建的，信托法是其设立的依据依据公司法组建法人资格不具有法人资格具有法人资格的股份有限公司投资者的地位作为

7、信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见融资渠道不具有法人资格，一般不能向银行贷款具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款基金的发行凭证发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系运营方式依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营随即终止除非依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久性，公司运营具有股份公司的特征契约型基金与公司型基金的区别文本文本文本文本二、按