《证券投资学》第05章投资基金

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1、第五章证券投资工具：投资基金本章学习目标1、掌握投资基金涵义、主要特征及分类。2、对契约型与公司型基金、封闭式与开放式基金有深刻的理解。3、了解投资基金发行管理制度并掌握投资基金的发行方式。4、熟悉开放式基金的认购方式、认购步骤及申购与赎回价格计算。5、熟悉ETF和LOF两项创新型基金的含义、特点与套利操作。关键词：集合投资契约型基金公司型基金封闭式基金开放式基金申购与赎回一、投资基金的起源和发展第一节投资基金的内涵及分类各国历史习惯不同，对其称谓也不尽相同。在美国，人们通常把它称作“共同基金”；在英国和香港地区，人们通常把它称作“单位信托基金”；在日本和台湾地区，人们通常把它称为“证券

2、投资信托基金”；在我国，通常把它称作“投资基金”。虽称谓不同，但在内容及操作上大同小异。一般认为，投资基金起源于英国。18世纪末、19世纪初在产业革命的推动下，英国生产力水平迅速提高，工商业发展迅速。但是大部分投资者对海外的情况和国际投资知识缺乏了解，难以直接进行海外投资。于是，人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868年英国政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”，公开向社会发售受益凭证，它被公认为是世界最早的基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债券为主，投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国。一般意义上，投资基金

3、是指以信托契约或公司的形式，通过发行基金证券（如受益凭证、基金股份等）将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的资产，交给专门机构的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具与方式。概括而言，投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或工具。二、投资基金的含义投资基金的投资对象可以是资本市场上的上市股票和债券，货币市场上的短期票据和银行的同业拆借，以及金融期货、期权、不动产等，有时还包括未上市但具有发展潜力的公司债券和股份。三、投资基金的主要特征1.集合投资基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，积少成

4、多，汇集成规模巨大的投资基金，获得规模效益。2.分散风险科学投资组合降低风险、提高收益。3.专家管理/专业理财避免盲目投资除了上述三大特征之外，投资基金还具有其他一些典型特点：其一，投资基金是一种间接的证券投资方式。其二，投资基金具有很高的流动性。其三，监管严格、信息透明。其四，独立托管、保障安全。四、投资基金的分类（一）根据组织形态的不同分类指依据公司法成立，用通过发行股票集中起来的具有共同投资目标的投资者之资本，以投资盈利为目的的具有法人资格的股份制公司。投资基金本身是公司，具有法人资格的经济实体。公司资产为投资者（即股东）所有。由股东大会选举董事会和监事会。业务集中于从事证券投资信

5、托。公司一般委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营与管理基金资产。也称信托型投资基金。依据信托契约原则，通过发行受益凭证（基金证券）而形成的投资基金。不具有法人资格的虚拟公司，更多地表现为一种代理投资组织。一般由基金管理人（基金管理公司）、基金保管人（银行等金融机构）及投资者三方当事人订立契约。没有基金章程、公司董事会，凭基金契约来规范有关当事人。2、契约型投资基金1、公司型投资基金3、公司型基金与契约型基金的区别契约型：发行基金份额筹集的信托财产；公司型：发行股票筹集，是公司法人资本契约型：投资者为契约当事人之一：委托人+受益人公司型：投资者为公司股东（3）投资者地位不同（2

6、）资金性质不同（4）基金营运依据不同契约型：依据基金契约公司型：依据公司章程公司型基金依据公司法设立，其具有法人资格；契约型基金依据信托契约组建，形成的组织不具有法人资格。（1）法律依据不同（二）按受益凭证是否可增加与赎回分类2、封闭型投资基金指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，基金的资本总额和发行份数固定不变的投资基金。有时也称作固定型投资基金。基金成立后一般申请上市流通。1、开放型投资基金指可以随时根据市场供求状况发行新的基金份额，同时投资人可以赎回其份额的投资基金。又称追加型投资基金。基金规模经常发生变动。一般不上市流通。3、封闭式基金与开

7、放式基金的区别（1）基金规模是否固定的差异封闭式基金的规模相对而言是固定的，未经法定程序许可不能再增加发行。开放式基金的规模处于变化之中，没有规模限制，它始终处于“开放”的状态。（2）存续期限不同封闭式基金一般有明确的存续期限，而开放式基金一般没有固定期限，基金可以长期存续。（3）交易方式不同封闭式基金在证券交易所上市买卖，以集中竞价方式交易基金；而开放式基金不在交易所上市，通过申购或赎回方式进行买卖。（4）价格形成依据不同封闭式基