金融信托与租赁7

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1、第7章租赁的决策分析租赁决策的概念：1、对出租人而言，租赁决策是通过对租赁项目评估审查，做出是否对项目进行投放资金的决定。2、对承租人而言，是运用长期投资决策的基本技术进行租赁的可行性分析，并决定融资方案，就某一项目而言，确定是否添置设备，采用何种方式融资；经过综合、周密、正确的经济效益分析，选择出最佳方案。第一节常用租赁决策分析方法一、比较成本现值法是指对不同的租赁方案的成本，先分别用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进行比较的一种方法。例一、某企业拟租赁一台价值为22

2、000元的设备，设备使用期限为3年，估计残值为1000元，利率10%，贴现率与利率相同，有二种租赁方案供选择：1、为期3年的租赁，规定承租人每年支付租金9000元，投资减税优惠由出租人享有，同时在第三年末还要额外支付出租人500元。2、为期3年的租赁，规定承租人每半年支付一次租金4490元，还要预付二期租金，投资减税优惠转给承租人（设第一年初的投资减税额为设备价值的10%）经计算，比较可知，方案2比方案1有2167元的节省额。租赁比较成本现值法分析结果租金现值期满支付额现值投资减税现值租赁成本总现值方案122

3、381375——22757方案222790——-220020590二者差额-408+375+2200+2167二、比较净现值法T相对比较成本现值法只考虑与租赁相关成本的现值，净现值法是指除了要考虑现金流出的因素外，还要考虑使用租赁设备将给企业带来的效益，然后进行评估。例二、在上例基础上，做出如下补充：该设备在3年寿命期内，分别产生8000元、9500元、10000元的收益，其他费用暂不考虑。求出每方案的净现值。经计算，方案2现金流出量小于方案1，对承租人更有利，同比较成本现值法结论一致。净现值比较表租金现值期

4、满支付额现值投资减税现值资金流出现值总额资金流入现值总额净现值方案122381375——2275722637-120方案222790——-220020590226372047二者差额-408+375+2200+2167——-2167第二节出租人租赁项目决策是指出租人如何对租赁项目进行评估，并科学方法选择最有价值的项目过程，其中评估内容与方法是最重要的步骤。一、评估内容1、承租企业概况。评估其资信情况、经营管理能力、盈利能力。2、租赁项目前景。对租赁项目的评估是租赁评估的核心内容，项目的盈利能力是收回租金的直接

5、保证。企业的盈利和经营管理能力并不能完全保证新项目的投资回报。二、评价方法1、净现值法：通过比较项目成本现值与项目未来收益现值大小的一种方法。将租赁期内各时点上所有的净现金流入折现为净值，净值为正，说明未来收益足以弥补成本支出，投资可获较高收益率；若净值为负则相反。关键是用于折现的比率，一般是其机会成本，即相关可选择的其他投资项目中收益率最高的一个，若净值为正，说明该项目比其他任何可选择的投资方式更有效。2、现值系数法：是指未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，这是以相对数表示的收益与成本比较。如果指数大

6、于1，则表明投资项目是值得的;若小于1，则表明投资不是最佳的，同样，这里最关键的也是折现率。3、内部收益率法：是指使项目未来净现金流现值为0的折现率，其实质是指一个项目在运营期间的平均收益率，平均收益率越高，说明项目盈利能力越大，反之则越没有投资价值。第三节承租人决策分析承租人进行设备投资方式有：自有资金、银行贷款、融资租赁。对上述方式进行比较，从而决定最优方案。一、融资租赁与自有资金购买比较是指将租赁成本与购买成本加以比较，取成本低者。这里的租赁成本除租金外，还包括租赁期内维持设备所需的生产运转费用、维修费

7、；购买成本除设备价款外，还包括使用设备的运转费用、维修费。决策的基本标准是将二者的全部现值都减少到最小值。例一：某胶片厂需一台设备，货价为185000元，使用寿命为10年，预计设备残值为500元，每年的运营费用为25000元，各种维修费用为3000元；若向租赁公司租用设备，每年等额支付租金为25500元，折现率为10%，试分析租赁与购买那种方案对该企业更为有利。1、若采用租赁（用成本现值法）成本现值为=（25500+25000+3000）（P/A，10%，10）=53500（P/A，10%，10）=53500

8、*6.1446=3287042、采用购买成本现值为=185000+25000（P/A，10%，10）+3000（P/A，10%，10）-500（P/F，10%，10）=185000+25000*6.1446+3000*6.1446-500*0.3855=356839其中，营运费用和维修费用是用年金现值公式，残值500是用复利现值公式（残值作为收益，应从成本中折现后扣除。）。比较可知，该企业采用租赁较