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时间:2019-03-02
《国泰君安.银行业投资策略报告(更新版)---开放与变革蕴育投资机遇》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、页1/1股票研究行业策略银行业增持分析师开放与变革蕴育投资机遇伍永刚2005年11月29日021-62566801投资要点wuyg1@gtjas.com2005年,银行业的政策变迁主要集中在三个方面:一是国际会计准则的国际化;二是拓宽银行业务范围;三是推进银行市场化改革。细分行业银行业增持2006年,上市银行中间业务将快速增长;而贷款增速趋于放缓;净利差平稳中略趋下降;潜在不良贷款增加,但不良率仍将下降;重点公司银行的经营效率趋于提高。招行增持浦发增持2006(乃至2007)年,上市银行投资主题:开放与变革民生增持¾未来3-5年,上市银行净利润增速有望稳定在18%左右;¾外资参股:
2、提升银行综合素质;¾开放促税改:为银行业金融机构净利润增长提供强大动力;¾开放催汇改深化,为金融业创新发展带来机遇;¾即便是全面开放之后,内资银行的技术性垄断依然存在;行业指数走势¾金融变革加快银行中间业务增长,推动业务转型,降低系统风险;20%¾大行上市:投资A股上市银行的选时器;10%¾估值国际化:增持银行股。0%-10%与香港、美国银行业相比较,境内银行在考虑股改对价后的PE、-20%PB估值水平已处低位,同时考虑到以上因素有助于提升银行的估值,故对银行业给以增持的评级。-30%04-1105-0205-0505-0805-11建议增持招行、浦发和民生银行,并可关注华夏、深发
3、展的短期银行指数上证指数操作机会。数据来源:国泰君安证券研究所投资银行业风险提示:(1)脱媒效应;(2)利率波动风险;(3)经济增长减速,不良贷款增加;(4)外资进入加快,竞争加剧。1页2/2目录1.银行业竞争格局演变及主要政策调整..............................................................................51.1.四大行市场份额最高,股份制银行成长最快............................................................................
4、.51.1.1.总资产市场份额...........................................................................................................................................51.1.2.存款市场份额...............................................................................................................................
5、................61.1.3.贷款市场份额...............................................................................................................................................61.2.外资行进入加快,银行业竞争加剧.............................................................................................71.3.2005
6、年银行业主要政策回顾........................................................................................................81.4.2006年银行业政策展望..............................................................................................................101.4.1.逐步降低营业税税率....................................
7、.............................................................................................101.4.2.推出存款保险制度...............................................................................................................................
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