计算机行业2019年度策略：以政策为锚优选主题，精选个股.docx

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1、正文目录2019年计算机行业投资策略：以政策为锚优选主题、精选个股4当前计算机行业估值约相当于2013年下半年水平4计算机行业2018年三季报回顾：收入稳健增长，盈利微幅增长52018年前三季度计算机板块营收增长26%，净利润增长1.29%5新增商誉规模小，融资阀门收紧72019年投资策略：以政策为锚优选主题，精选个股8财税服务：新一轮财税改革催生庞大的财税服务市场9社保新规促使灵活用工市场需求加速增长9灵活用工：对比发达国家，我国灵活用工市场潜力庞大9社保新政促使企业灵活用工需求大幅增长9对标美国，个税改革有望催生庞大个税申报服务市场

2、11重点关注标的12金融科技：普惠金融政策加码，加速金融科技重构传统金融业13政策加码，加速普惠金融需求提升13金融科技加速重构传统金融行业13重点关注标的15人工智能：政策加码，场景赋能正逐步深入16顶层设计引领，孕育时代机会16感知层加速成熟，为场景赋能打下基础18前端芯片，后端融合发展潜力大19重点关注标的20自主可控：战略高度前所未有，党政办公国产化正逐步落地21“中兴事件”将自主可控推升至前所未有的重要高度21国产软硬件生态体系初见雏形21中美贸易冲突有望加速党政办公国产化替换推进进度22重点关注标的22医疗信息化：政策加码，

3、行业景气度高企23政策加码，行业景气度高企23医疗、医保和医药“三医联动”开启新一轮医疗IT升级25腾讯阿里入局，B端C端融合升级有望加速26重点关注标的27云计算：2019年应更关注SaaS领域的投资机会28消费互联网增长红利逐步消失，产业互联网时代开启28公有云寡头格局已基本形成，对IDC及服务器需求增速或将放缓29SaaS：走出阵痛期，进入快车道30重点关注标的32风险提示32图表目录图表1：2018年计算机板块略微跑赢大盘4图表2：当前计算机板块估值处于历史最低的前26%5图表3：2018-2020年净利润复合增速超过50%且P

4、EG小于1的计算机行业个股5图表4：2018年前三季度计算机行业净利润增长1.45%6图表5：计算机行业2018前三季度净利润增速分布6图表6：2018前三季度计算机行业预收账款同比增长17%6图表7：前三季度计算机行业整体毛利率为31%7图表8：前三季度计算机行业期间费用率下降7图表9：计算机子行业2018前三季度净利润平均增速7图表10：2018年前三季度计算机板块商誉增速下降至9%8图表11：2016-2018年计算机板块前三季度现金流情况8图表12：2013-2017年我国灵活用工占比9图表13：三种“灵活”用工形式的不同特点1

5、1图表14：我国普惠金融相关支持政策13图表15：国内银行业金融科技布局现状15图表16：人工智能获国家政策大力支持16图表17：2018年各省人工智能支持政策统计17图表18：12省市2020年AI产业规划17图表19：语音识别技术逻辑18图表20：基于机器视觉的海康威视车辆云析系统19图表21：人工智能芯片分类及代表公司19图表22：自主可控全国产厂商列表22图表23：促进医疗信息化建设相关政策24图表24：卫宁健康营收季度增速24图表25：思创医惠智慧医疗业务半年度增速24图表26：三医联动下的区域平台25图表27：腾讯医疗布局2

6、6图表28：阿里医疗布局26图表29：产业互联网信息化建设驱动行业升级28图表30：云计算产业受到政策高度支持28图表31：2017前五大IaaS业务厂商营收数据29图表32：2017年中国前五大公有云IaaS厂商占据75%的市场份额29图表33：2018年二季度全球企业级SaaS市场份额30图表34：2007-2017年Adobe营收增速、净利润增速、净利率变化31图表35：2017年我国云计算市场整体规模达到265亿元31图表36：2017年IaaS增速下降312019年计算机行业投资策略：以政策为锚优选主题、精选个股当前计算机行业

7、估值约相当于2013年下半年水平回顾市场行情，2018年以来计算机板块整体略跑赢大盘，阶段性具有绝对收益。2018年截至11月9日，上证综指下跌21.42%，沪深300下跌21.42%，创业板指下跌24.52%，计算机行业指数（中信）下跌19.89%，计算机行业指数跑赢大盘，具有相对收益。3月末-6月期间计算机行业指数具有绝对收益，主要原因有三：1)年初政策暖风频吹，风险偏好提升。今年两会“数字中国”被写入政府工作报告，连续三年政府工作报告强调数字建设目标，为行业发展奠定基调。3月30日国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股

8、票或存托凭证试点的若干意见》，其中提到互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业将成为试点的重点方向。另外，资管新规的发布为金融IT厂商带来业务增量，恒生电子等金