计算机行业2019年度策略：以政策产业趋势为锚优选主题个股.docx

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1、正文目录2019计算机投资策略：以政策和产业趋势为锚优选主题和个股4当前计算机行业估值约相当于2013年下半年水平4计算机行业2018年三季报回顾：收入稳健增长，盈利微幅增长52018年前三季度计算机板块营收增长26%，净利润增长1.29%5新增商誉规模小，融资阀门收紧72019年投资策略：以政策和产业趋势为锚优选主题和个股8财税服务：新一轮财税改革催生庞大的财税服务市场9社保新规促使灵活用工市场需求加速增长9灵活用工：对比发达国家，我国灵活用工市场潜力庞大9社保新政促使企业灵活用工需求大幅增长9对

2、标美国，个税改革有望催生庞大个税申报服务市场11重点关注标的12金融科技：普惠金融政策加码，加速金融科技重构传统金融业13政策加码，加速普惠金融需求提升13金融科技加速重构传统金融行业13重点关注标的15AI：政策密集出台，国产AI芯片快速发展，场景赋能逐步深入16顶层设计引领，孕育时代机会16感知层加速成熟，为场景赋能打下基础18前端芯片，后端融合发展潜力大19重点关注标的20自主可控：战略高度前所未有，党政办公国产化正逐步落地21“中兴事件”将自主可控推升至前所未有的重要高度21国产软硬件生态体

3、系初见雏形21中美贸易冲突有望加速党政办公国产化替换推进进度22重点关注标的22医疗信息化：政策加码推动行业持续高景气，巨头入局或将催生新模式23政策加码，行业景气度高企23医疗、医保和医药“三医联动”开启新一轮医疗IT升级25腾讯阿里入局，B端C端融合升级有望加速26重点关注标的27云计算：2019年应更关注SaaS领域的投资机会28消费互联网增长红利逐步消失，产业互联网时代开启28公有云寡头格局已基本形成，对IDC及服务器需求增速或将放缓29SaaS：走出阵痛期，进入快车道30重点关注标的32风

4、险提示32图表目录图表1：2018年计算机板块略微跑赢大盘4图表2：当前计算机板块估值处于历史最低的前26%5图表3：2018-2020年净利润复合增速超过50%且PEG小于1的计算机行业个股5图表4：2018年前三季度计算机行业净利润增长1.45%6图表5：计算机行业2018前三季度净利润增速分布6图表6：2018前三季度计算机行业预收账款同比增长17%6图表7：前三季度计算机行业整体毛利率为31%7图表8：前三季度计算机行业期间费用率下降7图表9：计算机子行业2018前三季度净利润平均增速7图表

5、10：2018年前三季度计算机板块商誉增速下降至9%8图表11：2016-2018年计算机板块前三季度现金流情况8图表12：2013-2017年我国灵活用工占比9图表13：三种“灵活”用工形式的不同特点11图表14：我国普惠金融相关支持政策13图表15：国内银行业金融科技布局现状15图表16：人工智能获国家政策大力支持16图表17：2018年各省人工智能支持政策统计17图表18：12省市2020年AI产业规划17图表19：语音识别技术逻辑18图表20：基于机器视觉的海康威视车辆云析系统19图表21：

6、人工智能芯片分类及代表公司19图表22：自主可控全国产厂商列表22图表23：促进医疗信息化建设相关政策24图表24：卫宁健康营收季度增速24图表25：思创医惠智慧医疗业务半年度增速24图表26：三医联动下的区域平台25图表27：腾讯医疗布局26图表28：阿里医疗布局26图表29：产业互联网信息化建设驱动行业升级28图表30：云计算产业受到政策高度支持28图表31：2017前五大IaaS业务厂商营收数据29图表32：2017年中国前五大公有云IaaS厂商占据75%的市场份额29图表33：2018年二季

7、度全球企业级SaaS市场份额30图表34：2007-2017年Adobe营收增速、净利润增速、净利率变化31图表35：2017年我国云计算市场整体规模达到265亿元31图表36：2017年IaaS增速下降312019计算机投资策略：以政策和产业趋势为锚优选主题和个股当前计算机行业估值约相当于2013年下半年水平回顾市场行情，2018年以来计算机板块整体略跑赢大盘，阶段性具有绝对收益。2018年截至11月9日，上证综指下跌21.42%，沪深300下跌21.42%，创业板指下跌24.52%，计算机行业指

8、数（中信）下跌19.89%，计算机行业指数跑赢大盘，具有相对收益。3月末-6月期间计算机行业指数具有绝对收益，主要原因有三：1)年初政策暖风频吹，风险偏好提升。今年两会“数字中国”被写入政府工作报告，连续三年政府工作报告强调数字建设目标，为行业发展奠定基调。3月30日国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，其中提到互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业将成为试点的重点方向。另外，资