煤炭行业研究框架分析詹凌燕

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1、行业及产业行业研究2009年12月煤炭行业研究框架分析詹凌燕，李洁目录1.行业的基本情况和特征51.1全球煤炭行业及主要国家基本情况和特征51.2全球煤炭贸易基本情况和特征91.3中国煤炭行业基本情况和特征111.4中国煤炭价格体系沿革142.行业的生产特点或工艺流程152.1煤炭分类及应用行业152.2煤炭开采工艺流程182.3煤炭贸易业务流程203.行业的成本收益核算的特征223.1价格类型和收益核算223.2成本核算234.行业的关键看点244.1动力煤重在分析沿海贸易圈244.2炼焦煤重在分析下游钢铁行业264.3无烟煤集中度较高，

2、定价权较强27请参阅最后一页的信息披露和法律声明45申万研究·拓展您的价值2009年12月5.行业分析方法与分析框架296.公司分析方法与分析框架327.行业的现状347.12003-2008：三西增产卓著东部供不应求347.1.1东部供需失衡煤炭调运需求凸显347.1.2“三西”是主力增长区自给自足区域不断缩小357.1.3煤炭总体自给自足仍是导向但进口依赖增强367.1.4产销平衡项反映出过去五年供求关系逐渐紧张377.1.507年煤价上行彻底改写高投入、低回报历史387.1.6景气上升阶段行业累计超额收益为正387.209年山西化解过

3、剩压力中国托起全球增量397.2.1投资拉动体现为水泥、钢铁产销量迅速增加397.2.2煤炭总体需求微幅增长但炼焦煤增量显著417.2.3山西从限产迈向整合行业供给意外收敛417.2.3.12009年山西省实际减少产量超过亿吨427.2.3.2山西减产+运力宽松蒙陕产量大幅增长437.2.4进口发力动力煤焦煤“果”同“因”不同437.2.5需求恢复同时供应收敛行业利润占比再扩大44请参阅最后一页的信息披露和法律声明45申万研究·拓展您的价值2009年12月图表目录图：全球煤炭产量消费量及增速（单位：百万吨）5图：全球煤炭供需缺口（单位：百万

4、吨）5图：2007主要产煤国煤炭产量（单位：百万吨）5图：2007主要产煤国煤炭产量增量（单位：百万吨）5图：2007主要耗煤国煤炭消费量（单位：百万吨）6图：2007主要耗煤国煤炭消费量增量（单位：百万吨）6图：2005煤炭进口量前十位（单位：TrillionBtu）6图：2005煤炭出口量前十位（单位：TrillionBtu）6图：中国能源消耗结构以煤炭为主7图：中国煤炭产量、消费量、进出口量（单位：百万吨）7图：中国煤炭产量、消费量及增速（单位：百万吨）7图：中国煤炭进出口量及增速（单位：百万吨）7图：美国能源消耗结构以石油为主7图：

5、美国煤炭产量消费量维持稳定格局7图：印度能源消耗结构以石油为主8图：印度煤炭产量、消费量、进口量（单位:百万吨油当量）8图：澳大利亚煤炭产量、出口量稳定增长（单位：百万吨）8图：澳大利亚分煤种出口量及增速（单位：百万吨）8图：全球煤炭国分类9图：三大区域动力煤进口量占比10图：主要动力煤出口国出口量占比10图：向亚洲区出口动力煤占比10图：向欧洲区出口动力煤占比10图：向美洲区出口动力煤占比10图：2007年主要耗煤行业耗煤占比11图：主要耗煤行业耗煤（单位：百万吨）11图：2007年各省耗煤占比11图：2007年各省耗煤占比11图：分省煤

6、炭净调出量占比，山西内蒙是大头12图：分省煤炭净调入占比，沿海省份是大头12图：煤炭行业集中度变动图（单位：万吨）12图：煤炭开采工艺流程图19图：煤炭贸易业务流程图20图：分省煤炭净调出量占比，山西内蒙是大头24图：分省煤炭净调入占比，沿海省份是大头24图：港口贸易量同比增速与两省产量增速对比25图：2010年港口供应量增量预计（单位：万吨）25请参阅最后一页的信息披露和法律声明45申万研究·拓展您的价值2009年12月图：西山煤电与宝钢股份季度净利润率变动对比27图：合成氨占比相对分散山东省产量最大28图：无烟煤产量相对集中山西省产量最

7、大28图：晋城和阳泉是山西省主要的无烟煤产区28图：无烟煤价格回调幅度只有25%，小于其他28图：无烟煤调入调出省份比较（单位：万吨，红色为调出省，蓝色为调入省）29图：行业分析框架29图：煤炭需求及供应预测30图：行业主要跟踪数据30图：行业利润表31图：公司分析的主线索是把握盈利驱动因子33图：捕捉公司与大众认识不同之处33图：东部煤炭产量逐渐跟不上需求增长（万吨）35图：外省调入成为满足增长的唯一方式（万吨）35图：2003年几大产区产量占比情况36图：2008年几大产区产量占比情况36图：中国炼焦煤进出口变化(单位：万吨)37图：中

8、国无烟煤进出口变化(单位：万吨)37图：近两年煤炭行业利润水平大幅提升（百万元）38图：煤炭固定资产投资增速相对平稳（百万元）38图:近年来煤炭给投资者创造的超额收益累计为正39