研究论证券自律监管的国际比较与我国证券自律监管体制的完善

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1、研究论证券自律监管的国际比较与我国证券自律监管体制的完善：证券自律监管是证券监管体系的重要组成部分，考察成熟市场经济体制国家的证券监管体制，以交易所、各种证券业协会为主体气力构成的自律监管都在证券市场监管中占有重要地位。在我国证券自律监管体制下，无论是证券业协会还是沪深证券交易所，都存在诸多缺陷，建议通过健全自律监管组织治理结构、强化监管职权、建立监管协调机制等措施加以完善。　　一、证券自律监管体制的国际比较　　各个国家由于政治、经济、文化传统及证券市场的发育程度不同进而导致了其监管体制并不完全相同，从总体上区分

2、，世界上各个国家的证券监管体制大致可以分为三种类型：传统自律模式、法定型监管模式、中间型监管模式。　　（一）英国：传统自律型证券监管模式　　英国事一个具有典型自律传统的国家，市场经济传统使英国的市场对政府的干预具有自然的戒备心理，各种会员式的行业协会构成了英国市场治理的主要气力。从证券市场监管的类型上看，英国事“自律监管”的典型代表，夸大“自我监管”、“自我约束”，英国的证券业自律监管从监管主体分为两个层次，第一层次是由证券交易所构成的一线监管；第二层次是由证券交易所协会、收购与合并题目专门小组和证券业理事会三个

3、机构组成。　　英国的证券交易所实际上行使着英国证券市场的日常监管职能。　　英国的第二层次的证券自律监管体系由三个非政府机构组成，主要为英国证券交易所协会，实在质属于行业协会，它由伦敦证交所和英国其他六个地方性证券交易所的经纪商和自营商组成。通过对交易所的自律，为交易所监管其会员提供各种行为规则，从而实质上成为监管英国证券市场的重要自律机构。英国企业收购和合并题目专门小组，它是一个由英格兰银行总裁提议设立的研究机构，其职责是起草管制企业并购的规则。英国证券业理事会，它是由英格兰银行提议而设立的一个由10个以上专业协

4、会代表组成的民间证券治理组织。其主要工作是制定、执行有关交易的各项规则。该理事会下设一个常务委员会，负责调查证券业内人士根占有关规则提出的投诉。　　（二）美国：集中同一监管模式　　美国政府对证券市场的监管主要通过美国证券交易委员会（SEC）进行，SEC是依照1934年《证券交易法》而成立的，SEC作为对美国证券市场监管的独立超然机构，拥有规则制定权、监视检查权、行政处罚权、准司法权等诸多权力，SEC在证券市场治理中的权威性是无与伦比的，从而形成了一个集中、同一、权威的监管机构，执行命令非常迅速，监管效率极高。　　

5、美国目前共有八个国家证券交易所及一个全国证券商协会，其他还有各种地方性的证券业协会和其他职业共同体等，这些组织构成了美国证券自律监管的重要气力，其中规模最大的自律组织的就是全国证券交易商协会（NASD），其会员证券商达5000多家；其次为纽约证券交易所（NYSE），会员证券商有500多家，多数证券商同时为NYSE和NASD的会员。纽约证券交易所是联邦政府指定的自律组织，其责任不仅监视股票交易，且须监视所有NYSE会员与会员券商，以检查其是否遵循NYESE、SEC以及其他政府治理机构制定的证券监管规则。NASD是一

6、个非营利性的会员制行业协会，其工作职员最初由志愿职员组成，如今会员已囊括在SEC注册券商的90%。NASD的市场治理部分是其最大的部分，其监察及治理Nasdaq的股票交易市场，以及非在证券交易所挂牌上市交易的股票交易市场：柜台交易市场（OTC），其行使的权力包括会员注册准进、自律规则的制定、日常交易监管（主要对场外交易OTC市场）、会员纠纷的调解与仲裁、处罚等，对美国证券市场的监管发挥着重要作用。