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《《国际金融》 2010 第07讲 资本管制课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、国际金融：基本理论与中国实践（05：资本项目管制与金融开放次序）北京大学国家发展研究院黄益平6/25/20211资本的概念在新古典经济学中，资本（capital）其实是指实物资本（physicalcapital），与劳动力和土地一样是生产要素。作为资本的货物一般包括如下特征：可以用于生产其他货物可以被生产（区别于土地）不会再生产过程中被全部消耗（区别于中间产品）存量与流量（投资）其他相关概念：社会资本（socialcapital）金融资本（financialcapital）自然资本（naturalcapital）全球证券市场全球美国企业股
2、权投资5121企业债券1110企业贷款63政府债券265资产抵押的证券1110货币市场62全球各类证券资产的规模，2007年（万亿美元）SayuriShirai,Cross-BorderCapitalMovementsandRegionalEconomicIntegrationinAsia,ESCAPConferenceonRegionalIntegration,Singapore,October8-9,2009.美国的跨国资本流动美国持有的外国资产和外国持有的美国资产（10亿美元）SayuriShirai,Cross-BorderCap
3、italMovementsandRegionalEconomicIntegrationinAsia,ESCAPConferenceonRegionalIntegration,Singapore,October8-9,2009.国际资本流动的基本格局跨国银行业务增长跨国的银行资产、负债及净资产（10亿美元）SayuriShirai,Cross-BorderCapitalMovementsandRegionalEconomicIntegrationinAsia,ESCAPConferenceonRegionalIntegration,Sing
4、apore,October8-9,2009.东亚危机前、后亚洲银行资本流动转向东亚金融危机之前东亚金融危机之后流入亚洲的资本亚洲新兴市场经济的净资本流入（10亿美元）中国的跨国经济活动经常项目、资本项目借方、贷方之和（%GDP）GuonanMaandRobertMcCauley,“HoweffectiveisChina’scapitalcontrol?”,资本流动有什么好处？提供更多的国际市场投资机会有利于投资多样化从而实现（调整风险因素之后的）高回报资本管制一般来说无法有效实行资本管制还容易产生腐败IMF对资本管制的基本态度：承认成员国
5、根据基金组织协定所享有的保持或实行资本管制措施的自由度，以实现国际收支平衡即保持汇率稳定稳定但基金组织更倾向于欢迎成员国为实现资本项目自由化而采取的各项措施那为什么管制资本还如此普遍呢？保持国内政策的独立性、遏制货币贬值或升值、缓解资本短或流动性过剩、限制投机、延缓危机产生、保持国际收支平衡金融政策工具的补充（如国内公开市场操作能力有限，从而限制资本流入）防止国内投资者因国外政策失误遭受损失、保证税收、保护幼稚的金融产业、保证国内储蓄用于国内投资资本管制的主要目标：短期长期资本流出维持低利率保护国内储蓄避免货币贬值压力保护国内资本市场资本
6、流入维持国内物价稳定保护对国内关键产业控制避免货币升值压力资本管制的手段禁止（prohibition）需要提前审批（priorapproval）授权（authorization）通知（notification）多重货币政策实践（multiplecurrencypractice）歧视性税收（discriminatorytaxes）准备金要求（reserverequirement）罚息（interestpenalty）可能被管制的资本交易分类资本和货币市场（capitalandmoneymarket）股票、债券、货币工具、共同投资工具和衍生工
7、具等：非居民在国内买卖、居民在国外买卖信贷业务（creditoperation）商业、金融信贷、担保：非居民向居民提供，和居民向非居民提供直接投资（directinvestment）房地产交易（realestatetransactions）专对商业银行的限制（provisionsspecifictocommercialbanks）专对机构投资者的限制（provisionsspecifictoinstitutionalinvestors）中国资本项目管制，1996年中国现行资本账户管制的框架对外国投资者进入国内金融市场和本国投资者进入国外金
8、融市场的准入限制（市场分割、投资者分离的策略）对外借、贷款（包括对外担保）的限制（对外商无限制，但境内其他机构对外借款需取得借款主体资格和借款指标，并经外汇管理部门的金融条件审批）对外直接投资
