第07讲-投资项目资本预算

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1、QQ微信495566629一手提供，非联系本账户购买，后续问题一律与本人无关，不提供售后支持，特此说明第五章投资项目资本预算本章考情分析从考试题型看客观题、主观题都有可能性，属于财务管理中比较重要的章节。客观题本章考点精讲及经典题解考点一：投资决策评价指标的计算与特点1•指标的计算【例题•多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示，则（）。年限0123A项目-1002030100B项目-100803020A.项目A的非折现回收期为2.5年B.项目B的非折现回收期为1.67年C.项目A的折现回收期一定高于2.5年D.项目B的折现冋收期一定低于1.67年【答案

2、】ABC【解析】A项目的静态回收期=2+50/100=2.5（年）；B项目的静态回收期=1+20/30=1.67（年）。考虑时间价值未来的现金流量的现值会变小，所以折现回收期会提高。2.指标的优缺点【例题•多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）。A.忽视了折旧对现金流的影响B.没有考虑回收期以后的现金流C.促使放弃有战略意义的长期投资项目D.忽视了资金的时间价值【答案】BC【解析】投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，选项A错误；动态投资回收期考虑了资金的时I'可价值，

3、选项D错误。3.指标间的关系【例题•多选题】如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。A•动态投资回收期B.净现值C.内含报酬率D.现值指数【答案】BD【解析】动态投资回收期其指标大小与折现率同向变动；内含报酬率指标是方案本身的报酬率，英指标大小不受折现率高低的影响。【例题•多选题】下列有关表述中正确的有（）。A.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率,因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率B.资本投资项目评估的基本原理是，只有当投资项目的报酬率超过资本成本吋，企业的价值将增加；投资项

4、目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少C.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率D.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此两种方法的评价结论也是相同的【答案】BC【解析】利用内含报酬率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便说明方案的优劣，选项A错误；我们先看一个举例：单位：万元项目现金流量时间分布（年）折现率现值指数012A项目-1002020010%1.84B项目-1001802010%1.80A项目-1002020020%1.56B项目-1001802020%1.64通

5、过该举例可以看岀，采用10%作折现率时A项忖比较好，采用20%作折现率时B项H比较好。改变折现率以后，项目的优先次序被改变了。其原因是：较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大。rh于现值指数受贴现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，所以二者评价结论也不一定相同，选项D错误。【例题•多选题】甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限5年，资本成本12%,净现值200万元。下列说法中，正确的有（）。（2017年）A.项目现值指数大于1B.项目会计报酬率大于12%C.项目折现回收期大于5年D.项目内含报酬率大于12%【答案】ABD【解析】对于单一投资项

6、目，当净现值大于0时，现值指数大于1,内含报酬率大于资本成本，项目是可行的。选项A、D正确；因为净现值大于0,因此未來现金净流量总现值补偿了原始投资额现值后还有剩余，即折现回收期小于项目投资期5年，所以选项C错误。由于内含报酬率大于12%,不考虑时间价值的会计报酬率必然会大于12%。考点二：多方案选择问题（一）互斥项目的排序互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。【例题•单选题】某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案寿命期10年，净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15

7、%。据此可以认定（）。A.A方案较好B.B方案较好C.难以判断D.两方案无差别【答案】A【解析】净现值法适用于项H寿命期相同的互斥方案比较决策。【例题•多选题】在下列方法中，可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。A.净现值法B.共同年限法C.等额年金法D.重置价值链法【答案】BCD【解析】等额年金法、共同年限法适用于项目寿命期不同的互斥方案比较决策，共同年限法也称为重置价值链法。【例题•单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%,有四个方案可供选择。其屮甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元；乙方案

8、的现值指数为0.85；丙方案的项目寿命期为15年，净现值的等额年金为150万元；