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时间:2019-11-25
《项目投资决策分析(资本预算)》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、项口投资决策分析(资本预算)CapitalBudgeting应该建这个项口?什么是资本预算(项目投资决策?提出长期投资方案(其回收期长于一年)并进行分析、选择的过程.1、投资金额大,对公司长远的战略发展有较大影响,也决定了公司未来发展的方向;2、资产专用性强,变现能力差投资决策分析投资项口的分类投资项目的现金流量分析投资决策分析指标不确定性分析投资项目的分类资产更新(replacementdecisions):以新设备更替旧设备扩充决策(expansiondecisions):现有产品扩充,购入新资产等投资项目的分类独立项目(independentproject):项目间的现金流无和互影响投
2、资项目的分类完全互斥项目(Mutuallyexclusiveprojects):接受其〔I〔之一億味着拒绝另一个项口项口现金流(增量现空流量)的准则现金流而不是会计利润项廿投资、营业(不是融资)现金流税后现金流沉没成本是无关的(是指已经发生的但不能被回收的与项口决策无关的支岀),只有增量现金流是相关的。附带效应(正负溢岀效应):新项目对旧产品的影响考虑机会成木:使用资产意味着放弃该资产的其他用途,资产其他用途的潜在收益应看作是使用该资产的成木考虑净营运资金的需求(期末可收回)计算増量的现金流量年现金流量=经营现金流量•净资本性支出■净营运资本变动将现金流量按时间分成三类:初始现金流量初始净现
3、金投入量期间增量净现金流量——初始投资后到最后一期前发生的净现金流量期末增量净现金流量——最后一期净现金流量初始现金流出量(a)资木性支岀(其他培训、谈判等费用)(b)+(-)“净僭运资本的增加(或减少)量(c)-“新吸代“旧叩寸,出售旧资产的收入(d)+(・)与旧资产出售相关的税负⑴=初始现金流岀量期间增量净现金流量(a)收入的净增量减费用(不包括折旧)的净增量(b)-(+)税法确认的折旧费用的净增量(减少)(c)=税前收入净变化(d)7+)税收的净增加(e)=税后收入的净变化⑴+(・)税法确认的折旧费用的净增加(减少)(g)=该期増量净现金流量期末增量净现金(g)未考虑项口最后一期增量现
4、金流量(与期间增量净现金流量算法一样)(h)+(・)“新资产的最后残值(处理/冋收成木)(i)-(+)与“新"资产出售和处理的有关税收抵免(j)+(・)“净"营运资木的减少(增加)(k)=期末增量净现金净营运资本纳入计算,可以调整会计销售收入和会计成本与实际现金收入和现金流出Z间的差异。资金垫支增加额=支增加额=运资木销售收入万元年初年末运资本330305怎样计算营运资金的投入?本年营运本年营运资金需用额■上年营运资金本年营运资金垫木年流动资产增加额•木年流动负债增加额净营运资木净营500成木310经营现金流量190不考虑税、折I口,单位:变动应收账款88091030应付账款55060555
5、净营-25年现金流量=经营现金流量■净营运资本变动■净资本性支出=190-(-25)-0=215年现金流入=500-30年现金流出=310-55年现金流量=现金流入■现金流出=(500-30)・(310・55)=(500-310)-(30-55)=经营现金流量■净营运资木变动净营运资本折旧的影响例收入100元,付现成本50元,所得税率40%,如折III分别为20与40元,求现金流与净利1,折1「1为20元净利=(100・50・20)(1-0.4)=18元现金流=18+20=38元=(100・50)(1-0.4)+20x0.4=382,折旧为40元净利=(100・50・40)(1-0.4)=6
6、元现金流=6+40=46元=(100-50)(1-0.4)+40x0.4=46我国固定资产折门方法1.直线折门法年折『额=固定资产原值x年折I口率年折I口率=(1■预计净残值率)/折I口年限2.双倍余额递减法年折旧额=固定资产净值X年折旧率年折旧率=2/折旧年限3.年限总和法年折旧额=(原值■残值)X年折旧率年折旧率=(折旧年限■已使用年数)x2/[折旧年限x(折旧年限+1)]折旧抵税的现值项目寿命期内各年折旧抵税额的现值累加值折iri总额一定,项目寿命期内折in抵税的总额也就固定(同样的所得税税率条件下),因此,不同折I口方法下折I口抵税木身意义不大,但折I口抵税的现值存在很人的差异。加速
7、折旧法折旧抵税的现值显然人于直线折旧法折旧抵税的现值。实际计算表明:双倍余额抵减法好于年限总和法;年限总和法好于直线折旧法。经营现金流量的分析方法基本计算公式:0。*销售收入一付现成木一所得税=EBIT+折in•所得税(付现成木:不含折I口、摊销,不含利息)案例分析二:元华公司是一个生产球类制品的厂家,现欲生产保龄球,有关资料如下:1.花了60000元,聘请咨询机构进行了市场调查2.保龄球生产可利用公司一准备
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