2018年电子行业中期投资策略：“机”不可失，“芯”跳加速

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1、目录第1部分消费电子板块策略观点41.1智能手机进入存量市场，换机周期成影响出货规模的主要因素41.2手机厂商竞争格局逐步清晰，行业集中度快速上升51.3智能手机创新发展方向61.3.1外观方面的变化趋势61.3.2光学创新趋势及机会91.3.3生物识别变化情况121.3.4无线充电&Type-C131.4消费电子零部件供应企业强者恒强13第2部分半导体板块投资策略152.1看好半导体黄金十年发展期，卡位产业链关键位臵静待成长152.1.1封测环节最早实现大规模进口替代162.1.2卡位半导体设备核心标的172.2半导体中短期偏向“主题

2、投资”172.2.1“大基金二期”即将破壳而出172.2.2重大事件及政策支持的刺激19第3部分推荐个股203.1蓝思科技203.2欧菲科技213.3立讯精密223.4北方华创23若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本第1部分消费电子板块策略观点1.1智能手机进入存量市场，换机周期成影响出货规模的主要因素消费电子的最大引擎或者说整个电子板块最重要的引擎就是智能手机市场。从2015年开始，智能手机产品生命周期就进入成熟期，行业由增量市场转入存量市场，每年保持14亿部左右的出货量。图

3、1:全球智能手机出货量若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1,600.00全球智能手机出货量（百万台）同比增长率90.00%若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1,400.001,200.0075.09%62.13%1,437.201,473.001,472.001,301.101,019.4080.00%70.00%60.00%若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147

4、获取PDF版本1,000.00800.00600.0021.12%15.06%46.67%40.55%725.3027.63%494.5010.46%50.00%40.00%30.00%334.3020.00%若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本400.00200.000.00305.00174.20151.40125.002.49%-0.07%-2.93%10.00%0.00%-10.00%若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600

5、147获取PDF版本资料来源：Wind、国元证券研究中心存量市场阶段，智能手机出货量的规模主要取决于换机周期。如图2，根据Counterpoint的数据，全球智能手机换机周期在21个月，中国智能手机用户的换机周期平均为22个月，每年智能手机出货量，大约是智能手机保有量的一半左右。大部分发达国家地区和新经济体的智能手机渗透率已经达到90%以上，智能手机市场已经达到饱和状态，出货量的变化主要依靠换机周期的变化。图2:全球智能手机换机周期若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本30252

6、0181510501919202121222222球262平均全1个月若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本资料来源：Counterpoint、国元证券研究中心若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本技术升级和消费升级导致换机周期延长。由于智能手机硬件技术和软件技术的不断升级优化，中端机就能满足人们日常的基础需求，部分消费者并

7、没有对智能手机的局部创新产生多大的依赖，也不愿意为低依赖度的局部创新买单，技术升级导致了换机周期的延长。近年消费升级也十分明显，智能手机的平均售价不断上升，根据著名调研机构GFK公布的数据，全球智能手机的平均售价达到2400元，中高端机的出货量占比也逐步提高，由于消费升级后购买的手机相对性能较强，使用时长达到2-3年是很正常的，用户的换机周期也被拉长。图3:智能平均售价变化情况若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本12.00%10.00%8.00%7.59%10.00%若出现

8、排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本6.00%4.00%