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1、企业海外投资财务风险管理危机启示任何企业都必须首先考虑财务风险的预警和财务失败的处理,以求企业一旦出现财务困难或财务失败时能够从容应对,客观分析财务失败的原因和企业财务报表和运营体系中隐藏的问题,提早采取防范措施,以求走出困境,持续发展。 2003年“中航油”巨亏事件暴露了企业严重的财务风险控制不足的问题,企业内部财务风险控制的疏漏与危机意识的淡薄,是关键性的祸根。企业在日常经营活动中不能有效地防范风险,并在危机时难以有效地摆脱困境的内在根源,这种财务风险控制制度所存在的“短板”,正是我国海外
2、投资企业应长鸣的警钟。 一、“中航油”的启示 中航油财务风险控制不足,主要体现在以下三个方面: 第一,在风险控制制度的贯彻实施上,屡次被人为地打破,使“风险控制框架”成为空中楼阁。中航油曾有明文规定,管理层应定期获悉贸易业务部、风险控制员和风险管理委员会主任的《周报》,全面分析、会商其交易势头、持仓情况和盈亏状况以及公司所面临的整体风险。然而,在已经进入亏损区间的几个月里,这三个层面的《周报》都对其所“大赌特赌”的期权投机避而不谈,尤其掩人耳目的是风险管理委员会主任的《周报》始终将煤油
3、(而非期权)交易列为公司的最大风险。 第二,在财务风险控制的时机上,缺乏当机立断的成熟理念,使企业在损失面前越陷越深。自恃对实际情况更为了解,期望控股公司和监管部门给予“方便”的陈久霖,同时也在为下属的类似行为提供“方便”。上下两个层面监管的双重缺失以及对风险意识的淡薄,把中航油送上了赌台。 第三,在财务风险控制方面,缺乏专业、稳健的人才队伍。中航油从事着高风险与高收益同时存在的衍生产品交易,但是却缺乏相应的熟悉现代金融理论、实践操作经验丰富的专业团队。随着公司在期权交易市场上业务量的不断增
4、加,整体队伍在对市场进行分析、判断的专业能力,理论素养,实际经验甚至心理素质等也越来越显得欠缺。此类问题的不断积累,使企业在面对损失和遭遇危机时,一筹莫展,失去理智,从而继续铤而走险,葬送了中航油。 二、财务风险管理的完善 中航油在海外投资过程中对财务风险的疏漏继而引发的一系列恶性事件,使海外投资的财务风险管理的完善成为了一个亟需解决的问题。 (一)建立企业财务风险识辨系统 1.用“阿尔曼”模型建立预警系统。这种方法是通过五个变量(五种财务比率),将反映企业偿债能力指标、获利能力指标
5、和营运能力指标用一个多元的线性函数公式有机联系起来,综合评价企业财务风险的可能性。2.利用单个财务风险指标趋势的恶化来进行预测和监控。通常企业可以应用比较、比率分析法来考察其自身历年以来财务比率指标的变化趋势,并借鉴行业指标的平均值与先进企业的指标值来判断本身财务状况的好坏,从而有效地规避风险、控制风险。3.编制现金流量预算。企业应将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以数量化形式加以表达,建立滚动式现金流量预算。 (二)建立有效的风险处理机制,增强抗险能力
6、1.通过某种手段(比如参加社会保险)将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法,建立健全企业风险转移机制。2.在选择理财方案时,综合评价各种方案可能产生的财务风险,在保证财务管理目标实现的前提下,建立健全风险回避机制。3.建立健全企业的风险基金和积累分配机制,及时足额的增补企业的自有资金,壮大企业的经济实力,提高企业抗击财务风险的能力。 (三)建设财务风险制度文化,增强风险防范意识 企业财务风险的高效管理得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。应在文化层面上加强企业员工的财务风险意识,打破传统
7、的风险自我无关和自我分割管理的思想,自发的协调和实现团队化风险控制,把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。 (四)了解东道国的相关法律以及财务制度,规避法律风险。 企业进行海外投资,应该看到中、外财务系统不匹配、税收漏洞和其它未登记风险、有形与无形资产的定价等都会造成投资项目实现不了预定的盈利目标。 东道国法律、财税制度的变化也可能影响企业的经营。例如当前,所有在美国上市的国外企业,必须执行《萨班斯》法案,美国一些州已根据《萨班斯法》出台了州法律,中国公司需要付出高昂的成本代价。统计显示
8、,大型美国公司履行《萨班斯》法中的有关“完善内部控制”的条款,第一年建立内部控制系统的平均成本就高达430万美元,而在美国投资的中国企业了解这些州法律非常重要。 三、结语 根据德意志银行预测,未来十年中国海外投资的年增速或将高达50%左右。摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶在北京接受记者采访时表示,预计到2020年,中国对外投资将超过8000亿美元。海外投资的迅猛姿态使中国从资本净输入国逐渐向资本净输出国转变。中国企业在昂首阔步迈向海外投资舞台的同时,应当警惕投资风险,根据我国以
