不同国有股权控制特征下资本投资对控制权收益的影响

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1、不同国有股权控制特征下资本投资对控制权收益的影响控制权收益的多少不仅受到资本投资的影响，还会受到国有股权控制的影响。我们通过对国有股权特征和资本投资的分析，来帮助我们更好的理解在不同国有股权控制特征下，资本投资对控制权收益的各种影响。　　一、国有股权控制的特征　　国有股权是指：国家授权的投资主体来做股东，对因其以国有财产进行投资而在公司中形成的相应股份所享有的收益和为此而享有的表决、查询、质询公司账册以及对股份进行处分等权能的总和。传统的金融经济学观点认为：现代企业重要的标志之一就是分散的股权，也是所有权制度和公司治理模式应该信奉的准则之一。但是，随着现在市场经

2、济的不断发展和进步，实践和研究都证明事实是并非如此的。　　我们通过分析国有股权公司的特征来帮助我们更好的理解国有股权控制的特征。国有控股公司是独立的企业法人，也是特殊的企业法人，公司的初始资本于政府投资或是政府授权；国有控股公司是介于政府和企业间的管理组织，经营目标具有双重性；国有控股公司的资产规模较大，其承担风险的能力也相对较强；对所控企业的管理边界较为清晰，国有控股公司是介于政府和所有控公司之间的一种存在，因此，对所控企业的管理边界也划分的十分清楚；国有控股企业是国家向所有控企业委派产权代表，通过参加董事会等方式来发挥自身的作用，行使自己的权益。　　二、资本

3、投资对控制权收益的影响分析　　在资本投资形成控制权的理论基础之上，我认为在不同国有股权控制特征下，资本投资对控制权收益的影响主要表现在以下几个方面：　　(1)投资的规模和控制权的收益是成正比的。也就是说，投资的规模越大，控制权的收益越好，由此可见，投资规模和控制权收益是息息相关、密不可分的。　　(2)控制权收益的多少是受投资的规模影响的，且在不同的国有股权控制特征下，呈现出的差异也不同，但是对大股东的持股比例影响并不是很大，也就是说，控制权收益的变化对大股东的持股比例并不是十分敏感的。　　(3)控制权收益对资本投资敏感度最高的是地方企业集团所控的上市公司。根据调

4、查，地方企业集团所控的上市公司对资本投资的敏感度是央企上市公司的六倍之多，是地方国资委上市公司的三倍多。由此可见，地方企业集团所控的上市公司的控制权收益收资本投资的影响最大。　　(4)资本投资对地方企业集团上市公司的影响，除了能提高控制权收益，还会对公司的价值造成侵害。　　三、资本投资影响控制权收益的原因分析　　控制权的收益于企业实际的控制人掌控的各类资产和生产运营机构等控制性资源。我认为，大股东通过对固定资产的投资获取控制权利益是现在存在的最普遍的问题，大股东对控制权收益的追逐是引发资本投资过盛的根本原因。但是这样的情况有利也有弊，适量的控制权收益对公司也是有

5、好处的，它能够缓解控制性股东的投资不足，并且能够提升公司的自身价值。企业并购和扩张的基本形式就是股东通过对资本投资来增大控制权的收益，这样的方式隐秘性也较高，由于股权投资的增加，控制的层级也随着增加，延长了公司或是企业的代理关系链，也减少了控制性股东独占被投资公司控制权私立的可能性。　　四、减少资本投资对控制权收益的不利影响分析　　那么，如何减少资本投资对控制权收益的不利影响呢？通过上述分析，我们可以得到以下的启示：股权分置改革的不断深入，上市公司治理效率的股权设置类的难题也会迎刃而解，监管部门在此时也应该挺身而出，对后续拟上市的企业，更多的采取整体上市的政策进

6、行引导，减少所有权控制级层，这样一来，就能够有效的避免母公司对上市企业的投资操控行为；通过对中央和地方两类上市公司的比较可见，加强地方性公共治理，加强市场化进程的监管措施，能够促进资本投资私有理由的外部化，也就是说，能够有效的避免大股东通过对资本投资过度而为控制权谋利益的不正当做法。在股权集中模式下，大股东是具有通过加强资本投资获取控制性资源、增加控制权收益的能力的，但是在不同的控制权特征下，大股东的利益获取水平也是不同的。　　五、结束语　　笔者通过以上的分析，希望能够令我国的经济市场更加的规范化，通过对在不同国有股权控制特征下，资本投资对控制权收益的影响分析，

7、不难看出：在如何更好的处理这类问题上，不仅要从外部加强监管，更要从内部人员着手。不同的控制权特征和结构，外部监管力度的不同都会导致大股东自力性投资的目标取向、实现的条件和绩效的不同。相信通过内部人员治理，大股东责任心加强，外部监管措施制度的完善，资本投资对控制权收益的不利影响一定会越来越小，企业资本投资效率也会节节高升。