证券市场罪法律规制研究

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1、证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究证券市场罪法律规制研究摘要：操纵证券市场罪属于我国《刑法（分则）》第三章破坏社会主义市场经济秩序罪中的一种,该种犯罪是对我国证券市场秩序影响最为严重的行为之一,是一种典型的证券犯罪。为了加强对证券市场的监管,刑事司法介入证券市场已经成为稳定市场秩序,凸显公平正义，保证市场效率的必然要求，以刑法手段打击操纵证券市场的犯罪行为势在必行。本文首先从立法以及学理层面介绍了我国刑法中关于操纵证券市场行为规制

2、的定义，其次介绍了操纵证券市场罪的四种构成件,并揭示立法方面的现存问题，最终，在反应机制层面，提出了对本罪采用举证责任倒置的一些思考以及完善本罪的立法建议。关键词：操纵证券市场罪；举证责任倒置；规制边界；反应机制一、操纵证券市场罪概述操纵证券市场的行为可谓由来已久，产生以来，一直干扰着证券市场的正常运转。随着市场经济的全球化发展，我国的证券业发展势头迅猛，数十余年成就瞩目，作为市场经济下的新型犯罪，对操纵证券市场罪的刑法概念进行准确界定是我们对其展开研究的基本前提，尽管我国刑法第182条已对此行为有所规制，然而由于立法天然的滞

3、后性特征，无论理论界还是实务界均对操纵证券市场罪的定义尚存较大争议，因此，在本文的第一部分，笔者将先分析操纵证券市场罪的刑法概念，而后简析该罪的必要性以及危害性。(一)操纵证券市场罪的概念随着20世纪90年代上海与深圳两家证券交易所的设立，一系列规制操纵证券市场行为的立法工作如火如荼地相应出台，先有中国人民银行的《证券公司管理暂行办法》，后有国务院颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》,证监会的《禁止证券欺诈行为暂行办法》，我国刑法第182条规定，操纵证券、期货市场罪，是指以获取不正当利益或者转嫁风险为目的，集中资金优势、持股或

4、者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，与他人串通相互进行证券、期货交易，自买自卖期货合约，操纵证券、期货市场交易量、交易价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出准确投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为。操纵证券市场的行为主体包括个人与单位，其行为手段包括实际或虚假的市场交易行为、编造并散布虚假信息的行为、对公司实际价值进行人为改变或误导他人判断公司投资价值的行为等。从操纵证券市场的行为结果来看，分为升高、降低股票交易价格，或者制造积极股票交易等假象，情节严重的行为。主观方面，操纵证券

5、市场罪要求行为主体具有非法获取不正当利益或规避减少损失的犯罪故意。（二）规制操纵证券市场罪刑事责任的必要性实践表明，操纵证券交易价格对证券市场影响最为严重,主要表现为：1、虚构市场供求关系，扭曲正常交易价格在流通证券市场中，股票交易价格与市场供需密切关联，证券价格围绕价值进行合理的上下波动。通常情况下,证券的供求关系会受发行证券公司资产及经营管理状况等因素的影响。证券市场即在于募集资金和实现资源地优化配置，健康有序的证券市场自然会吸引资金流向前景看好、资产及经营状况良好的企业，真正实现资金的合理流动以及优化配置，从而带动证券价

6、格进行合理上涨。但在大多数非法操纵的案件中，行为人为非法攫取不当利益，有悖市场募集资金的目的，通过影响交易价格原理等手段人为地虚构市场供需关系，哄抬股票交易价格，误导投资者作出错误判断，从而控制市场资金流向并从中获取非法利益的目的，严重损害广大投资者的利益。2、背离证券市场“三公”原则，破坏市场竞争机制一个成熟的证券市场离不开公平竞争这一根本属性，“公开、公正、公平”是基本原则，每一个市场进入者必须在法律的预设框架内以该原则为基本准则，理性选择、期待收益。若操纵者背离“三公”属性，利用自身优势，以非法手段控制并扭曲证券交易价格

7、，使其朝着操纵者预期的方向涨跌并从中获益，不仅交易双方实际处于不平等的不利地位，还会使证券市场的运行机制和功能难以实现。因此说，操纵证券市场行为的存在必然会破坏“公开、公正、公平”这三大原则的贯彻，破坏市场竞争机制。3、引发经济危机，危害一国金融体系作为国家的经济命脉，由证券市场、银行等机构组成的金融体系可谓是牵一发而动全身，而操纵者扰乱证券市场正常秩序，过度投机、恶意炒作和违法操作则会改变证券交易价格的正常波动规律，使市场交易价格和价值相脱离，使市场投资机会与风险相背离，这都有可能为国家的经济危机埋下伏笔，致使该国的工商、社

8、会福利、交通等支柱行业严重受损。例如1929美国纽约股市暴跌，大批股民惨重损失，主要原因即为操纵者人为炒高股价,造成股灾。可见,操纵证券市场交易价格的行为在扰乱证券市场的交易秩序同时，也侵犯了投资者的合法权益。有必要采取刑罚将其予以惩治和预防。二、操纵证券市场罪的刑法规制要件