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1、基于KMV法研宄节能环保与新能源产业上市公司信用风险北京工业大学经济管理学院节能环保产业和新能源产业是与屮国资源和环境息息相关的两大战略性新兴产业。但是这两大产业的发展，在而临融资增多的同时，也同样而临着信用风险。因此，合理的评定这两大产业的信用风险对产业发展有着非常重耍的意义。KMV模型是目前国内外广泛使用测定信用风险的模型，因此木文通过运用KMV模型对节能环保产业和新能源产业上市公司的信用风险进行评定。数据结果表明，样本公司所反映的节能环保产业和新能源产业的整体信用状况较好，违约风险较小。相比而言，节能环保产业的信用状况要比新
2、能源产业的情况更好一些，并且各公司的信用风险差异较小。关键词：KMV模型;节能环保产业;新能源产业;信用风险;基金：W家社科基金重大项目“新兴技术未来分析理论方法与产业创新研究”（批准号：11&ZD14O）AnalysisonEnergyConservationandCreditRiskofListedCompanyinNewEnergyIndustryBasedonKMVMethodZENGShi-hongLIMengEconomics&ManagementSchoo1,BeijingUniversityofTechnology
3、;Abstract：TheKMVmodeliswidelyusedtoevaluatethecreditriskallovertheworldTherefore,inthisstudy,wechooseKMVmodeltoassessthecreditriskoflistedcompaniesintheenergysaving,environmentalprotectionindustryandthenewenergyindustry.Thedataresultshowsthatthewholecreditstatusasrefl
4、ectedbythesamplecompaniesoftheenergysaving,environmentalprotectionindustryandthenewenergyindustryaregood,withlessriskofdefault.Thecreditstatusoftheenergysavingandenvironmentalprotectionindustryisbetterthanthenewenergyindustry,andthedifferencesofcreditriskforeachcompan
5、yaresmall.Keyword：KMVmodel;energysavingandenvironmentalprotection;newenergy;creditrisk;国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》Ill,提出要重点发展节能环保、新能源等七大战略性新兴产业。由于KMV模型是FI前普遍使用的用于测定信用风险的模型，因此，本文将利用修正后的KMV模型对七大战略性新兴产业中的节能环保产业和新能源产业上市公司的信用风险进行评定，根据数据结果来分析这两大产业目前的信用风险整体情况，从而对产业的发展提供一些参考数
6、据。1国内外研究现状1.1国外研宄现状PeterCrodbie,JeffBohn_[^l从KMV模型木身出发，分析了模型中的各项指标及运算过程，将计算的违约距离与违约数据库一一对应，结果表明KMV模型的计算结果pj以评•定出公司的信用风险情况。MatthewKurbat,IrinaKorablevDl,以1991-2001年间美国大型公司的数据为样本，对比了其EDF值与实际违约概率的情况，结果发现预期违约概率EDF与实际违约概率匹配良好，证明KMV模型可以很好的评估公司的信用风险型。2005年，JeffreyBohn,Navnee
7、tArora,TrinaKorab1ev[4],以美国市场公司1996-2004年的数据为样本来评定KMV模型的有效性，并KMV模型与其它常用的信用风险模型Z-score,AgencyRatings以及SimpleMertonstructuralmodel进行比;较，发现KMV模型可以对不同时期内不同的子样本的信用风险进行良好的评定，并且KMV模型相比于其它评估模型是更佳的选择。2007年，DouglasDwyer,SarahWooJ^l首先运用KMV模型对210家公开交易的房地产投资信托和抵押贷款机构进行丫风险度量。Dougla
8、sDwyer,IrinaKorablev还1利用1996〜2006年的历史数据，对北美、欧洲、亚洲三个地区的公司信用风险进行评估。通过对比机构评级、EDF模型、AltmanZ评分法及简化的结构模型等信用评估方法，发现KMV-EDF模型在不同时期内的
