基于kmv模型的上市公司信用风险度量研究

《基于kmv模型的上市公司信用风险度量研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号UDC密级编号串l初大学CENTRALSoUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目学科、专业研究生姓名导师姓名及⋯基于．量@重y攥型的上市公虱信厨风险⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯度量研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯金融学⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯许清茹⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．专业技术职务⋯⋯⋯⋯⋯⋯陈晓红一教授⋯⋯⋯⋯⋯⋯2011年11月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位

2、或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：日期：丝!!年卫月二陆学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：驻蔓期：皿⋯笠日导师签名——日期：_2皿11年上月型日硕士学位论文摘要信用

3、风险一直是风险管理的核心内容，能否进行有效的信用风险管理一直被认为是金融行业，甚至是一国金融体系是否具有竞争力和可持续发展力的关键。现代信用风险管理领域中，风险的量化管理无疑是最核心的根基，所以，从20世纪90年代以来，一些新的风险计量方法开始出现，其中最具革命性的就是VaR方法的产生。在欧美等发达国家已明文规定银行等金融机构必须实现VaR风险管理方法，可以说，VaR技术已成为一种度量信用风险的国际行业标准。但目前由于数据缺失，国际上具有代表性的基于VaR的风险管理模型在我国的可操作性都不强，那么怎样才能将VaR方法应用到我国风险管理的实践当中，就

4、成了本文探索解决的问题。本文引入信用价差的计算，构建了一个改进的KMV的扩展模型，从而可以直接度量样本的VaR，以及比VaR更具优势的CVaR。改进的I纵V模型不仅可以进行风险的定性评价，还有助于相关管理者从量化管理的角度直接测算信用损失。基于房地产行业上市公司，本文运用实证研究验证了改进的I洲V模型的有效性。研究表明，第一，违约距离能够比较准确的反映出样本公司面临的信用风险，即KMV模型能比较准确的衡量我国上市企业的信用风险。第二，历史模拟法在较低的置信度下会低估风险，而在较高的置信度下会高估风险。同时证明相较于VaR而言，CVaR能更好的处理损

5、失分布的厚尾现象。第三，从针对样本公司银行应计提的经济资本大小可以看出，本文基于信用价差对KMV模型做出的改进保证了模型的有效性。本文进行实证检验时没有运用到具有行业特征的相关参数，因此，本文构建的扩展的KMV模型，以及本文的研究结论同样可以推广到其它任何行业。关键词：信用风险，KMV模型，信用价差，VaR，CVaR硕士学位论文ABSTRACTCreditriskhasalwaysbeenmecoreofriskmanagement，andthe￡lbilitytoconducte付-ectivecreditriskmanagementhasbee

6、nconsideredmekeyoffinancialindustry，oreVenacountrytsfinancialsystem．Inthefieldofmodemcreditriskmanagement，quantitatiVeriskmanagementisundoubtedlythefoundation；therefore，f如mthe1990s，anumberofnewriskmeasurementmethodsbegantoappear，inwhichthemostreVolutiona巧productionisVaRmethods

7、．InEuropeandotherdeVelopedcountries，ithasorderedthatbanksandotherfinancialinstitutionsmustinlplementV．aRapproachtomanagerisk；itcanbesaidthat，V．aRtechnologyhasbecomeastandardofcreditriskmeasureintheintemationalindustry．Butbecauseofmissingdata，theVaR-basedriskmanagementmodels，wh

8、icharewidelyusedinthedevelopedcoun仃ies，arenotfeasibleinourcou