基于政策文件的高校独立董事辞职行为研究

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1、基于政策文件的高校独立董事辞职行为研究杨凯越吉林大学2013年10月19口，屮组部发布了关于党政领导干部在企业兼职的相关规定，2015年11月3日，教育部发布高校处级及以上干部不得在企业兼职等相关规定,在企业兼任独立董事的高校教师面临辞职的压力，为了探宄高校独立董事制度敏感性的影响因素，木文从巨潮金融数据库中采集了从2013年10月以来的高校独立莆事辞职公告，考察了高校独立莆事的所在学校类型、社会声誉以及独立董事薪酬与制度敏感性之间的关系。关键词：制度敏感性;高校独立董事辞职;政策文件;一、研究背景2015年11月

2、3口教育部发布Y《教育部办公厅关于开展党政领导干部在企业兼职情况专项检査的通知》（以下简称《通知》），对高校独立董事的企业兼职做了具体而明确的规定，据统计从2015年11/127日到12刀底这一段时间里，共计有大约270位独立董事离职，其中大多是具有商科背景的高校教师。高校独立董事的大规模离职，加上大量的高校教师依然在上市公司扪任独立董事的现状，反映出丫屮国上市公司具有很严重的“高校依赖”症。高校教师一方面承担繁重的教学任务，另一方面他们又履行独立董事的职责，曾经业内人士表示，不少高校独立董事虽然拿着十儿万的年薪，

3、但出席董事会就是投赞成票，这样一来就没有积极维护中小股东监督董事会的权利。政策文件的发布产生了一种外生性的制度冲击，相关的高校独立董事会凭借他们对制度的敏感程度，依据实际情况对商业利益、高校职位进行综合的权衡和考量。棊于上述的研宄背景,本文着重分析政策文件发布后影响高校独立董事制度压力感知的因素。二、文献综述从独立董事的辞职这一行为来说，独立董事辞职的原因是为了规避可能遇到的风险。罗党论、唐清泉(2007)讨论过独立董事的职业竹景与独立董事风险感知力之间的关系。谭劲松、辛宇(2006)的相关研究还表明，独立董事的个

4、人特征是影响其辞职与否的关键因素。从辞职事件所带来的影响角度分析，张俊生，、曾亚敏(2010)和王性玉、彭宇(2012)等学者的相关研宂表明独立董事的辞职事件释放出一种讯号，投资者会基于独立董事辞职事件做出反应，并体现出一个显著为负的短窗口或者长窗口的市场反应。木文针对的是基于政策文件发布后的独立董事辞职事件，其实在“中组部18号”文发布后，辛宇、邓晓飞、滕飞(2016)等学者对官员独立董事的制度压力感知进行丫相关的研究，研究发现考察丫官员行政级别、公司产权性质和地区政治强度与官员独立董事辞职时间的关系。黄志雄，、

5、杨有红(2015)的研宂指出通过计算独立董事离职公告円累计超额收益率，发现在短期内官员独立董事的离职对企业价值有一定程度的提高。表1实证分析的变量定义表三、分析和假设提出在教育部的《通知》发布之后，各大院校的党委组织部纷纷转发该通知的要求，在企业兼职同时又是重点排查对象的高校独立董事首先在高校屮面临制度的压力，相比于其他高校而言，“985”和“211”院校的综合实力较强，师资力量雄厚，教师整体素质较高，教育资源较好，而且“985”和“211”院校多数为省部级直属高校，受到社会公众更多的关注。因此对于“985”和“2

6、11”任职的高校独立董事，高校的政治职位给高校独立董事带来的声誉和激励更突出，因此高校独立董事就越可能辞去独立董事职位而保留高校党政领导职位，因此其对制度压力的感知就越敏锐。H1:和比与其他高校，来自于“985”和“211”高校的独立董事对制度压力更为敏感。独立莆事的教育背景一般较好，他们任职的重要条件之-是其己经在社会上拥有一定的市场声誉。事实上，对于高校独立董事来说，构成其声誉评价的因素不仅局限于其在上市公司中的表现，也基于其在各种社会角色中所获得的基于个人和组织的社会评价。一般在企业兼职的高校独立董事，在高校

7、和企业中都比较注重维护自己的声誉，当政策文件发布后，高校独立董事如果不按照文件规定的要求尽快辞去在公司兼任的职务，可能会对高校独立莆事的声誉造成损害，社会声誉较高的独立董事有强烈维护其声誉的动机，因此社会声誉较高的独立董事对制度压力的感知就越敏锐。H2:高校独立董事的社会声誉越高，高校独立董事对于制度压力就越敏感。从薪酬激励的视角出发，独立董事的薪酬是激励与约束独立董事的重要因素，有研宄指出独立董事的薪酬较高可以激发他们的工作热情，使得独立董事更好地履行勤勉和忠实的义务。考虑到薪酬激励给独立董事带来的经济和声誉等方

8、面的提升，拥有较高薪酬的独立董事更不愿意舍弃企业的独立董事职位，而表现出对制度压力的不敏感，因此从这一角度出发，高校独立董事的薪酬越高，其对制度压力感知越不敏锐。另一方面，从独立董事避险性的视角出发，较高的薪酬会引起公众和高校较高的关注，高校独立萧事如果拒不辞职，就会被质疑是否存在利益输送等问题。在这种情况下高校独立董事就具备丫规避风险的强烈动机，对制度压力