媒体监督下的独立董事辞职行为研究-论文.pdf

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1、口湖北省优秀期刊媒体监督下的独立董事辞职行为研究刘鹏宇黄辉(教授)(重庆工商大学会计学院重庆400067)【摘要】本文以2007年7月1日～2012年12月31日媒体负面报道过的上市公司为样本，对报道数量进行统计，并重点研究四大证券报，同时对负面报道的内容和方式进行分类，考察上市公司的独立董事是否发生辞职行为以及辞职的概率。研究发现，媒体负面报道量和独立董事的辞职概率显著正相关，并且影响力越大的媒体对独立董事辞职概率的影响越大，说明媒体的负面报道确实能促使独立董事辞职，媒体也积极地扮演了公司治理监督者的角色，特别是有影响力的媒体发挥了关键作用。同时，曝光内容对投资者构成严重侵害的报道和深度报道

2、也表现出显著的治理效果。此外，独立董事的兼职数量与其辞职概率显著正相关，即越重视声誉的独立董事辞职的概率越大。说明就独立董事这一群体而言，媒体监督的确是通过声誉机制发挥公司治理作用的。【关键词】媒体监督声誉机制独立董事辞职一、引言理论，而且还可以从独立董事辞职这一视角来考证独立上世纪90年代，媒体开始通过舆论影响力发挥公司董事制度存在的意义，为国际理论界刚刚兴起的关于法治理作用。1992年4月罗伯特·芒克斯(RobertMonks)在律外制度的公司治理角色研究提供中国式证据，具有宝《华尔街El报》上刊登了一篇批评希尔斯公司糟糕业绩的贵的理论价值。从我国的具体国情和特殊的政治体制来报道，面对巨大

3、的舆论压力，希尔斯公司在报道刊登后不看，还可以说明我国的独立董事并不总是缄默不语，他们久便接受了罗伯特·芒克斯提出的改进建议。2001年3月会采取辞职的方式对上市公司的内部治理问题表示自己5日《财富》发表了一篇题为《安然股价是否太高》的文章，的不满。希望本文的研究结果能为类似于中国这样的转受到大众的广泛关注，随着文章报道的进一步深入，安然型国家如何充分发挥媒体的公司治理作用提供相应的政公司造假的真相最终浮出水面。众多的报道案例表明，媒策建议。体在现实生活中确实发挥了监督公司治理的作用，但关二、文献回顾于这方面的研究文献却被忽略了。进人20世纪以来，媒体1．媒体监督的公司治理作用研究。国外学者对

4、于媒力量的崛起逐渐成为一种重要的社会现象，其作用也逐体的公司治理作用普遍抱有乐观的态度。通过实证检验步渗透到包括企业财务治理在内的各个领域。最近几年，媒体监督对审计师行为的影响，Joe(2003)发现，当上市公法律体系、制度导向、经济环境等宏观因素影响企业的公司面临的媒体负面报道越多时，审计师越有可能出具有司治理成为研究热点，大众媒体的公司治理角色逐渐受保留意见的审计报告。GregoryS．Miller(2006)将1987—到学术界的关注，媒体监督有利于改善公司治理的观点2002年因会计舞弊而被美国证券交易委员会处罚的上市也在已有文献中得到了国内外众多学者的初步认可。然公司作为研究样本，发现

5、28．5％的公司被处罚前都受到过而，媒体监督为什么有利于改善公司治理?通过何种机制媒体的质疑和批评，说明媒体在揭露会计丑闻的事件中改善公司治理?众多学者对于这些问题持有不同的说法。扮演了积极的角色。Dycketa1．(2008)研究表明，由于媒体因此，本文从独立董事这一角度出发，探讨媒体监督在我曝光增加了违规公司的声誉成本和再融资成本，因此会国是否通过声誉机制发挥了公司治理作用就显得十分迫显著提高其改正侵害投资者利益行为的可能性并缩短改切l不1l必要。正时间。将研究聚焦在媒体报道对董事会的影响上，Joe等本文试图运用中国上市公司的样本数据，检验媒体(2009)发现，在媒体曝光缺乏效率的董事会名

6、单后，上市的负面报道是否会促成独立董事辞职，并且该作用是通公司通常会采取积极的措施来提高董事会效率。过独立董事的声誉机制来发挥的。这不仅有助于完善媒根据笔者的查阅，国内有关媒体公司治理角色的研体监督通过某种作用机制改善公司治理及保护投资者的究文献还相当稀少，学术界对于媒体在公司治理领域能口·06·2014．3新智慧·财经口否有效履行舆论监督职能这一问题，尚有诸多空白并且自己的良好形象。潘红(2011)得出，独立董事一般都是各普遍缺乏基于大样本的实证检验。相比其他制度在替换行业的知名人士，其作为理性的经济人，有着追求高声誉独立董事方面存在的困难，郑志刚(2007)认为，媒体可以的动机，高声誉不仅

7、可以为其带来更多的履职机会，还将借助舆论力量撤换独立董事，说明媒体的公司治理角色实现其对自我需要目标的追求。李常青和熊艳(2012)也有时甚至会优于投资者保护机制。杨德明(2011)发现，媒提出，声誉机制在看重伦理道德和社会规范的中国应该体对某家上市公司进行负面报道的数量越多，该公司收是行之有效的。到非标准审计意见的概率也就越高。黄雷、叶勇和李明3．独立董事的辞职行为研究。Fama(1980)、F