恒邦股份：2012年公司债券跟踪评级报告

《恒邦股份：2012年公司债券跟踪评级报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、山东恒邦冶炼股份有限公司[此处键20入12本年期公债司债司债券券名称全称]信信跟跟用用踪踪评评评评级级级级报报告告报报告告主体长期信用等级：AA级本期债券信用等级：AA级评级时间：2014年6月25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings山东恒邦冶炼股份有限公司2012年公司债券跟踪评级报告概要编号：【新世纪跟踪[2014]100248】主体长期信用等级评级展望债项信用等级

2、评级时间本次跟踪：AA级负面AA级2014年6月上次跟踪AA级负面AA级2013年5月首次评级：AA级稳定AA级2012年7月主要财务数据跟踪评级观点项目2011年2012年2013年2013年该公司营业收入保持增长，但盈利下金额单位：人民币亿元降。跟踪期内，公司经营积累规模不足以支撑经发行人母公司数据：营规模的快速增长，存货规模较大，面临减值压力，同时公司负债经营程度亦较高，偿债压力较货币资金5.859.599.65大。2013年公司经营性现金流状况较上年有所改刚性债务38.0845.6157.89善但仍呈现净流出状态

3、。公司现金存量规模较所有者权益28.3831.1834.07大，流动性状况和资产质量均相对稳定，总体信经营性现金净流入量-2.80-8.76-4.55用质量得以维持。发行人合并数据及指标：总资产78.35101.64113.02尽管金价在2013年内呈明显下跌态势，但由总负债49.4670.1279.13于新增的电解铅业务，恒邦股份业务收入规刚性债务42.5360.8069.91模进一步扩大。所有者权益28.8931.5233.90营业收入93.49105.44118.43恒邦股份主业保持了较好的现金回笼能力，净利润

4、2.392.872.23作为上市公司其融资渠道通畅，且货币资金经营性现金净流入量-2.37-7.74-3.70存量较充裕，可对债务偿付形成一定支撑。EBITDA6.938.218.38资产负债率[%]63.1368.9970.01黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场权益资本与刚性债务67.9251.8548.49需求的变化等，会对恒邦股份存货价值、经营的比率[%]流动比率[%]110.60124.48117.84业绩、现金流状况产生较显著的影响。现金比率[%]19.2522.9417.83随着恒邦股份黄金T+D、

5、银、铜等套期保值业利息保障倍数[倍]2.272.161.93净资产收益率[%]8.289.516.81务规模的增大，相应面临着一定的投资风险。经营性现金净流入与-4.80-12.94-4.96恒邦股份固定投资项目持续推进，未来仍面临负债总额比率[%]非筹资性现金净流入一定的资本性支出需求。-23.30-22.78-14.86与负债总额比率[%]EBITDA/利息支出[倍]3.062.852.91EBITDA/刚性债务[倍]0.160.160.13注：根据恒邦股份经审计的2011~2013年度财务数据整理、计算。分析师宋

6、昳瑶李兰希上海市汉口路398号华盛大厦14FTel：(021)6350134963504376评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司Fax：(021)63500872E-mail：mail@shxsj.comhttp://www.shxsj.com本报告表述了新世纪公司对恒邦股份公司债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由恒邦股份提供，所引用资料的真实性由恒邦股份负责。新世纪评级BrillianceRatings跟踪评级报告按照山东恒邦冶炼股份有限公司(以下简称“恒邦股份”、

7、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据恒邦股份提供的经审计的2013年财务报表及相关经营数据，对恒邦股份的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况经中国证券监督管理委员会《关于核准山东恒邦冶炼股份有限公司公开发行公司债券的批复》（证监许可〔2012〕1206号）核准，该公司于2012年10月30日向社会公开发行面值11亿元的公司债券，债券期限为5年期，债券票面利率为6.30%。本期债券于2012年11月27日

8、起在深圳证券交易所挂牌交易，证券简称“12恒邦债”，证券代码“112119”。截至2013年末，该公司待偿还债券本金余额共计11亿元，且付息情况正常。二、跟踪评级结论（一）公司管理该公司于2014年1月发布公告，控股股东烟台恒邦集团有限公司（简称“恒邦集团”）因自身生产经营投资需要，自2014年1月28日起的未来六个