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《普邦园林:2013年7亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、广州普邦园林股份有限公司2013年7亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告本次跟踪信用评级结果:上次跟踪信用评级结果:本期公司债券信用等级:AA本期公司债券信用等级:AA主体长期信用等级:AA主体长期信用等级:AA评级展望:稳定评级展望:稳定债券剩余期限:49个月债券期限:57个月债券剩余规模:7亿元债券剩余规模:7亿元评级日期:2014年04月25日评级日期:2013年08月22日评级结论:鹏元资信评估有限公司(以下简称“鹏元”)对广州普邦园林股份有限公司(以下简称“普邦园林”或“公司”)2013年发行的7亿元公司债券(以下简称“本期债券”)2014年的跟踪评级结果为:维持
2、本期债券信用等级为AA,维持公司主体长期信用等级为AA,评级展望维持为稳定。主要财务指标:项目2013年2012年2011年总资产(万元)339,775.32225,153.5065,744.70所有者权益合计(万元)217,970.85190,527.5545,123.96有息债务(万元)69,398.222,600.002,600.00资产负债率35.85%15.38%31.36%流动比率5.896.003.51速动比率3.894.322.12营业收入(万元)239,343.03185,081.24130,863.90利润总额(万元)36,689.8528,802.732
3、0,108.91综合毛利率25.87%26.17%26.84%总资产回报率13.94%19.94%36.43%EBITDA(万元)40,765.3129,773.1720,753.32EBITDA利息保障倍数15.11145.77193.90经营活动现金流净额(万元)-33,077.18-25,766.083,834.39资料来源:公司审计报告1正面:公司逐步加大了旅游度假类、市政类项目拓展力度,总资产、收入和利润水平进一步提升;公司跨区域经营能力得到进一步加强,与大型优质客户建立了良好的合作关系,在手订单充裕,业务持续性较有保障;2013年公司通过并购开始进入建筑设计
4、领域,业务链进一步完善,有利于公司持续发展。关注:目前公司业务对房地产市场依赖程度较高,如房地产调控导致市场需求萎缩,将对公司未来业务产生不利影响;园林工程施工存在一定垫资,房地产市场调控使得公司项目回款周期有所延长,公司应收账款和存货增长较快、余额较大;此外,公司加大了回款周期较长的市政项目开拓力度,后续公司资金运营压力可能进一步增加;公司业务规模扩张速度较快,后续公司管理能力能否相应提升有待观察;公司加大了股权并购力度,后续整合效果尚需观察;近两年公司经营活动净现金流持续为负数,公司仍处于业务规模扩张中,后续资金压力可能有所增加;公司有息债务规模增长幅度较大,
5、后续业务扩张过程中债务规模可能持续增长,需持续关注公司债务负担情况。分析师姓名:贺亮明王一峰电话:0755-82872242邮箱:helm@pyrating.cn2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会《关于核准广州普邦园林股份有限公司公开发行公司债券的批复》(证监许可【2013】278号文)核准,公司于2013年5月10日发行了票面利率为5.5%的5年期固定利率公司债券。本期债券共募集资金7亿元。本期债券附第3年末公司上调本期债券后2年的票面利率选择权及投资者回售选择权,到期一次还本,利息每年支付一次,最后一期利息随本金一起支付。本期债券发行所募集资
6、金全部用于补充公司流动资金。截至2014年2月28日,已使用43,000万元用于补充营运资金。截至报告出具日,本期债券未到首次付息日,尚无需兑付本息。二、发行主体概况跟踪期内,公司主营业务未发生重大变化。根据董事会审议通过和股东大会表决通过的2012年年度利润分配方案,公司以2012年末总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税),以资本公积金每10股转增股本10股。截至2013年12月31日,公司变更后的注册资本为55,897.60万元。截至2013年末,公司第一大股东涂善忠持有公司34.35%的股权,涂善忠为公司实际控制人。表1截至2013年末公司前10大
7、股东情况股东名称持股数量(万股)持股比例涂善忠19,200.0034.35%黄庆和12,240.0021.90%广发信德投资管理有限公司1,920.003.43%华泰证券股份有限公司约定购回专用账户1,152.002.06%中国工商银行-汇添富均衡增长股票型证券投资基金805.661.44%中国工商银行-华安中小盘成长股票型证券投资基金800.001.43%钟良739.001.32%曾伟雄480.000.86%黄建平384.000.69%中国银行-大成蓝筹稳健证券投资基金354.940.63%合计38,