凯迪电力：2011年11.8亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告

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1、ᇊੈ఑ࢇ࢟ೆ৹॑ᎌሢ৛ႊ>2011年11.8亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告正面：¾2013年公司生物质燃料体系整顿效果明显，生物质发电业务经营明显改善，随着下属生物质电厂逐步投产，该业务发展势头良好；¾受益于煤炭价格相对较低，公司环保发电业务业绩进一步改善；¾阳光凯迪新能源集团有限公司提供的不可撤销连带责任保证担保为本期债券的偿还提供了一定的保障。关注：¾公司目前在建生物质项目规模仍较大，存在资金压力；此外公司生物质燃料供应体系的稳定性仍有待市场检验；¾2013年煤炭行业整体表现低迷，原煤销售价格有所下降，公司原煤销售业务经营压力加

2、大，未来该业务经营情况有待观察；¾2013年公司拥有的万益、鸠山煤矿依然未投产，预期后续将进行整合、处置，其后续情况有待进一步关注；¾公司海外电建承包业务回款相对较慢，给公司带来一定的营运资金压力，同时该业务存在海外政治、汇率波动等风险；¾公司应收账款余额较大，占用公司资金量大，其后续回收风险需持续关注；¾公司资产负债率高，有息债务规模较大，存在债务压力尤其流动性债务压力。分析师姓名：贺亮明王一峰电话：0755-82872242邮箱：helm@pyrating.cn2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会《关于核准武

3、汉凯迪电力股份有限公司公开发行公司债券的批复》（证监许可[2011]1400号），2011年11月21日，公司公开发行11.8亿元公司债券，募集资金总额11.8亿元。本期债券的起息日为2011年11月21日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。2012年至2018年每年的11月21日为上一个计息年度的付息日期。若投资者行使回售选择权，则2012年至2016年每年的11月21日为回售部分债券上一个计息年度的付息日期。本期债券的兑付日期为2018年11月21日，若投资者行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日期

4、为2016年11月21日。本期债券募集资金已全部使用完毕，其中5亿元已用于偿还银行贷款，其余部分已用于补充流动资金。截至2014年3月31日，本期债券本息支付情况如下：表1截至2014年3月31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2012年11月21日010,030118,0002013年11月21日010,030118,000资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期，公司名称、注册资本、控股股东均未发生变化。截至2014年3月31日，公司控股股东阳光凯迪新能源集团有限公司（以下简称为“

5、阳光凯迪集团”）持有公司28.58%的股权。2013年12月27日，公司第七届董事会第三十六次会议审议，2014年公司第一次临时股东大会决议通过《关于收购控股股东-阳光凯迪新能源集团有限公司下属三个子公司的议案》，公司收购阳光凯迪集团持有的北流市凯迪绿色能源开发有限公司（下称“北流凯迪”）100%股权、浦北凯迪绿色能源开发有限公司（下称“浦北凯迪”）100%股权、平乐凯迪绿色能源开发有限公司（下称“平乐凯迪”）90%和收购武汉凯迪电力工程有限公司（下称“凯迪工程”）持有的平乐凯迪10%股权，交易价格以湖北众联资产评估有限公司对上述三家公司截

6、至2013年11月30日的评估值为依据，三家公司收购价格共计20,712万元。2013年末，公司将上述3家公司纳入报表合并范围。3公司控股股东阳光凯迪集团于2010年12月28日和2011年12月28日分两次将所持宿迁市凯迪绿色能源开发有限公司、万载县凯迪绿色能源开发有限公司、望江县凯迪绿色能源开发有限公司100%股权及五河县凯迪绿色能源开发有限公司、桐城市凯迪绿色能源开发有限公司51%（下称“标的公司”）股权转让给凯迪电力。阳光凯迪集团承诺，在约定的期间内，如果标的公司中某一家公司的年净利润低于其对应的预测年净利润，阳光凯迪集团将按照该家

7、公司对应的交易价格，加上由凯迪电力后续投入的工程建设支出以及对应交易价款按银行同期存款利率计算的利息费用，作为资产回购的价款，对标的公司的股权进行回购。经众环海华会计师事务所审计，标的公司在2012年度未达到业绩承诺，触发了回购条款，阳光凯迪集团根据承诺对五家电厂进行了回购。2013年4月30日，公司与阳光凯迪集团就出售资产交易事项签订《股权转让协议》，确定股权转让款共计44,047万元。2013年5月6日，阳光凯迪集团向公司支付股权转让款10,000万元，2013年5月14日，阳光凯迪集团再次支付股权转让款14,000万元，剩余款项20,

8、207万元阳光凯迪集团已于2013年12月27日支付完毕。五家电厂交割手续也于2013年5月已全部完成，阳光凯迪集团委派的董事已开始履职，五家电厂经营权已转移至阳光凯迪集团，因此