宏观策略联合金融行业资管新规专题：正本清源，资管行业迈入“新时代”

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1、A股策略

2、专题报告目录索引宏观：资管业务新规三问....................................................................................................31、一问：《意见稿》主要内容及相关亮点是什么？...................................................32、二问：如何理《意见稿》的监管意图？..................................

3、..............................43、三问：《意见稿》对金融市场有何影响？..............................................................5策略：正本清源，“去杠杆、防风险”政策延续...............................................................71、“去杠杆、防风险”的监管政策基调延续，利于资管行业中长期稳定健康发展....72、统一监管，进一步减少监

4、管套利，通过政策不断引导金融回归实体本源.............83、严打资金池、降低产品杠杆，有助于防范资管产品的流动性风险........................94、“正本清源”，推动资管产品转型：逐步打破“刚性兑付”，实施净值化管理........95、新规中长期有助降低流动性风险.........................................................................10非银：防风险、破刚兑、统一监管，资管行业迈入“新时代”.

5、..........................................111、非标投资未禁止..................................................................................................112、资金池、嵌套、杠杆、风险计提四项均落实细化...............................................113、影响性分析：对券商影响有限、对信托影响深远.....

6、..........................................12银行：监管节奏趋缓且协同强化，供给侧改革利于银行业不良底层资产改善.................151、明确资管业务为表外业务，不得刚兑..................................................................152、打破刚性兑付：推动预期收益型产品向净值型产品转型....................................153、防范流动性

7、风险：禁止资金池业务，加强对期限错配的流动性风险管理...........154、防范操作风险：资本和风险准备金计提要求.......................................................155、减少影子银行风险：重新定义非标资产，提出计提风险准备金等要求...............166、统一资管产品杠杆比例要求.........................................................................

8、.......167、消除多层嵌套和通道业务，允许委外投资..........................................................168、实行穿透式监管，同时加强监管协调..................................................................179、提高合格投资者门槛，加强金融消费者保护.......................................................17

9、10、按照“新老划断”原则合理设置过渡期，确保平稳过渡..................................1711、投资建议：银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好..........................................17风险提示.............................................................................................