传媒行业专题研究报告：移动出海营销，红利尚存，变局已现

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1、[Table_Industry]证券研究报告/专题研究报告2017年06月25日移动出海营销：红利尚存，变局已现传媒[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance][Table_Summary]投资要点分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001移动出海浪潮持续，工具应用成熟，内容应用渐起。全球智能手机和手机电话：021-20315097网民渗透率持续提升带来出海移动应用较大发展机会，而国内手机出口的较大体量为移动应用预装提供了基础。

2、新兴市场空间仍大，成熟市场竞争Email：kangyw@r.qlzq.com.cn激烈但发掘差异性机会亦有获利空间。移动出海从电商、工具类起始，逐分析师：宋易潞步被内容、服务类应用接替，当前工具整体遇到瓶颈，输入法等细分品类执业证书编号：S0740517010003发展空间相对大；内容应用的流量与吸金能力全面领先。Email：songyl@r.qlzq.com.cn移动出海营销生态：1）媒体主从工具类转向内容类，工具类产品停留时间短，用户粘性低，维持活跃度靠广告买流量，内容由于用户粘性强、延长用

3、户使用时长，成为新的出海热潮。2）广告主以效果广告为主，品牌广告看重媒体资源。3）营销服务商提供广告主推广与开发者流量变现一站式服务，根据广告主需求采购大型媒体或长尾流量投放，未来不断适应内容类产品，加强本地化能力巩固先发优势。[Table_Profit]基本状况出海工具应用加速资本化，把握窗口期或收割或转型。近期迅游科技收购上市公司数114狮之吼、天神娱乐投资DotC、摩登大道投资悦然心动等；早期出海工具多行业总市值(百万元)1997392.99为安全、清理、电池类，已成红海格局，老牌公司猎豹

4、移动已转型轻游戏、行业流通市值(百万元)1133834.80861716503631新闻聚合及视频直播等内容应用，而狮之吼快速推工具应用并高效变现，[Table_QuotePic]行业-市场走势对比DotC及悦然心动的输入法和共享wifi领域尚未饱和，抓住窗口期力图抢占15%市场。8%出海营销服务商竞争格局尚优，未来亦需拓展分发渠道及媒体资源。与国1%(6%)内营销服务商通过放宽账期、价格战等激烈竞争相比，出海营销服务商竞(13%)争格局较好，门槛偏高，且易点天下、汇量科技、猎豹移动、木瓜移动等

5、(20%)公司已经占据有利地位。但流量向Google、Facebook等媒体巨头集中趋9/7/161/9/172/6/175/4/176/21/167/22/168/16/169/30/1612/9/162/27/173/20/174/12/175/25/1710/28/1611/18/16势下，出海企业高度依赖巨头获取目标用户及广告主资源亦有隐忧，拓展传媒沪深300多元化分发渠道及媒体资源是重要方向。公司持有该股票比例投资建议：我们认为伴随智能机在全球普及过程，移动出海和出海营销仍[Table

6、_Report相关报告]有发展空间，工具产品发展成熟、内容产品逐步接力，而领先的营销服务<<【中泰传媒-周观点】暑期档来袭，商亦将顺应该趋势，并通过本地化和资本扩张巩固优势。建议关注猎豹移影视、游戏龙头持续受益>>2017.06.18动、迅游科技及新三板易点天下、汇量科技等。<<【中泰传媒】骅威文化（002502.SZ）迅游科技：我们预计公司2017/2018年净利润分别为2.43/3.16亿跟踪点评：定增助力精品内容生产，鼓元人民币，同比增长522%/30%。收购增发摊薄后折合2017年备励增

7、持加强利益协同>>2017.06.12考47倍PE。公司停牌至今申万传媒指数跌幅13%，若复牌补跌<<【中泰传媒-周观点】暑期档临近，后建议关注。持续推荐游戏、影视、营销龙头标的，猎豹移动：预计净利润分别为3.44/5.49亿元人民币，同比增长短期关注院线>>2017.06.126.7%/9.2%，当前股价折合2017年31倍PE，建议关注。风险提示：海外经营风险、市场竞争风险、汇率波动风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分专题研究报告内容目录移动出海浪潮持续，工具应用成熟，内容应用渐起...

8、.........................................-6-受益全球智能机普及过程，移动出海浪潮持续............................................-4-工具类趋向成熟，内容应用逐渐接力..........................................................-5-移动出海营销生态面面观............................................